文 | 白雪
编辑 | 刘鹏
曾经风光无限的职业教育巨头中公教育（002607.SZ），正在经历连续三个季度营利双降的困境。根据近日发布的三季报，中公教育今年前三季度每个季度的营收和净利润均出现不同程度的下滑。具体来看，第三季度营业总收入5.02亿元，同比下降23.05%；归母净利润3018.22万元，同比下降42.24%。
（2025年前三季度中公教育财务数据 数据来源：中公教育财报；制表：腾讯财经）
公开资料显示，中公教育成立于1999年8月25日，注册资本61.67亿元，法定代表人李永新，现有员工7888人（2024年财报显示）。公司主营业务横跨公共服务岗位招录考试培训、学历提升、职业资格和职业能力培训等3大板块，主要服务于知识型就业人群。
从收入构成看，公务员招录培训50.85%，综合培训25.75%，事业单位招录培训13.32%，教师招录及教师资格培训7.56%，其他2.51%。
（图源：中公教育官网）
今年十月，国家公务员局发布《中央机关及其直属机构2026年度考试录用公务员公告》，共计划招录3.81万人。与往年不同，本次国考首次放宽了35岁的年龄限制：报考者年龄上限从35岁，提高到38岁；对于2026年应届硕士、博士研究生，从40岁提高到43岁。据官方数据显示，共有371.8万人通过了用人单位的资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比约为98:1。
考公竞争日益激烈，培训市场理应“水涨船高”，但“考公第一股”中公教育的财务表现却与市场热度形成鲜明反差。
从成本端来看，三季度营业总成本为4.74亿。其中，销售费用1.14亿，管理费用6857.74万元，研发费用4090.93万元，财务费用3680.13万元，共计占营收比达51.85%，同比增长3.16%。尽管公司表示通过人员优化使管理费用减少近三成，但整体费用率的上升，仍大幅压缩了利润空间。
值得关注的是其现金流状况。前三季度，公司货币资金从年初的2.93亿元减少64.42%至1.04亿元，财报解释是用于支付上年末工资和归还股东借款。
据悉，资金链紧张直接导致“退费难”问题的集中爆发。根据其公告披露，今年1月25日至7月15日，公司及控股子公司累计新增诉讼、仲裁案件共700件，累计新增涉案金额合计5379.6万元，占公司2024年度经审计的归属于上市公司股东净资产的7.43%。其中，退费类纠纷甚至高达575件，涉案金额高达1150万元。
今年8月，《经视直播》报道了武汉市民刘小姐的遭遇：2024年，刘小姐花2万多元报名参加了中公教育的培训班，合同约定，如未通过笔试，中公教育退费1.7万元。事后刘小姐没能通过考试，当她找到该机构时，对方却说，可以退费，但一年只能退款1000元，这笔费用要17年才能退完。对此，工作人员称，提出这样的条件是因为中公教育资金链出现了问题。
（图源：中公教育关于诉讼进展及新增累计诉讼、仲裁的公告）
根据最新退费政策，2022年至2023年的学生，退款费用在2万元以上，一年退一次款，一次退1000元，2万元以下则一年退500元，直至退完为止。2024年以后的学生改为一年退两次，每次退款10%。
三季报还披露，报告期内公司收到北京金融法院送达的44份《应诉通知书》等相关材料，累计涉案金额117.07万元。截至目前，相关案件尚未一审判决。
据不完全统计，2025年，中公教育欠税额已达1085.5万元。
（数据：企业预警通；制表：腾讯财经）
10月16日，中公教育发布公告，控股股东李永新其一致行动人累计被质押股份690,927,945股，占其所持股份的比例为63.30%，占公司总股本的比例为11.20%；累计被司法冻结及标记股份（含本次）893,195,473股，占其所持股份的比例为81.83%，占公司总股本的比例为14.48%。
公告中，中公教育坦言：“控股股东及其一致行动人持有的本公司股份累计被质押及冻结的比例较高，存在债务负担较重、资金链紧张的情况，若后续未能以其除持有公司股票以外的资产偿还债务，则上述股份存在后续被采取司法处置或强制执行等风险，进而影响公司控制权稳定性。请投资者注意相关风险。”
公开资料显示，李永新系中公教育创始人，北京中公教育科技有限公司董事长、总经理、非独立董事。1999年，李永新毕业于北京大学政府管理学院，进入教育培训行业自主创业；2001年，涉足公务员培训领域；2003年，创立中公教育集团；2019年2月，中公教育集团成功上市。
面对困境，中公教育于7月15日推出首款AI硬件产品“中公AI就业学习机”，进军学习机市场。产品定位于就业辅导领域，服务于考公考编、考研考证等泛体制内就业需求，试图在传统培训业务之外寻找新的增长点。据悉，产品分为三个版本：基础版首发价3999元，专业版5999元起，超强版26200元起。
从市场反应看，投资者态度较为谨慎。截至9月30日，中公教育股东户数27.74万，较上期减少6.71%；人均持仓1.83万股，环比增长7.02%。
（图源：中公教育2025年第三季度报告）
从行业对比看，教育行业个股中，中公教育股东户数少于行业平均水平，截至2025年09月30日，教育行业平均股东户数为5.15万户，户均持股市值方面，教育行业A股上市公司户均持股市值为17.19万元，中公教育少于行业平均水平。
分红方面，中公教育A股上市后累计派息33.22亿元。近三年，累计派息0.00元。