电动知家消息，11月25日，正式发布2025年第三季度财务报告，以一份“量价齐飞”的成绩单引爆市场关注。财报显示，蔚来三季度交付量、营收、毛利率三大核心指标均创历史新高，经营现金流与自由现金流双双转正，现金储备攀升至366.5亿元，标志着公司成功跨越经营拐点，内生增长动能全面迸发。
三大指标全线破纪录，经营质量迈上新台阶
三季度，蔚来交付新车87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%；营收达217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，双双刷新历史纪录。更引人注目的是，整车毛利率攀升至14.7%，综合毛利率达13.9%，均创近三年新高。这一数据远超市场预期，彻底扭转了此前市场对蔚来“以价换量”的质疑。蔚来创始人李斌此前强调的“靠产品力而非价格战实现盈利”的策略，在本季度得到有力印证。
此外，公司经营性现金流与自由现金流均实现转正，现金储备增至366.5亿元，为后续技术研发与市场扩张提供了充足弹药。基于强劲增长势头，蔚来给出了四季度交付12万-12.5万台、营收327.58亿-340.39亿元的“史上最强指引”，市场对其四季度实现盈利充满信心。
高价值产品驱动增长，拒绝“以价换量”浮躁逻辑
蔚来本季度的亮眼表现，并非依靠行业常见的价格战，而是源于两款高毛利旗舰车型——乐道L90与全新蔚来ES8的强势引领。
乐道L90作为家庭旗舰SUV，上市三个月累计交付33,348台，连续蝉联纯电大型SUV销量冠军，在20-30万元主流市场建立起坚实壁垒；
全新蔚来ES8则凭借蔚来十年技术积淀，在40万元以上高端市场仅用41天实现交付破万，创下纯电车型最快纪录。
这两款车型的热销推动公司产品结构优化，实现“量价齐飞”。李斌表示：“从根本上来讲，我们要靠多卖车实现盈利，而不是仅靠砍费用。”这一策略在三季度得到完美践行。
纯电大车赛道爆发，蔚来引领行业结构性拐点
财报背后的行业趋势同样值得关注。2025年以来，中国新能源市场迎来关键转折：纯电大三排SUV销量连续两月超越插混、增程及燃油车型，成为用户新宠。乘联会数据显示，10月纯电大三排SUV销量达39,921台，增程车型则持续下滑。新势力中纯电与增程车型占比从去年同期的49:51变为74:26，市场偏好清晰转向纯电。蔚来凭借全栈自研的三电技术、热管理及底盘调校能力，在大车赛道率先卡位。其产品不仅消解了用户对纯电续航与补能的疑虑，更以“好用”体验重新定义高端电动出行。
多品牌协同发力，构建韧性增长生态
蔚来“蔚-乐-萤”三品牌战略在本季度全面落地，形成高端、主流、精致小车市场的协同攻势。10月，蔚来品牌交付17,143台，乐道品牌交付17,342台，萤火虫品牌交付5,912台，三大品牌覆盖10万至80万元价格带，均衡性显著提升。
乐道品牌385天实现10万台交付，速度位列新势力前二；
萤火虫品牌第三个万台交付仅用56天，展现强劲加速度。
通过技术共享、渠道复用与能源网络共通，蔚来在扩大市场份额的同时，有效降低了单一市场波动风险，实现了资源效率最大化。
战略定力决胜长期，高质量发展路径清晰。在行业盲目追逐风口的背景下，蔚来始终聚焦主业，拒绝盲目扩张。公司明确将资源集中于高毛利“大车”产品，2026年计划推出5款相关车型，持续提升毛利率与销量规模。李斌强调：“不靠讲故事，不靠烧钱换流量，而是靠造好车、建网络、提效率。”