最近日本的帝国数据库对日本10月的物价进行了一次分析预测，结果显示10月将会有超过3000种食品涨价，而盒装米饭的价格涨幅更是可能高达17%
时至今日，日本的物价已经连续47个月上涨，从这张反应居民物价指数CPI的走势图来看，食品成为了涨价的重灾区，虽然名义工资，也就是到手的工资收入的确也在增长，但对冲完通胀带来的物价上涨之后，实际工资的购买力反而在同比下降。
要知道2025 年日本刚刚结束了史上最大涨薪的春斗，最终实现了6.3%的工资涨幅历史新高，而应届生的平均起薪更是创下 1.3 万元人民币的记录
但月薪的创历史高位，也扛不住最基础商品—食品的大幅上涨，日本今年大米涨了 68.8%、咖啡涨了 47.6%，鸡蛋价格涨了 16.4%
这种实际购买力的下降趋势，在日本今年开启的新一轮物价快涨潮里被加速，7月实际工资的购买力同比下降幅度还在-0.2%，8月就进一步扩大到了-0.8%，据统计这已经是日本实际工资购买力的连续第 13 个月下滑。
购买力的下降更是让原本很多生活在底层的日本居民加重了生活的负担，根据日本厚生劳动省最新公布的《国民生活基础调查》
认为自己生活困难的人占了58.9%，相比通胀开始之前50%左右的比例明显升高，其中图片里橙色代表的有孩家庭其困难率更是高达64.3%，生娃返贫在日本可以说是非常普遍了
而且随着日本政府对居民的补贴计划逐步到期，未来日本的电费、燃气费等公共事业费将会同步上涨，再叠加上现如今全社会工资的上涨，导致的人工成本也将会螺旋提高，最终会作用在物价的方方面面，日本居民尤其是底层人民正在面临越来越重的生活负担。
为了遏制通胀的快速蔓延，日本政府从去年3月开始加息，将政策利率从-0.1%提高至0–0.1%，正式结束了八年的负利率时代
随后又快速的加息了两次，目前日本的政策利率已经来到了0.5%
而由包含实际通胀预期的十年期日本国债利率更是早就一路上涨到了如今的1.6%以上，前阵子甚至一度超过了我国的国债利率
这说明日本如今实际的社会融资意愿其实已经跟我国相当，而且日本还在持续增长，而我们则相反
但我们在开头也说过了，最近日本的通胀并没有被压制住，反而还有继续抬头的趋势
按照传统经济学的逻辑，加息因为提高借贷成本，从而减少了市场里流通的货币量，进而可以抑制物价的上涨
但反常识的是，日本加息后并未明显抑制物价上涨，甚至出现了越加息，通胀上升的速度越快的现象，以至于从今年1月加息到0.5%之后，日本央行到现在也不敢轻易的再次加息
不可否认4月美国开启的无差别关税战对日本的出口和经济产生了压制，是日本央行不敢轻易再次加息的原因之一
但这背后可能还有更大的一个原因，那就是日本天量的海外投资资金和套利资金正在因为日本国内利率的升高而开始大量的回流
日本当年为了对抗近二十年的通缩，实行了很长时间的超低利率甚至全球独一份的负利率，存钱不给利息还要倒贴银行管理费，倒逼老百姓把钱从银行里拿出来进行消费和投资，而日本国内因为通缩，实际的投资回报率很低
反观其他国家的投资回报率却非常可观，以美国为首的发达国家，其股市每年平均能获得10%左右的涨幅，与其把钱存入银行不给利息还要交管理费，不如拿着日元出海投资
甚至有胆子大的人从日本央行借来大量超低利率的日元去换成美元，然后再去美国等欧美国家股市进行投资，或者直接买入高息的美元、澳元定存稳定吃利息，这样可以用很低的风险，吃到比较可观的套利收益
比如2006年澳元的利率比日元高6个百分点，兑换成澳元存入澳洲的银行，无风险的年化收益可以来到5%-10%，要知道一般的制造业年利润能做到10%就已经很优秀了，这还是无风险，只用动动小拇指就可以得到的10%年化收益
于是乎，日本渡边太太们成批量的出现了
日本的家庭主妇在家里大多掌握家庭的财政大权，日本家庭平均存款约为1800万日元，约等于115万人民币，而这些家庭主妇每天日均的家务时间也只有3小时
日元的套利机会出现后，各种成功套利的家庭主妇开始出书教人赚钱，比较知名的就有荒木惠子《外汇的秘密》，居万友美《我用炒汇月赚100万日元》
在这些成功案例的刺激下，掌握家庭存款的日本女性成为了利用日本超低利率环境进行外汇套利交易的群体，又因为"渡边"是日本的常见姓氏，英国《经济学人》杂志在对这类群体报道的时候直接代称她们为渡边太太，自此渡边太太们一战成名
如果说渡边太太更多的代表了日本居民端的日元流出套利行为，那日本产业端的日元对外投资体量则更大
过去的二三十年里，以我国为首的发展中国家年均GDP增幅也有10%左右，这里面包含了大量的投资机会，和可观的投资回报率
日本的各类企业利用国内超低的利率环境大量的融资进行海外并购，以日本最大的医药企业武田制药为例，从2000年开始就疯狂的并购各种海外医药企业，进而快速的进入欧美等其他发达国家市场，如今其美国市场收入已经占到公司营收的52%，而日本国内的营收只占8.7%
