本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
文｜刘双锋 郭彦辉
半导体：美光FY2025Q3财季营收93亿美元，同比增长37%；净利润21.81亿美元，同比增长210.7%。美光FY2025Q3营收创历史新高，这得益于DRAM业务营收创历史新高，其中 HBM 营收环比增长近 50%，数据中心营收同比增长逾一倍。美光表示，2025财年有望实现创纪录的营收。
消费电子：一季度中国PC显示器出货量激增14%，荣耀启动A股IPO辅导。
汽车电子：小米YU7正式上市，其中小米YU7标准版售价25.35万元，开售1小时大定突破28.9万台。
1、半导体：美光3-5月DRAM和NAND Bit出货量双双环比增长超20%，2025财年营收有望创新高。
根美光公布截至2025年5月29日的FY2025Q3财季(2025年3 - 5月)业绩，该季营收93亿美元，环比增长15%，同比增长37%；Non-GAAP下，营业利润24.9亿美元，营业利润率由上季度的24.9%回升至26.8%；净利润21.81亿美元，环比增长22.3%，同比增长210.7%。FY2025Q3财季(2025年3 - 5月)美光营收创历史新高，这得益于DRAM业务营收创历史新高，其中 HBM 营收环比增长近 50%；数据中心营收同比增长逾一倍，创季度新高；面向消费者的终端市场也实现了强劲的环比增长。美光表示，2025财年有望实现创纪录的营收。
2、消费电子：一季度中国PC显示器出货量激增14%，荣耀启动A股IPO辅导。
据IDC发布的《中国 PC 显示器市场季度跟踪报告》显示，2025年一季度中国PC显示器市场总出货量707万台，同比增长14.0%。其中消费市场在“国补”政策的驱动下出货量达343 万台，同比增长17.4%。商用市场规模持续扩大，一季度商用市场出货量达到364万台，同比增长10.9%。电竞显示器是国补政策受益最大的显示器细分市场。该季度中国电竞显示器出货量达258万台，同比激增56%。OLED和Mini LED显示器呈现爆发式增长。在技术迭代加速成本下探与“国补”政策降低消费门槛的双重驱动下，OLED和Mini LED显示器渗透率快速提升。该季度中国OLED显示器出货量同比激增433.7%，平均单价降至4674元人民币（不含税），同比大幅下滑26.4%；Mini LED显示器出货量同比增长97.5%，均价降至2022元（不含税），同比降幅达34%。另据中国证监会网站披露，6月26日荣耀终端股份有限公司获深圳证监局上市辅导备案，辅导券商为中信证券。根据辅导工作安排，将于2026年1月至3月完成上市辅导。这标志着荣耀正式迈出A股IPO的关键一步。
3、汽车电子：小米YU7正式上市，1小时大定突破28.9万台。
6月26日，小米人车家全生态发布会在北京召开，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军宣布小米汽车旗下首款SUV车型小米YU7正式上市，同时还发布了小米MIX Flip 2、REDMI K80至尊版、小米Pad 7S Pro、REDEMI K Pad、小米AI眼镜、小米Watch S4 41mm、小米手环10，以及米家空调Pro 健康风、米家扫拖机器人M40 S、小米开放式耳机Pro等十余款人车家全生态重磅新品。其中，小米YU7定位「豪华高性能SUV」，依托先进设计理念、先进底盘平台、先进智能与生态、先进安全架构，是为时代精英打造的先进SUV；小米MIX Flip 2引领手机行业品类创新、形态创新，是近乎完美的「满分小折」；小米AI眼镜定义属于下一个时代的个人智能设备，是随身的AI入口。据悉，小米YU7共推出了三个配置版本和9款配色，其中小米YU7标准版售价25.35万元、小米YU7 Pro售价27.99万元、小米YU7 Max售价32.99万元。根据小米最新公布消息显示，小米YU7系列开售仅3分钟，大定就已经突破了20万台；开售1小时，大定突破28.9万台。
未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
刘双锋：电子行业首席分析师、TMT海外牵头人及港深研究组长。3年深南电路，5年华为工作经验，从事市场洞察、战略规划工作，涉及通信服务、云计算及终端领域，专注于通信服务领域，2018年加入中信建投通信团队，2018年《新财富》通信行业最佳分析师第一名团队成员，2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员，2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名团队成员。
郭彦辉：电子行业分析师。复旦大学金融硕士，3年量化选股研究，2018及2019年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员，2021年加入中信建投电子团队，专注研究激光、消费电子、半导体领域。
证券研究报告名称：《美光季度营收创新高，小米YU7上市大定突破28.9万台》
对外发布时间：2025年6月23日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘双锋 SAC执证编号：S1440520070002
郭彦辉 SAC 编号:S1440520070009
免责声明：