瑞银——中国工业行业首览报告——美国对华关税调整背景下的贸易流向追踪（第41周）
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一、核心贸易数据亮点：第41周（2025年10月）整体呈放缓态势
（一）港口与国际货运：量价双弱，同比增速显著回落
• 中国重点港口集装箱吞吐量：上周环比下降6%，同比增长3%，较第40周12%的同比增速大幅收窄（见图1）；货物吞吐量环比下降8%，同比下降3%，而第40周为环比增长5%、同比增长9%，显示港口货运活跃度明显降温。
• 洛杉矶港进口量：预计第43周（10月12日-11月1日）进口量同比下降6%，较第42周的-5%进一步下滑，反映美国对华进口需求持续疲软（见图2）。
• 国际货运航班：上周数量同比下降6%，与第40周19%的同比增幅形成鲜明对比，跨境航空货运需求收缩。
• 中欧/中亚班列：8月出口运量同比分别增长3%/33%，陆路运输受关税影响较小，中亚线路表现更优。
（二）货运价格：中美航线小幅反弹，亚洲区域保持稳定
• 集装箱运价指数（SCFI）：经历前期大幅下跌后企稳，上周较9月末整体上涨4%。其中，上海至美西（USWC）、美东（USEC）航线运价分别上涨1%/3%，主要受补库存需求小幅支撑（见图3）。
• 亚洲区域租船市场：供需格局稳定，亚洲支线船舶可用指数环比上涨4%，租船指数环比下降1%；船公司更倾向于续签现有租约，而非签订新租约，市场观望情绪浓厚。
• 远东-北欧集装箱运价期货：上周较9月末下跌2%-21%，长期航线价格预期仍偏谨慎（见图5）。
（三）船舶动态：中美航线新增运力显著减少
• 对华关税反制影响：中国交通运输部于10月10日提议，2025-2028年对美国船舶征收每吨400/640/880/1100元的新港口特别服务费，以反制美国同期每吨50/80/110/140美元的港口费，双方政策均自10月14日起生效。
• 中美/亚洲-美航线运力：上周新增航行船舶载重吨同比分别下降30%/44%；9月亚洲-美航线主要船公司运量分化，地中海航运（MSC）同比增长23%，马士基（Maersk）、达飞（CMA CGM）、中远海运（COSCO）分别同比下降16%/39%/38%。
• 全球大船等待时间：8000标准箱（TEU）以上集装箱船全球平均等待时间环比下降3%，港口拥堵压力略有缓解，但安特卫普港等待时间上周显著上升（见图10）。
二、分区域贸易流向：东盟韧性凸显，美国持续疲软
（一）中国-美国
• 直接货运量：第41周环比下降16%，同比降幅扩大，且新增赴美航行船舶载重吨同比下降16%（即使第40周短暂反弹），显示关税调整对中美海运贸易的压制持续（见图6、7）。
（二）中国-东盟
• 直接货运量：第41周环比增长8%，在整体贸易放缓背景下表现出较强韧性，成为中国外贸的重要支撑（见图6）。
（三）中欧/中亚
• 班列运量：8月中欧班列出口运量同比增长3%，中亚班列同比增长33%，陆路运输因规避海运关税、运输时效稳定等优势，成为跨境贸易的“补充通道”（见图9）。
三、其他关键指标：陆路货运与船舶数据
• 中国高速公路货车流量：第41周环比增长6%，但同比下降16%，较第40周10%的同比增速大幅回落，反映国内工业生产与消费运输需求同步走弱（见图13）。
• 亚洲支线船舶：可用指数环比上涨4%，租船指数环比下降1%，市场供需平衡，未出现明显过剩或短缺（见图11、12）。