药明系公司“退场”，技术型CRO“长红”

技术型CRO走花路。

图源：pexels

一家药明系公司“退场”，技术型CRO孵化之路不停

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这几天，大大小小的媒体消息都指向，药明系公司同润生物“拿钱退场”。

据悉，2025年11月12日上午9点，同润生物召开全员大会，高层当场宣布公司解散并成立清算小组，第三方律师团队随即入场一对一沟通裁员遣散事宜。

去年8月9日，同润生物刚把自己的核心产品CD3×CD19双抗CN201，授权给默沙东，获得了7亿美元的现金首付款，叠加6亿美元里程碑付款，交易总额高达13亿美元。

仅凭一次BD交易，同润生物就斩获了远超多数企业IPO的募资金额。其说是“解散清算”，不如说是“拿钱退场”：据报道，同润生物此前几乎把所有资源都投向CN201，去年把手上唯一王牌打出后（连中国区权益也授出），高层就有“退出”的想法。

同润生物由药明系风投机构通和毓承孵化领投，提供关键的资金支持和产业资源，核心资产CN201也是基于药明生物的WuxiBody技术平台构建。鉴于这双重背景，同润生物在行业内被广泛视为药明系公司。

图源：界面新闻

有业内观点认为，同润生物是一个非常典型的风投资本或者说CRO 孵化产品的案例，13亿美元BD交易的落地，就代表着这款产品使命的达成，同润卖了产品、关门分钱，投资者拿到钱，也可以重开炉灶，做新一轮孵化。

业媒报道也显示，这只是同润生物的历史终结，而非核心团队的“离场”，业内人士透露，同润团队准备把之前的其它管线二次包装，重新融资创立新公司。

值得关注的是，同润生物的“功成身退”，可能也意味着身为技术型CRO的药明生物，走通了一条依靠技术赋能+资本助力，“快速孵化明星管线公司，短周期稳当落地退出”的捷径。“直接技术孵化并对外授权管线“早就是药明生物的一门前景“生意”（详见下文），而同润生物模式是另一种“迂回”路径的探索，方便以独立Biotech的身份引入更多风投资金与产业资源合作加持，增大成功概率。

药明生物较早的对外授权案例可以追溯到2017年8月，其与誉衡药业将PD-1抗体GLS-010的国际权益授权给了Arcus Biosciences。此后一路落地开花，期间引人关注的交易包括：2023年以15亿美元授权GSK四款 TCE抗体；今年1月，又与一家美国公司达成研究服务合作，授权一款新药的全球权益，潜在交易额最高达9.25亿美元。

药研网2023年5月的一份不完全统计简报显示，国内 License-out 技术平台接近二十家，其中CRO技术平台是授权出海主力之一，如：成都先导的DNA编码化合物库技术（DELT）、和铂医药的Harbour Mice平台、药明生物的WuXiBody 双抗平台、金斯瑞的SMAB双抗平台和纳米磁颗粒技术。AI制药方面的授权在当时也已兴起，英汐智能、晶泰科技是其中的代表，近期双方又先后与礼来达成相关授权合作。

图源：SAPA-China 2025

对外授权交易向来是Biotech热衷的生意。CRO打破边界、做起授权生意，如今愈发普遍。Biotech转CRO的和铂医药在今年10月发布2028年愿景，预计诺纳生物（和铂旗下CRO平台）保持50-80%高速增长，实现10亿人民币常规化收入，而这将主要依靠技术出海授权达成。

据介绍，2025年，和铂医药全面迈入3.0阶段，致力于构建三大增长引擎：1、依托诺纳生物的抗体技术平台，打造全球抗体药物开发“新基建”；2、携手跨国药企，推动以技术平台为基础的出海长期战略合作；3、通过和铂制药最大化中后期管线的全球价值。

从行业发展趋势来看，拥有先进技术平台的Biotech和CRO互相跨界乃至走向协同合作是大势所趋。举例，在ADC领域，皓元医药依靠毒素-连接子技术领先优势站稳脚跟，但它不是每个技术节点环节都强大，因此，今年10月与英矽智能、迈威生物达成战略合作，整合AI设计（英矽智能）、抗体平台开发（迈威生物）和小分子合成（皓元医药）的优势，共同开拓ADC市场。身处复杂分子为王的药研新时代，这种超越Biotech和CRO传统边界的技术协同合作将越来越常见，因为罕有一家企业可以通吃创新全链。

以前，Biotech是承担高风险的淘金者，CXO更多是稳赚不赔的“卖水人”。如今，产业发展逻辑重构，药研难度迭代升级，复杂分子引领大潮，授权交易盛行的时代背景，要求CXO以技术驱动取代过去的成本驱动，从“标准流程的包工头”向“创新合伙人”进化，这就意味着拥有创新优势的技术型CRO现在及未来都要走花路。

这种变化来源于三个层面：

• 一、产业环境已然迥异，“普惠时代结束”：疫情前后那种“有产能、有实验室、有研发人员就能获得订单的机遇不会复现，中低端、同质化的临床前服务能力持续洗牌出清。

• 二、创新药行业的逻辑巨变：投融史无前例审慎务实，合作Biotech要打造具有“潜在BD价值”的产品与管线，BD成为CRO能持续接单、业绩复苏的核心源动力之一，压力自然也传导过来，技术创新含金量是CRO能紧密捆绑Biotech合作的“王牌”。

• 三、复杂分子引领大潮的时代，CRO的复苏呈现出明显的“局部性”和“结构性”特征，订单高度集中地涌向ADC、双抗、GLP-1RA药物等几个赛道。CRO两大突围路径也日益清晰，一是龙头企业如药明系能hold住的大而全的一体化深耕；二是基于“小而美”的专业化运作，CRO聚焦自身最擅长、最有资源禀赋的细分领域，形成差异化优势，能走第二条路的多数是拥有资源壁垒优势或技术见长驱动的CRO。

值得关注的是，在CRO从成本驱动转向技术驱动的发展大潮里，行业对技术型CRO的并购整合也正在变多：

今年10月，康龙化成拟以13.46亿元购买结构生物学CRO无锡佰翱得生物科学股份有限公司（“佰翱得”）82.54%的股份，通过并购补强。详见：药明“抛”康龙“买”，一体化CXO龙二当家？

今年11月，中国领先的独立医学实验室（ICL）服务提供商艾迪康15亿拿下冠科生物，后者拥有全球最大的患者来源肿瘤异种移植（PDX）模型库，同时基于Hubrecht类器官技术构建了先进的肿瘤类器官平台，建立起涵盖体外研究、体内研究及离体研究的全方位专业技术体系，提供覆盖肿瘤药物研发关键环节的一体化解决方案。收购后将助力艾迪康打造全球端到端的实验室服务平台，强化其在肿瘤CRO领域的实力。

综上，新药产业发展逻辑重构，技术型CRO长红时代正在到来。