2025下半年以来，国内债市开启持续调整模式，10年期国债活跃券收益率从阶段性低点逐步上行，期间最大上行幅度超20bp。背后是股债跷跷板效应、经贸博弈扰动、政策预期分化与经济数据超预期等多重变量交织的结果。
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历经近四个月的持续调整，债市已逐步消化多重利空因素，交易盘风险得到部分释放。
图2
当前债市呈“上有顶、下有底”的箱体震荡格局，经济基本面与资金面仍构成支撑，同时央行通过制度安排提升市场稳定性，为行情企稳创造了基础。
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四季度历来是机构布局明年资产的关键窗口期，这一趋势带来的行情机会值得期待。银行理财、保险、社保基金等配置型机构面临年末资产荒压力，债市调整后收益率的提升，使其配置性价比显著增强。
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债基在资产配置的长河中始终扮演着不可或缺的角色。债券策略因其低波动稳健生息属性，是匹配生息需求的重要组成部分。
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当前各类风险资产短期波动幅度可能延续放大态势，考虑债市经过前期调整后，短期或进入右侧修复行情，对于债基仓位较低的投资者，可以关注固收或者固收+产品。
数据参考：Wind，指数历史业绩不预示未来表现。风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。市场有风险，投资需谨慎。