10月28日，小鹏汽车港股市值超过理想汽车，成为国内上市新势力市值一号位。小鹏汽车收盘市值约1658亿港元，略高于理想汽车的1647亿港元。
美股市场，双方市值同样胶着，美东时间10月27日收盘，理想汽车市值为230.79亿美元，略高于小鹏汽车的219.44亿美元。
两家车企的市值反转，其实早有苗头。2024年的时候，理想市值还接近500亿美元，而那时的小鹏只有90亿美元，连理想的五分之一都不到。
进入2025年，形势彻底变了，小鹏靠着产品、技术、海外市场的三重发力，一步步缩小差距，直到这次完成追平。
这事放在两年前没人信，那时理想可是稳稳的领跑者，市值好几次都能顶得上小鹏加蔚来的总和，小鹏甚至还被不少人嘲笑是“三瓜两枣”。
懂行的都知道，这背后藏着新势力格局的大变动。资本市场的投票逻辑里——真金白银从不骗人。
最核心的肯定是销量给的底气，2025年前三季度小鹏交付了31.3万辆，同比暴涨218%，反观理想同期却下滑了13.1%。
光卖得多还不够，能赚钱才是硬道理。2025年Q2小鹏毛利率冲到了17.3%，净亏损收窄到4.8亿元，要知道蔚来同期还亏着50亿呢。
反观理想这边，日子就没那么好过了。曾经靠"家庭用户定位"和增程式技术路线打天下的理想，现在渐渐露出了软肋。
首先是产品内耗严重，L6一出来反而抢走了不少L9的订单，老款车型只能降价求生，不少消费者吐槽"不保值"。
最关键的是，在纯电成为大趋势的当下，增程路线的"过渡属性"越来越明显，理想在技术迭代上的滞后，终于被资本市场感知到了。
现在再看"蔚小理"这个称呼，确实该改改了。蔚来虽然靠着乐道品牌上市和全新ES系列调价重回千亿市值，但增速远不及小鹏。
理想暂时陷入调整期，而小鹏则用五年时间完成了从上市时的短暂领先，到中途垫底，再到如今追平领跑者的轮回。
实际上，小鹏汽车在产品品质、售后服务及技术迭代等方面均存在不足。
据车主反馈，2025款小鹏P7在测试中存在翼子板连接处缝隙均值偏高、漆膜厚度处于同级别中下游水平等问题。
部分车型还存在电池压差、轮胎偏磨、快充口漏水等硬件问题，也曾被质疑存在续航虚标问题，引发用户投诉。
再说几句
资本市场的风向变得快，今天你追平我，明天我反超你都是常事。接下来，就看理想能不能快速转型成功。
当前，"蔚小理"三家车企的市值再度接近，“并驾齐驱”的格局似乎预示着：在没有终局的竞赛中，没有永远的赢家，也没有永远的落后者。