知道会来，但不知道啥时候来，结果突然就来了。中金公司将吸收合并信达证券和东兴证券，又一艘资产超过万亿元的券商新航母启航在即。
11月19日晚间，中金公司（601995）信达证券（601059）和东兴证券（601198）同时发布重大资产重组公告，核心内容是中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券。三家公司股票从11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。
前有国联证券合并民生证券，后有国泰君安合并海通证券，市场对同一实控人或同一大股东持有的上市券商，总是有所期待。这从相关券商的估值也可以发现端倪。
截至11月19日，所有上市券商滚动市盈率中值约20倍，信达证券达到31倍，超过整体估值。
早前，市场上就中金公司、东兴证券均分别传出过合并传闻。其中，中金公司澄清过与银河证券的合并传闻。最终由中金公司牵头，来重组信达和东兴证券，银河证券缺席重组。
吸收和合并，股东背景是非常关键的因素。
早在2月中旬，财政部所持中国信达、中国东方的股权全部划转至中央汇金投资责任有限公司（简称“汇金公司”），中证金融部分股权也划转至汇金公司。
股权划转后，汇金公司名下的证券公司增至8家，包括多家龙头券商和中小券商。其中包括直接持股的中金公司、中信建投，间接持股银河证券、东兴证券、信达证券和长城国瑞。
根据上市企业三季报所披露，截至9月末，汇金公司持有中金公司40.11%股份，为控股股东。中国信达直接持有信达证券78.67%股份，东方资产直接持有东兴证券45%股份，为直接控股股东。
最终，汇金公司通过中国信达、东方资产间接控股信达证券、东兴证券，为间接控股股东。三家券商的实控人最终都指向汇金公司、中投公司、财政部。
此次重组三家券商，中金公司是“A+H”券商，2015年便在H股上市，2020年11月回A。东兴证券2015年挂牌，信达证券上市较晚，直到2023年2月才完成IPO。
且这三家券商的总部都在北京，这会为后续整合提供很多便利。按照此前整合的多数案例，大哥中金公司将继续保留上市公司，信达和东兴应该退市，成为独立发展的子品牌。
2023年11月，为实现中央金融工作会议提及的“培育一流投资银行”的目标，证监会表态将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强。
央企上市券商牵头整合，符合监管方推动建设一流投行的期待，也能起到示范作用。中金公司在业内也有“投行之王”之称，已经有媒体喊出，新中金公司要对标高盛。
从资产端看，至9月末，中金公司总资产7649亿元，其在上市券商中位列第六；与银河证券差千亿元，也位列为券商头部阵营。
信达证券、东兴证券总资产分别为1283亿元、1164亿元，分列26和27位。新中金公司总资产有望破万亿元，将超过广发证券，进入前四，甚至有望取代华泰证券，位列三甲，综合实力将上一个大台阶。
从营收端看，今年前三季度，中金公司收入208亿元，位列第六，与资产规模一致；东兴和信达分别收入36亿元、30亿元，位列27、29位；三券商合并总收入将提高至274亿元，超过华泰证券，位列第三。
从利润端看，中金公司净利润66亿元，位列第11，比其资产规模排名少5位；东兴证券和信达证券分别实现净利润16亿元、14亿元，位列第26和27，和资产规模基本一致。
研客君假设，完成资产重组后，信达和东兴为中金公司的全资子公司，则静态情况下，新中金公司三季度净利润规模将接近100亿元，上升至第五，和其资产规模基本匹配。
从业务端看，东兴证券、信达证券的经纪、自营业务均占优势；中金公司每个单项拿出来，都超过信达和东兴的拳头业务。
三家券商如何将资源重新排列组合，最大化提升效能，考验着中金以及汇金公司掌舵人的智慧。
根据惯例，企业之间兼并重组，势必会带来管理者和员工的优化组合。也许让信达和东兴证券员工期待的是，中金整体薪酬更高，2024年人均薪酬为超过64万元，东兴为46万元，信达为37.4万元，即便不能完全看齐中金，起码可缩小差距，有何不好呢？
最后，我们再回到“中国高盛”话题。今年前三季度，高盛集团（GS.N）实现总收入3114亿元，实现净利润892亿元，相当于新中金11.4倍、9倍。
新中金的第一目标，仍是先做到国内第一，就是超过中信证券。当然，理想还是要有的，因为真有可能实现。