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作者：何纯在南国
来源：雪球
今天有朋友@我又谈到了小盘股的估值问题其实这个事情是老生常谈了大家对小盘股的估值分歧一直就很大
很多人对小盘股不屑一顾认为这当中绝大部分都是垃圾估值高的离谱如果你是看市盈率的话这样的说法当然没错中证2000的市盈率长期都在60倍到100倍之间如果一个企业盈利不变的话你投入一笔资金要60年到100年才能回本这类股票怎么可能还有投资价值呢
可是你换一个角度得出的结论就大相径庭中证2000的市净率长期在2倍左右股价也仅仅只是每股净资产的两倍如果按这个标准难道能说价格高的离谱吗
举个例子如果一家公司之前一直盈利不错突然有一年陷入亏损从市盈率的角度来看这家公司是负数当然是没法投资的但是如果它的市净率只有1.5倍负债率不到20%过一两年就有可能业绩反转那么在当前价位到底是值得买还是不值得买呢
如果大家对这个事情还有疑惑的话其实看看产业资本是怎么做的心里基本上就有数了最近不少小盘股的上市公司发布公告很多产业资本摇身一变成为上市公司的大股东入股的价格和当前市场上的价格差不多还有一些产业资本和上市公司进行资产置换购买上市公司资产的价格也并不低呀
难道这些产业资本都是傻子吗大家做实业辛辛苦苦的对资产的价格心中是很有数的他们为什么要按照很多人心目中的高价去入股上市公司或者置换上市公司的资产呢
原因很简单因为上市公司拥有普通公司所不具备的很多隐性资产一家公司上市之后通常情况下会得到当地政府的大力支持在负债融资方面具有很大的便利度更重要的是如果一家公司上市它可以很方便地进行股权融资或者发可转债只要大家认可这家公司的题材他是很容易从二级市场上拿到很多钱的具备炒作价值之后上市公司股权是很容易高价变现的上市公司这部分资产在资产负债表里面是无法体现的但它实实在在就是存在的
20多年来这就是中国股市运行的实际状况大家也看到了去年9月和今年5月政策面上对并购重组是放得比较开了进一步的简化放权是鼓励大家通过上市公司的并购重组达到资产重新配置的目的
当大家评估一家公司的资产时是不是应该把这种隐性价值考虑进去呢其实在小微盘股里面也有很多的不错标的市净率在1.5倍以下负债率很低资产非常干净像这类公司个人认为是很有投资价值的
我个人原来一直就是做纯价值投资的对纯价值投资做得很好的人是非常推崇的个人最近5年的纯价值投资不过和小微盘策略相比这样的投资收益就不值一提了
在中国股市上要做投资还是要结合中国股市实际的运行情况来分析
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