Tipping point or bubble? Nvidia CEO sees AI transformation while skeptics count the risks
英伟达首席执行官黄仁勋表示，他并未看到人工智能泡沫 ，而是认为行业正处在临界点。
在他看来，该公司专精的计算技术将渗透到从编写代码到日常世界中运行大批机器人的各个领域，这一前景提振了投资者乐观情绪，推动英伟达股价在周四早盘交易中上涨逾5%。
但越来越多的市场怀疑论者担心，临界点之后唯一的走向就是下坡路。
这家芯片巨头周三公布的业绩和预测均超出预期，缓解了市场的短期担忧。但长期来看，人们担心英伟达的增长可能受到某些因素制约——即便是这家人类历史上市值最高（现已超过4.5万亿美元）的上市公司，对这些因素也无能为力。
英伟达在监管备案文件中披露，其蓬勃发展的业务主要依赖于四家未具名客户。
第三季度其570亿美元营收中的61%来自这些客户，较上一季度四大客户56%的集中度进一步上升。过往公告显示这些客户可能包括微软、Meta和甲骨文。
英伟达还将其从云客户处租回自家芯片的支出增加了一倍，从第二季度的126亿美元增至260亿美元，这些合同将持续到至少2031年。该公司在过去一个季度表示，将向主要客户OpenAI 投资高达1000亿美元，并向Anthropic投资 100 亿美元。
该公司高度依赖少数与其有业务往来的客户，且部分交易存在循环性质，这引发了担忧，尤其是在这些实体尚未从人工智能领域获得巨额利润的情况下。
研究机构Elazar Advisors分析师哈伊姆·西格尔表示："这种增长很大程度上来自亏损的初创企业或亏损项目，因此除非所有这些公司一致同意停止支出、让利润显现——这几乎不可能实现，否则这个周期很可能以惨淡收场。"
| 黄仁勋对泡沫论不以为然
黄仁勋在财报电话会议上表示，英伟达看到的景象与市场上关于人工智能泡沫的讨论"截然不同"。
他阐述了三大转型方向，勾勒出英伟达有望在未来数年持续领跑的发展蓝图。
首先是工程模拟、数据科学等非人工智能软件正从传统中央处理器转向英伟达的高性能芯片组。
随后还出现了编程助手等全新的软件类别。未来，他预见人工智能将从聊天机器人等虚拟应用，跃升至汽车、机器人等实体世界。
黄仁勋表示："这三种基本动态都将在未来几年推动基础设施增长。英伟达之所以被选中，是因为我们的统一架构能够同时支持这三种转型。"
但为实现这一愿景而建设所有必要的数据中心将需要大量土地和电力，这甚至让英伟达的看涨者也感到担忧，例如持有该公司股份的主动管理型交易所交易基金Spear Invest的首席投资官伊万娜·德列夫斯卡。
黄仁勋在电话会议上回应了这些担忧，表示英伟达正努力确保芯片供应链以外的因素不会阻碍其发展。
"我们现在已经与众多土地、电力以及（数据中心建筑）领域的参与者建立了合作伙伴关系，当然还包括为这些项目融资，"他表示。"这些都不是容易的事，但都是可处理的，也都是可以解决的问题。"
但随着谷歌母公司Alphabet和亚马逊等公司开始设计自家AI芯片并向类似客户群体销售，一些分析师表示，英伟达维持主导地位的时代远未确定。
"他们表示今年甚至可能明年的产能都已售罄，这让我不禁思考他们还能带来什么意外的积极惊喜，"高级分析师杰伊·戈德堡表示，该机构对英伟达的评级为"卖出"。"对英伟达而言可能出问题的清单，比可能顺利发展的清单要长得多。"
刊载：路透社
作者：阿尔希亚·巴贾、斯蒂芬·内利斯
https://www.reuters.com/business/tipping-point-or-bubble-nvidia-ceo-sees-ai-transformation-while-skeptics-count-2025-11-20/
编译：24时观象台