问AI · 铠侠与苹果的固定价格协议为何在闪存暴涨中反噬利润？
当全球存储巨头在AI热潮中股价节节攀升时，日本铠侠公司却突然给行业泼了一盆冷水。本周四，铠侠公布2025财年第二季度财报，净利润同比骤降超60%，仅407亿日元，远低于市场预期的474亿日元；营收和营利也双双下滑，分别同比下降7%和48%。
这份成绩单瞬间点燃了存储行业的恐慌——美东时间收盘时，希捷、西部数据和美光的股价应声下跌，而周五日本股市开盘后，铠侠股价更是直线跳水，短短时间内暴跌23%。
尽管如此，铠侠年初至今的涨幅仍高达477%，这背后是AI热潮对存储需求的强劲推动：内存和闪存价格近月暴涨50%以上，现货价格甚至一个月翻倍。但铠侠的利润却意外崩盘，业内人士将矛头指向两处关键点：一是与苹果长期签订的固定价格协议，让公司无法从市场暴涨中获利；二是产品结构变化——智能手机存储业务占比飙升至35%，环比增长近一倍，但这类低利润业务却拖累了整体盈利。更棘手的是，云服务商正加速转向采购闪存芯片而非铠侠的成品SSD，进一步压缩了短期利润空间。
铠侠已表态，闪存需求依然旺盛，未来将调整产品组合以改善盈利，并预计第四季度营收将创历史新高。然而，投资者并不轻松。在存储股普遍大涨的背景下，铠侠的暴雷是否只是孤立事件，还是行业隐忧的开端？美光下月的财报将成关键风向标——它不仅关乎铠侠的走向，更将决定整个存储市场能否在AI狂潮中稳住阵脚。