Trump Tariffs Risk Deepening $6.3 Trillion India-China Stock Gap

印度孟买的孟买证券交易所大楼。摄影师：Dhiraj Singh/彭博社

作者：Chiranjivi Chakraborty和Winnie Hsu

2025年8月10日上午8:00（格林威治标准时间+8）

• 印度股市落后中国股市 6.3 万亿美元，为 3 月份以来的最大差距，本季度 MSCI 印度指数落后中国指数 10 个百分点。

• VanEck 跨资产策略师安娜·吴 (Anna Wu) 表示：“印度一直是美国的盟友，贸易紧张局势的升级以及俄罗斯的石油反弹确实对市场情绪造成了压力”。

• Mobius Investments 的马克·莫比乌斯表示，“如果印度市场下跌，那么这是一个买入的好机会”，因为他相信与美国的关税之争将是短暂的。

唐纳德·特朗普总统对印度的关税升级，使印度股市面临进一步落后于中国的风险——印度一直试图取代中国成为世界下一个主要增长引擎。

印度股市目前落后中国在岸股市6.3万亿美元，为3月份以来的最大差距。MSCI印度指数本季度落后中国股市10个百分点，并有望创下2017年以来最大的年度落后纪录。

特朗普表示，他将对印度出口到美国的商品征收50%的关税，其中一半包括对购买俄罗斯石油的惩罚性关税。

这种选择性目标令投资者感到不安，他们此前就对印度过高的估值和盈利增长放缓心存疑虑。上个月，外国投资者从印度股市撤资约30亿美元，创下2月份以来的最高纪录。

华尔街已经注意到了这一点。高盛集团近期预测，印度股市将继续跑输新兴市场其他股市，并维持对印度股市的“大盘持股”评级。该行重申了对中国股市的“增持”立场，并上调了MSCI中国指数的12个月目标价。

亚洲两大经济体命运的逆转，凸显了投资者面临的动荡局面。几年前，由于监管收紧和地缘政治风险，中国被称为“不宜投资”，促使投资者转向印度寻求更安全的投资选择。如今，印度自身的障碍——贸易紧张局势加剧、企业盈利疲软以及估值过高——正让投资者重新考虑。

投资管理公司 VanEck 驻悉尼的跨资产策略师Anna Wu表示：“印度一直是美国的盟友，贸易紧张局势的升级以及俄罗斯的石油反弹确实对市场人气造成了压力。”她预计，未来几个季度中国股市的表现将好于印度股市。

尽管如此，印度的长期经济走势对许多人来说仍然引人注目。摩根士丹利预计，随着印度在未来几十年在全球产出中的份额不断提升，在强劲的人口增长和不断改善的基础设施等强劲基本面的推动下，印度股市将创下新高。

“如果印度股市下跌，那正是买入的好机会，”资深新兴市场投资者、 Mobius Investments 的马克·莫比乌斯上周接受彭博电视采访时表示。“这场与美国的关税之争当然会产生心理影响，但这种影响不会持续太久。”

根据彭博汇编的交易所数据，国内机构投资者已向印度股市注资约500亿美元。印度国家证券交易所(National Stock Exchange of India Ltd.)的数据显示，这些机构投资者与个人投资者加在一起，在规模达5.2万亿美元的印度股市中，所占份额超过了外国基金。这种本土支持应该有助于缓冲任何大幅抛售的冲击。

然而，印度与美国关系的迅速恶化和新的关税可能会破坏印度的努力——这是印度总理纳伦德拉·莫迪的一个关键目标。

纽约投资公司Farley Capital LP的合伙人安德烈·斯特岑科（Andrei Stetsenko）表示： “特朗普在最新升级的局势中变本加厉，可能会进一步加剧印度人因被欺凌而日益增长的愤慨。”此类紧张局势可能会损害两国之间原本充满希望的伙伴关系。

目前，这些贸易争端只会加剧投资者对印度高估值的不安。与此同时，中国则以更具吸引力的价格提供了进入人工智能、清洁能源和生物技术等蓬勃发展的行业的机会。

MSCI 印度指数的市盈率超过其一年预期收益的 21 倍，而中国指数的市盈率仅为 11.9 倍。

野村控股亚太股票策略师Chetan Seth表示：“在贸易不确定性的影响消除之前，印度股市在区域配置中可能会处于次要地位。未来外国基金仍有可能进一步抛售。”

本文出处：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-10/trump-tariffs-risk-deepening-6-3-trillion-india-china-stock-gap