再比如日本的知名汽车制造商丰田汽车，也是利用国内超低的利率优势进行出海建厂，比如跟中国本土汽车企业合资，用低利率的日元进行投资，却可以分享我国年均10%经济增长的红利
如今日本本土生产的丰田汽车只有30%多了，丰田的海外营收在2023年就已经升至77%，除了武田和丰田，日本的各大产业也都在不断的出海囤田囤地囤资产
日本消失的三十年经济看起来增长不明显，但出海的各大企业却在海外再造了一个日本，这些资产往往都以投资回报率更高的美元形式，留在海外进行二次投资。
以上的以渡边太太为代表的日本居民端和以出海企业为代表的日本产业端，在过去的二十年低利率环境里，源源不断的输出日元到全球各地，形成了庞大的“海外资产池”
2024年底日本的海外资产总额约为12.3万亿美元，约等于88万亿人民币，而日本2024年的GDP为4026亿美元，日本的海外资产等于日本全年生产总值的三倍，天量的海外日元让日本名副其实的登上了“世界第一债权国”的宝座。
但随着日本国内零利率的时代结束，代表实际利率的十年期国债利率升到了1.6%附近，低利率的优势正在消失，随着而来的则是渡边太太和出海企业开始把海外资产换回日元回国投资
这两年来这些资金也正在快速涌入日本的各类资产里，比如房产，股市等等，最近一年东京23区的二手房房价已经上涨了38.7%
而日经225指数在2024年上涨了20%，今年继续上涨20%，成为了最近两年全球股市里表现最好的指数之一
这些资金的回流在推高资产价格的同时，也造成日本国内更大程度的通胀，而且会随着利率的抬升回流速度越快，所以这才可能是日本越加息越通胀，反经济学逻辑的根本原因，也是可以是日本央行不敢随意加息的主要顾忌
而日本国内如今也正在出现代系之间的迭代，经历过上世纪90年代资本价格大崩盘的一代日本人逐渐老去，被压制的消费欲望在逐渐占据社会主流的新一代日本年轻人迭代下重新开始换发生机
并且叠加日本四大关键经济指标全部转正，物价走出了低迷，工资开始上涨，加薪-消费-经济增长-再加薪的正向循环在日本重现，国内的投资回报率开始上升，反应在数据上就是日本社会实际利率大幅抬升
而利率的升高还会进一步加速我们刚刚讲到的日本居民端套利资金和日本产业端出海资金的回流，看似良性的循环可能会在某个节点失控加速，让日本的温和通胀演立马转变为恶性通胀
日本央行二三十年来为了提振经济而放出的巨量隐形日元如果突然大量回流，其实才是日本经济最大的暗雷灰犀牛
如果用好理解一点的比喻来形容，大家可以想象一个之前生过重病的心脏病病人，二三十年来一直再用速效救心丸来续命，最近看似心脏病有好转的迹象，但常年以来吃药留下了暗疾，如果控制不好随时可能一命呜呼。
而且海外的日元到底有多少，我觉得目前大部分的统计都可能保守了，日本经历了这20年多的日元外逃，再经过这么多年的投资带来了利滚利，海外的隐藏日元是一个天文数字
而日本人骨子里不愿意在国外长期生活，移民美国的日本人是东亚人里最低的占比，这种保守心态在未来也肯定会影响日元的回流
所以在面对我们刚刚讲到的海外资本“老钱”和国内新一代消费“新钱”，两大新旧通胀力量的叠加交织之下，日本政府和央行其实在经济层面可以说是在走钢丝
我们常常调侃面对无法解决的问题，先继续拖着，相信后人的智慧，但日本的后人明显没有太多拿得出手的智慧，既想要良性温和的通胀，帮助日本摆脱通缩预期和债务风险，又害怕过快的货币紧缩可能引发资本流动性剧变
加息一拖再拖，缩表速度越来越慢，因为可能就是下一次轻微的加息就可能引发日元流动性的明斯基时刻，既怕通胀不来又怕它来太猛，稍有不慎之前多年来前人们为了对抗通缩大放水吃的补药，可能就会在今天的后人身上集中反噬
但不论日本未来能否在钢丝上顺利下车，目前日本的通胀已经引发了新一轮的贫富分化，渡边太太和产业资本背后的中上层日本人，因为之前通过海外投资赚取了超额的利润，完全可以不惧国内的通货膨胀
反而因为掌握资本还有投资眼光，可以在通货膨胀之下买入房产股票实现进一步的保值增值，而底层民众既没有资本也没有投资的前瞻性，但商品的不断涨价和工资的相对贬值却是会在未来持续发生的
如果恶性通胀真的在日本出现，那对于底层人民来说可能将会是一场不亚于经济危机的灾难
反观我国，虽然以房地产为代表的资产下行速度并没有90年代日本那般剧烈，但全社会通缩之势已然成为当前经济的最大隐患
而面对通缩，我们的应对之举跟当年的日本也非常相似，降息降准+政府端大力举债加杠杆释放货币流动性，未来不排除我们会逐渐走向零利率时代以及开启央行无限QE，也就是无限放水的日本老路
所以当前日本正在进行的这场通胀返潮我们更加要加倍去关注，其成败与否对我们未来的货币政策可能有着非常大的启示作用，也对我们这些个人投资者，亦或者是机构投资者，判断和预测我国未来利率下行轨迹有着一定的借鉴意义
如果日本未来还是无法避免恶性通胀，那我国走向零利率的可能性在这种现实案例失败的背景下，可能也会大大降低了