图片来源：巴西通讯社
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巴西中央银行于10月20日发布的《焦点公告》（Boletim Focus）显示，金融市场对巴西全国广义消费者物价指数（IPCA）——即官方通胀指标的预期从此前的4.72%小幅下调至4.70%。该报告由央行每周公布，汇总金融机构对主要经济指标的最新预测。
对2026年底的通胀预期也略降，从4.28%降至4.27%；而2027年和2028年的预估分别为3.83%和3.6%。
不过，今年的预测值仍高于通胀目标上限，即4.5%。根据国家货币委员会（CMN）设定的目标，巴西的通胀率中心目标应为3%，上下浮动区间为正负各1.5个百分点，即容忍度区间为1.5%至4.5%。
在今年8月通胀下降之后，9月的官方通胀率又回升至0.48%，主要受到电价上涨影响。根据巴西地理与统计研究所（IBGE）的数据，截至9月底的过去12个月的累计通胀率为5.17%。
基准利率（Selic）
为实现通胀目标，巴西央行主要通过调控基准利率（Selic）来实现。目前该利率由货币政策委员会（Copom）设定为15%。由于外部经济环境不确定性加剧、国内经济增长放缓等因素，央行在上个月的会议上决定维持高利率水平不变。根据会议纪要，货币委员会的意图是“在相当长的一段时间内维持当前利率水平”，以确保通胀目标得以实现。
分析师预计，基准利率将在2025年底维持15%。到2026年底，基准利率预计将降至12.25%；随后在2027年和2028年继续下降，分别为10.5%和10%。
图片来源：METRÓPOLES
通常，巴西央行上调利率的目的是抑制过热的经济发展，从而控制物价上涨。较高的利率会导致融资信贷成本上升、储蓄吸引力增强，从而压低通胀；但银行在确定贷款利率时，还会考虑其他因素，如违约风险、利润和管理成本。
因此，高利率可能抑制经济发展；相反，当利率下降时，信贷变得更便宜，生产和消费活动会受到刺激，但同时可能削弱对通胀的控制。
国内生产总值（GDP）与汇率
本期《焦点公告》还显示，金融机构对2025年巴西经济增长率的预期从2.16%小幅上调至2.17%。对2026年的预期为1.8%，2027年和2028年的增长预测分别为1.82%和2%。
在今年第二季度，受服务业与工业部门扩张带动，巴西经济增长0.4%。2024年全年，巴西GDP增长3.4%，为连续第四年实现经济正增长，也是自2021年（GDP增长4.8%）以来的最高增速。至于汇率，市场预计2025年底美元兑雷亚尔汇率将为5.45雷亚尔，到2026年底 将升至5.50雷亚尔。
编译：Marcos