近年来，市场持续波动，具备防御属性的红利资产日益受到投资者关注。羊城晚报记者据Wind统计发现，截至2025年一季度末，红利基金总规模已达2517亿元，相比去年四季度增长270亿元以上。同时，挂钩红利类指数的ETF份额也从2024年底的849亿份增至1013亿份。那红利基金该如何投资？
什么是红利指数？
什么是红利指数？上市公司赚钱之后拿出一部分利润分给股东，就是股息，是上市公司给投资者“真金白银”的回报。股息率是公司分红与股价之比，股价一定的情况下，分红越多，股息率自然越高。红利指数聚焦高股息率公司投资，选取具备持续分红能力的公司，通常需要连续三年分红，以期获取稳定的分红收益。
例如，中证红利指数是先从中证全指的4957只股票里，筛选分红连续且稳定的公司，按照过去三年连续现金分红、过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1的要求，选出符合条件的1816只股票进入样本池，然后从中选出过去三年平均现金股息率最高的100只股票作为指数成份股。而且，指数采用股息率加权，这意味着股息率越高的股票，在指数里占的权重越高。
除了中证红利指数，还有结合了低波因子、纳入高股息股票中低波动的中证红利低波动指数，考虑股票估值情况的中证红利价值指数，聚焦港股高股息率公司的港股通高股息投资指数、恒生港股通高股息低波动指数等，满足不同投资者的多样化配置需求。
红利指数上涨会影响股息率吗？
值得一提的是，由于红利指数的定期调整机制，中长期来看指数上涨不会大幅拉低股息率水平。以中证红利指数为例，截至2025年6月27日，该指数近五年累计上涨41.2%，其股息率不降反升，从2019年初的4.7%攀升至5.7%。这一特性，也是红利指数类基金备受投资者青睐的原因。
先看个直观的数据。2019年初中证红利指数股息率为4.7%，截至2025年6月27日，指数累计上涨41.2%，而这一天指数股息率为5.7%，不降反升。
因此，虽然短期股价波动会使指数股息率有所波动，但中长期看，由于红利指数的定期调整机制，指数上涨不会大幅拉低股息率水平。
红利指数会基于股息率定期调整，如中证红利指数每年调整一次成份股。如果公司股价上涨，但分红没有随之上升，那么股息率自然就会下降，排名靠后则会被剔除出指数，转而纳入股息率更高的股票。2024年12月中证红利指数调样时，新调入的20只股票平均股息率为4.59%，调出的股票平均股息率为3.05%。
值得一提的是，如果指数上涨的同时还能维持较高的股息率，那么此时投资者不仅能获得稳定的股息收入，还能享受到股价上涨带来的资本利得。
如何配置红利指数？
近年来，多家基金公司纷纷布局红利基金赛道，例如，易方达红利宝基金持续扩容，且基金均实行0.15%/年的低管理费率，为投资者布局红利类资产提供了低成本、多样化的选择。对于投资者而言，如何借助红利指数基金进行多元化的投资配置？
投资者若看重定期现金流，可同时持有红利低波类产品。从近两个月的实际分红情况来看，恒生红利低波ETF和红利低波动ETF已先后发放分红，若投资者此前同时持有各10万份这两只产品，这两个月将分别获得1200元、1000元的现金分红。
如果投资者看重红利长期复利价值、追求长期财富增值的投资者，可考虑将年度分红所得再买入该产品，把分红收益以增加本金的形式再次投入到投资中，让收到的分红发挥复利效应，从而提升长期回报。复利的核心是将分红收益以增加本金的形式再次投入到投资中，以产生更多收益，让投资收益像“滚雪球”一样不断累积，从而提升长期回报。
如果投资者想在红利投资的基础上争取进一步增厚长期收益，可以根据自身投资目标和风险偏好，将所得分红投资于高成长、追踪新兴趋势的指数产品，比如恒生创新药ETF、人工智能ETF等，布局未来产业发展机遇。这些产品风险和收益相对更高，在这种操作下，即使市场震荡，这部分更高风险的投资遇到了回撤，也不会对原本投资红利的本金产生影响。
如果投资者看重超额收益，就可以考虑投资主动红利产品。投资者可以根据自己的资金状况、投资目标、风险偏好，以及基金的特点、分红情况等，灵活选择单只或多只进行搭配。
最后需要提醒的是，基金在实际投资运作中，获得成份股分红需按相关市场规则缴纳税费等费用，投资者从红利基金拿到的现金分红率一般小于指数股息率。
文|记者 莫谨榕