11月3日，黄金市场经历了戏剧性的一天。 工商银行和建设银行同时发布公告，宣布暂停黄金积存业务的开户、新增投资和实物提取服务。
然而不到12小时，工行再度公告称业务已恢复。 这场急速反转的背后，是11月1日刚刚落地的黄金税收新规引发的连锁反应。 当天，杭州白马珠宝市场的商户一天内三次调价，足金999价格从上午的928元/克跳涨至下午的1048元/克，每克暴涨120元。
深圳水贝市场的金价也从中午的929元/克飙升至下午的991元/克。 周大福、老凤祥等品牌金饰价格集体上调至1259元/克，投资金条一度被抢购一空。
此次银行紧急调整业务，直接原因是财政部和税务总局发布的黄金税收新规。 新政规定，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金，卖出时可免征增值税。
但若发生实物交割，需区分投资性用途（如金条、金锭）和非投资性用途（如金饰），适用不同税收政策。
对于投资性黄金，银行销售时只能开具普通发票，不得开具增值税专用发票；而非投资性黄金（如金饰原料）的进项税抵扣率从13%降至6%。
这意味着银行需重新梳理发票逻辑和税务申报系统，短期内不得不暂停业务以完成升级。
招联金融首席研究员董希淼指出，近期金价波动剧烈，银行暂停部分业务也是为提醒投资者控制风险。 此前，工行、中行等已多次上调积存金起购门槛，从850元提至1000元，进一步筛选客户。
对普通消费者而言，购买黄金饰品的成本可能上升。 金店原料采购的增值税抵扣减少7%，部分品牌已通过涨价转嫁成本。
例如，周大福足金饰品从1198元/克涨至1259元/克，老凤祥、六福等跟涨。
但若纯粹投资黄金，新政反而带来机会。 通过交易所渠道购买标准金条可享受税收优惠，成本显著低于场外。
例如，上海黄金交易所11月1日金价为921.5元/克，而金店同等规格金条因含13%增值税，售价可能超过1040元/克。
广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳认为，新规将推动黄金交易从场外转向场内。
普通投资者可优先选择黄金ETF、积存金等交易所挂钩产品，税负低且流动性强；而金饰消费更需关注品牌溢价和工艺价值，而非单纯保值。
税收新政对中小黄金商户冲击明显。 深圳水贝市场的小商户此前依赖场外低价货源，如今无法享受交易所税收优惠，成本优势减弱。
部分商户已暂停买卖业务，等待政策进一步明确。
银行方面，除工行、建行外，招商银行“金生利”产品也已暂停销售。 上海金融与发展实验室主任曾刚表示，其他银行是否会跟进调整，取决于其业务结构中实物交割的占比。 政策执行初期，观望和局部调整将是主流。
今年以来，国际金价从2650美元/盎司一度飙升至4380美元/盎司，涨幅超50%。 但10月21日，金价单日暴跌6%，跌破4100美元/盎司，创12年来最大跌幅。 这种剧烈波动加剧了市场不确定性。
10月至今，国内消费者购金热情未减，尤其是年轻群体。 世界黄金协会数据显示，18-24岁消费者金饰拥有率从5年前的37%升至62%。
但税收新政后，投资性需求可能进一步向交易所集中，金饰消费则更偏向礼品和收藏场景。
对于以保值增值为目标的投资者，黄金ETF、积存金等场内工具成为更优选择。 这些产品不仅免税，且交易便捷，适合定投。
例如，2025年上半年国内黄金ETF持仓量增长173%，商业银行积存金规模爆发式增长。
若坚持购买实物黄金，应优先选择银行自有品牌金条，虽存在溢价，但回购机制有保障。 而非正规渠道的“低价金条”可能因无法合规变现而失去价值。
购买金饰的消费者需明确其消费属性。 金饰价格已包含13%增值税和5%消费税，保值功能较弱。 业内观点指出，“投资归投资，消费归消费”将是未来黄金市场的核心逻辑。