TSMC’s cautious expansion is frustrating the AI industry

这家芯片巨头曾因之前的投资热潮而遭受损失

英伟达公司首席执行官黄仁勋

图片来源：Getty Images

2025年11月13日

人工智能的热潮带来了对驱动人工智能的芯片近乎无限的需求。上个月，英伟达首席执行官黄仁勋表示，作为人工智能芯片的领先设计商，该公司今年和明年的订单总额高达5000亿美元。英伟达的客户之一OpenAI也与AMD达成了未来几年的供应协议，订购了价值6吉瓦（约300万至600万颗）的人工智能芯片，并与博通达成了另外10吉瓦的供应协议。

对人工智能芯片的狂热需求引发了人们对供应紧张的日益担忧。几乎所有高端人工智能芯片都由一家公司生产：台积电。黄仁勋先生最近敦促台积电将其为英伟达生产的芯片产量翻一番。埃隆·马斯克曾表示，他掌管的电动汽车制造商特斯拉可能需要建造自己的“巨型芯片制造厂”（即半导体工厂），以满足其人工智能和机器人技术的需求。OpenAI的首席执行官萨姆·奥特曼呼吁台积电“扩大产能”。

台积电虽然积极响应客户需求，但速度远不及客户预期。该公司今年的资本支出约为410亿美元，其中超过三分之二将用于人工智能行业所需的尖端芯片。这一数字高于去年的300亿美元。分析师预计，到2027年，这一数字将达到520亿美元。然而，台积电的资本支出占营收的比例却有所下降，预计未来几年还将继续下降，即便客户的抱怨声越来越大。随着时间的推移，台积电谨慎的策略——这种策略源于半导体行业历史上繁荣与萧条的周期性波动——可能会削弱人工智能行业乐观的预期。

人工智能芯片的设计者几乎别无选择，只能依赖台积电。英特尔曾是芯片制造领域的领军企业，如今却在尖端芯片的生产方面难以追赶。三星是唯一其他可行的替代方案，但它自身也面临着困境。今年7月，特斯拉与这家韩国电子巨头签署了一项价值165亿美元的协议，计划从明年开始在德克萨斯州生产人工智能芯片，但据说该项目已经落后于计划。

台积电因此订单爆满，压力已然显现。上个月，其首席执行官魏志强表示，人工智能相关产品的产能“非常紧张”，公司正在“全力以赴”弥补缺口。与此同时，市场需求持续增长。投资银行杰富瑞(Jefferies)预计，英伟达(Nvidia)明年人工智能芯片出货量将达到630万颗，比今年增长23%。为谷歌(Google)和Meta等云计算巨头设计芯片的博通(Broadcom)预计需要540万颗芯片，增长29%。另一家银行摩根大通(JPMorgan Chase)则认为，台积电的两款最先进的芯片将在未来几年内保持满负荷运转。

然而，扩大产能成本高昂且进展缓慢。一座顶级晶圆厂的造价约为200亿美元，需要三到四年才能建成。在美国建厂会进一步推高成本。台积电已承诺在美国新建六座尖端晶圆厂，总投资约1650亿美元。然而，美国建筑业的低效意味着这些晶圆厂的建设成本远高于在中国台湾建设同等规模的晶圆厂，而且建设进度也更慢。

增加产能也给台积电带来了风险，这也解释了其谨慎的态度。芯片行业长期以来都呈现出供应紧张和产能过剩交替出现的恶性循环。制造商往往在繁荣时期大举扩张，但随后需求降温时，却会面临产能闲置的困境。对冲基金Bristlemoon Capital的Daniel Wu指出，台积电在疫情期间加大了投资，以缓解低端芯片的短缺。如今，其低端芯片的产能利用率不足。该公司会谨慎避免重蹈覆辙。此外，台积电可能还担心，如果英特尔和三星最终解决了生产问题，人工智能芯片市场可能会出现供应过剩。

芯片设计商如果要求增加产能，无需立即支付任何费用，直到台积电完成建设。但吴先生表示，如果台积电在两年内投入800亿至1000亿美元，而人工智能热潮最终消退，那么其工厂将面临多年闲置。这种谨慎态度可能会令客户感到失望，但他们不应指望台积电会改变立场。

本文出处：https://www.economist.com/business/2025/11/13/tsmcs-cautious-expansion-is-frustrating-the-ai-industry