大摩——中国2030年“十五五”规划下的科技与创新行动指南——从“规模”到“实力”：“十五五”规划将进一步推动中国产业政策向生态驱动型战略、“人工智能基建化”及强化产业预算倾斜，核心目标为提升生产率而非单纯扩大规模
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报告精华翻译
一、核心结论（Key Takeaways）
1. 政策将保持连续性但设计更优化：科技仍是核心，但产业政策将从“补贴导向”进一步转向“聚焦研发与良性竞争”。
2. 人工智能、半导体、绿色能源及生物科技仍是首要重点领域，政府将设立专项工作组，破解供应链瓶颈问题。
3. 人工智能将成为生产率引擎：其在实体经济中的广泛应用，将释放效率提升潜力。
4. 未来五年，中国或设定“灵活且合理”的GDP增长目标（约4.5%），政策组合将小幅向消费倾斜，助力经济逐步再通胀。
5. 依赖补贴的“全行业盈利领跑”现象将消退，取而代之的是“企业个体领跑”，能否领跑核心取决于企业的研发强度与执行能力。
6. 10月23日发布的四中全会公报表明，下一个五年规划（“十五五”）仍将聚焦产业与科技；10月26日-27日，《中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》或将发布，为产业政策与结构性举措提供更详细指引。
二、“十五五”科技与增长战略核心观点
1. 政策精准延续，科技仍是核心：“十五五”期间，中国经济转型将持续推进。核心目标是在“投资回报递减、人口结构压力及全球不确定性上升”的背景下，推动“科技引领型增长”。政策将保持连续性，但会进行战略调整：科技与安全仍是核心，但整体施策方式更精细化，包括优化产业政策、逐步强化经济再平衡、持续微调政策以应对通缩与存量债务风险。
2. 增长与安全：精细化再平衡：“十五五”规划重申“科技自立自强与经济安全”为核心重点，这与持续的地缘政治紧张局势、供应链仍存的脆弱性密切相关。同时，规划将更强调增长的“质量、可持续性与韧性”，延续过去15年的政策演进趋势。
3. 人工智能深度赋能，加速应用落地：一方面，中国将聚焦战略新兴产业（人工智能、半导体、绿色能源、高端制造、生物科技），设立专项工作组破解高端半导体、高端元器件、先进材料等领域的供应链瓶颈；另一方面，人工智能将深度融入实体经济（制造、物流、医疗、消费服务），依托“超级APP+人工智能原生解决方案快速普及”的独特生态，释放效率潜力、对冲人口结构压力。
三、产业政策关键转向：从“内卷”到“创新”
1. 告别“重补贴”，转向“生态驱动”：过去依赖直接财政补贴的产业政策，易引发“恶性竞争”（逐底竞争）、抑制创新；未来政策将聚焦“良性、创新驱动的竞争”，具体举措包括：强化反垄断等“反内卷”制度、针对研发正外部性的定向研发激励、持续投入基础科学与教育、降低重点服务行业市场准入门槛。
2. 企业竞争逻辑改变：当前A股盈利约10%来自补贴，且补贴分配不均；未来补贴逐步退出后，“全行业盈利领跑”将消失，“研发强度高、执行能力强”的企业将成为赢家，更易抢占市场份额。
四、经济再平衡：逐步向消费倾斜
1. 再平衡的必要性：过去数十年“供给驱动型增长”导致需求疲软、产能过剩与通缩压力，叠加投资回报下滑、出口承压，向消费倾斜的再平衡需求愈发迫切。
2. 核心支撑举措：通过“适度社会福利改革+消费刺激政策（以旧换新、服务消费券等）”推动经济向私人消费倾斜。其中，完善社会福利不仅能提振消费，还能为高端产业提供稳定内需市场、降低出口依赖，同时促进劳动力流动与资源高效配置。
五、地方政府激励机制调整
1. 现有机制弊端：当前“供给主导型增长”依赖两大支柱——增值税等间接税“重产量轻效率”（产量越高，税收越多）、干部考核以“生产导向型GDP”为核心，均导致地方政府更倾向“扩规模”而非“提质量”。
2. 改革方向：一是优化税制，将消费税征收环节从“生产端”转向“消费端”，调整中央与地方财政转移支付（减少项目补贴，增加公共服务与科技、人力资本相关资金）；二是调整干部考核体系，将“居民消费增长、公共服务供给、创新友好型营商环境”纳入核心考核指标。
六、关键产业进展与瓶颈
1. 进展亮点：中国在高端制造（占全球制造业增加值约30%，2023年全球电动汽车销量占比46%、工业机器人安装量占全球超50%）、新兴科技（人工智能应用、人形机器人、生物科技）领域竞争力显著提升，预计2050年人形机器人全球存量占比达30%，2040年中国原创生物科技资产获美国FDA批准占比升至35%（当前仅5%）。
2. 核心瓶颈：一是半导体供应链，受美国出口管制影响，高端GPU、半导体设备、EDA工具（电子设计自动化）及高良率芯片生产能力不足；二是高端元器件与材料，高精度传感器、行星滚柱丝杠、特种复合材料等核心上游产品仍依赖国外供应商，国内替代产品在精度、寿命、可靠性上存在差距。