之前有很多人猜测，深铁对万科的资金支持，可能不是无限循环的，一开始我们也是不怎么信的。直到不久前万科发布了一个公告：在2025年以来至公司2025年度股东会召开日为止期间，公司拟向深铁集团申请不超过220亿元的借款额度，借款额度包括《框架协议》生效之前已实际发生但公司未提供抵/质押担保措施的信用借款，及已提供担保但后续确认担保无法实施或部分无法实施的借款，及《框架协议》生效之后发生的借款，以实际提款金额为准。这个公告的意思是，之前两家是商定好了借款额度的，总计220亿元，现在已经用了203.7亿元了，剩下的额度不多了。当然，万科截至目前为止已经借了290亿元了，统计和计算口径不同罢了。在今年4月底之前，深铁也给万科借了八十多亿元，不过这些是万科提供了优质资产，万物云股票等作为抵押的，不是纯信用借款，是拿资产去借款跟金融机构借款差别不大，只不过深铁给万科的利息很低。220亿元信用借款，这是4月底开始为了万科的偿债高峰期，量身定制的借款总金额，在这个金额以外要新增借款额度也不是不可能，但是整体难度较大，毕竟深铁自己也钱紧张，还要再开会决定。这个公告里面还有一个信号，深铁借的这些钱是有权要求万科提供抵押物的，抵押物这个东西之前没有提供，后续梳理完成与以后会陆续补上的。目前万科手里的优质资产，抵押或者质押给深铁的，只有少量的优质商业，以及万物云的股票等。如果万科后续补上抵押物给股东深铁集团，那万科的其他债权人，就要处于相对不利局面了，毕竟万科手里的好东西就那些。现在有个问题来了，剩下的这17亿元保证这个月的债券还款是没问题的，但是后续的还款怎么办？靠万科自己的销售回款和处置资产吗，这明显不现实。如果就此放手的话，之前深铁岂不是白救了，钱也有收不回的风险。后续肯定还会支持万科的，只不过会换一种形式了，直接大额的信用借款这条路可能要走到头了。毕竟股东的爱终究还是一个生意，生意就要用市场化的原则去处置，不然就是国有资产流失了，这个风险领导们承担不起。不过实打实地讲，今年前十个月才是万科偿债压力最大的时候，虽然偿债高峰期没有过，但是最难受的时间已经过去大半了。深铁集团救万科，本来就是小马拉大车，两者体量差异巨大。未来万科会更多靠自己的销售回款，以及筹资渠道站起来，这个思路万科在公告里面自己也提及了。