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11月25日，市场震荡拉升，截至收盘，沪指涨0.87%，深证成指涨1.53%，创业板指涨1.77%。
盘面上，科技股迎来反弹。板块方面，光模块等算力产业链爆发；AI应用概念延续强势，欢瑞世纪等股封板；游戏股异动拉升，巨人网络涨停；存储芯片板块走强，雷科防务等封板；商业航天概念再度走高。跌幅方面，全市仅部分概念板块飘绿，近期强势的水产概念陷入调整，中水渔业、獐子岛跌停；军工、中船系集体走低。
对于科技股大涨，据中证报综合市场各方观点，主要有三方面原因：
首先是AI叙事重构。市场认为，谷歌代替英伟达，成为AI行情新的领头羊。最近，谷歌连续上涨，当地时间周一大涨6.31%，再创历史新高。英伟达近期则陷入调整态势。
其次是市场进入新的布局窗口期。分析人士表示，市场的季节特征可以总结为：4—10月“关注现实”（定价当期基本面），11月—次年3月“关注预期”。11月，市场往往倾向于主题博弈，再往后，市场开始寻找景气度线索，布局春季行情。而以AI为代表的科技股，目前的景气程度具有较高的能见度。
最后是各类事件催化。长鑫存储官网消息，在11月23日开幕的第二十二届中国国际半导体博览会（IC China）上，长鑫存储以“双芯共振，5力全开”为主题，首次全面展示DDR5和LPDDR5X两大产品线最新产品。
展望后市，中信证券认为，在增量资金越来越多地以左侧稳健型资金为主的资金生态下，A股/港股未来可能更多地像美股一样出现“急跌慢涨”。对需要增配权益的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机。东方财富证券表示，在日历效应和机构行为影响下，近期增量资金由三季度的共振转为分歧，净流入趋缓。步入12月，资金流入效应有望再度加强，春季行情或有望抢跑。
人工智能
解读：报道称新加坡国家AI计划放弃Meta模型，转向阿里千问。此外，该款应用公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。兴业证券认为，近期AI应用端进展密集，头部厂商在模型能力、智能体框架和C端生态上的投入加快。整体来看，AI应用端正进入新的催化阶段，消费互联网和营销相关场景有望率先受益。
芯片概念
解读：此前谷歌正式发布第七代TPU"Ironwood"，是目前谷歌性能最强大、能效最高的定制芯片。中信证券表示，目前产业及政策趋势正驱动模拟芯片板块基本面持续上行。看好模拟芯片国产替代进一步加速，且相关本土厂商有望获更好的市场环境，重点关注头部厂商。
算力
解读：消息面上，Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。此前，谷歌正式发布第七代TPU"Ironwood"，是目前谷歌性能最强大、能效最高的定制芯片。中信证券认为，展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情。
连板股
市场震荡拉升，上涨4300家，下跌993家。连板股方面，梦天家居斩获5连板，实达集团走出4连板。
展望后市，机构认为，当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位。
国泰海通：中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大
国泰海通表示，近期中国股市走弱，原因在于临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，FED降息预期的降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市场增量供给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。与当下谨慎共识不同的是，国泰海通策略坚决看好中国市场前景，股指进入击球区。机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下是增持的良机。
美股AI波动与Google创出新高更似AI结构切换而非走势终结，中国也将在12—2月迎来政策、流动性、基本面的共振期，市场调整后组合上逐步增加进攻性。看好AI应用，机器人，内需消费，新疆基建等主题。
中信建投：慢牛格局的主要因素不变，市场静待转机
中信建投认为，当前市场处于“三期叠加”：牛市中段整固期，景气验证关键期，业绩政策空窗期，市场震荡轮动和资金年底止盈等特征也会进一步放大。近期海外环境出现较多扰动，美联储12月降息预期反复，带动全球市场流动性预期波动；英伟达财报超预期，但股价出现巨震，投资者担忧AI开支可持续性，蔓延影响A股情绪。
长期而言，慢牛格局的主要因素不变；短期来看，策略层面以择机布局为主，时点上等待12月中上旬的美联储议息会议和中央经济工作会议落地，其间若调整较充分也可加仓吸筹，关注60日线与半年线支撑和市场缩量情况。行业重点关注：银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等。
华泰证券：当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位
华泰证券表示，近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色。当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。配置上，当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位，配置上围绕中期主线、重视安全边际。