去年9月，中证A500指数带着 “行业均衡 + 新质生产力” 的标签闪亮登场。
狠狠抓住了一大批投资者的心。
如今一年过去了，期间市场经历了数轮风格、板块间的切换，恰好为我们提供了一个绝佳的时间窗口，来审视这只出身就被寄予厚望的指数，在复杂行情中所交出的真实答卷。
一番深入拆解之后，我们给出的整体评价是：既有意料之中的稳健发挥，也有超出预期的亮点闪现。
今天的文章我们详细聊聊。
预期之内：均衡属性在风格轮动中成功兑现
过去一年的A股，就像一场没有停歇的风格接力赛。AI科技、高端制造、消费医药……你方唱罢我登场，市场节奏快得让人眼花缭乱。
在这种极致分化的行情里，精力有限、视野有限的投资者往往“匆匆忙忙、连滚带爬”。而同考场的中证A500却颇有些“从从容容、游刃有余”。
而且，成绩不错。
最能直接衡量指数表现的，无疑是收益情况。从实际表现看，中证A500确实跑出了比沪深300更佳的走势：
资料来源：Choice，2024/09/23-2025/10/17
自发布日至今（2024/09/23-2025/10/17），中证A500累计上涨45.08%，稳稳跑赢同期沪深300约四个百分点。
值得一提的是，这个超额收益，在成长风格主导时尤其亮眼——比如今年九月，新能源和科技板块集体发力，中证A500的涨幅曲线显然变得更加陡峭。
为什么它能跑出这个超额？
打开成分股贡献榜就会发现，胜宏科技、先导智能等一批高端制造领域的代表（不构成个股推荐），成为推动指数上涨的重要力量。而这些公司，恰恰是沪深300没有覆盖的。
中证A500成分股区间涨幅前十
资料来源：Choice，2024/09/23-2025/10/17
更有意思的是，沪深300里这些领涨的龙头股，大多数也同时是中证A500的成员。这意味着，中证A500在代表沪深核心资产的同时，额外捕捉到了更多“新质生产力”、产业升级带来的弹性收益。
沪深300成分股区间涨幅前十
资料来源：Choice，2024/09/23-2025/10/17
出色的收益能力之外，稳健的风控表现同样是衡量指数价值不可或缺的另一面。
自发布以来，中证A500的年化波动率和最大回撤，都介于沪深300和中小盘指数之间。特别是在今年4月7日那让人心惊的普跌日中，中证A500的跌幅只比沪深300多出不到1个基点，却远远小于中小盘股的深跌。
数据来源：Chioce，2024/09/23-2025/10/17
这种“跌时扛得住，涨时跟得上”的特点，头顶“国九条”后首只核心宽基指数的光环，中证A500被中长期资金青睐有加。
以南方A500ETF（159352）为例，尽管市场起伏导致个人投资者有所离场，机构持有份额却不退反进，年中环比上涨25.11%，持有比例攀升至93%以上。
资料来源：Choice
更值得注意的是险资的动向。今年上半年，险资对宽基ETF持仓的结构性调整十分明显，其沪深300ETF的持有规模大幅下滑，而中证A500ETF的增持比例却超过50%，重仓持有规模已反超原本最主流的沪深300ETF。
这一系列变化释放出一个明确信号：在长线资金眼中，中证A500所代表的“均衡核心层”，正在成为资产配置中不可或缺的一环。
超出预期：规模演变与全球认可度提升
如果再将目光投向规模维度，会发现中证A500ETF过去一年的发展轨迹，与市场最初的线性预期还是有一定程度的偏离。
截至今年10月17日，全市场跟踪中证A500指数的ETF总规模为1834.95亿元。这一数字与根深叶茂的沪深300ETF阵营相比还有不小距离，不过已经能与老牌的中证500ETF规模并驾齐驱。对于一个上市仅一年的指数而言，这无疑是市场给出的第一张信任票。
从具体产品的规模走势中，我们也得以窥见市场认知的微妙变化。
在跟踪首批产品之一——南方中证A500ETF（简称：A500ETF南方，代码：159352）的成立初期，资金涌入迅猛，产品规模在三个月内便突破200亿，反映出市场对其定位的初始热情。
热情过后，市场进入了冷静的观察期，规模也随之波动盘整。真正具有信号意义的节点出现在今年九月——当新能源与科技成长行情再度点燃市场，这只ETF的规模应声冲上新高。
这一现象清晰地表明，中证A500的均衡体系并非僵化的静态结构，而是一个能够敏锐响应市场风格、并高效转化为资金吸引力的动态生态。
更出乎意料的关注来自于国外。
德国资管巨头DWS宣布将于今年十月在欧洲推出跟踪中证A500的ETF，这一动作为A股核心资产出海打开了新的窗口。中国A股的结构性变迁正在进入全球主流配置机构的战略视野，中证A500有望成为那个称手的抓手。
A500ETF的配置逻辑
可以说，过去一年的“实战”，中证A500证明了最初的设计蓝图不负众望，当得起投资组合的“稳定器”重任。
具体分策略来看，一是“核心+卫星”思路。
在组合中，以行业覆盖广、波动相对较低、代表经济中坚力量的宽基指数作为核心底仓，再辅以行业ETF或主题基金作为卫星增强，是经典配置思路。中证A500凭借其市值与行业双重均衡的特性，是理想的核心底仓选择。
二是哑铃策略，强调在两端集中配置风险收益特征差异显著且相关性较低的资产。
从近19年各指数日收益率的相关系数来看，相较于沪深300，中证A500指数和美股、港股、商品、黄金、债券等资产的相关性相对更低。在组合中引入中证A500，有助于提升分散化收益、改善整体风险收益比。
注：统计时间为2005年初至2024年底
三是长期资金的适配性。
参照海外经验，宽基指数是养老金、保险资金等长期资金的优质选择。中证A500成分股普遍具备稳健盈利、产业代表性强、现金流稳定的特征，能够在不同经济与风格周期中，为长期资金提供持续而可靠的结构性回报。
在配置体系中，工具的选择同样重要。不仅要看现有规模、费率，基金公司的运营与流动性管理能力对于长线配置尤为重要，从这个角度不妨选择南方基金的A500ETF南方（159352），没有股票账户的场外投资者也可以关注其联接基金南方中证A500ETF联接（022435），这同样也是很多来自机构的“聪明钱”的选择。