四月初那根“关税大棒”砸下的深坑，如今已被A股悄然填平。上证指数从3000点附近的泥潭中爬起，一度冲上3400点，各大指数几乎收复失地。
眼下，投资者最关心的问题无非两个：反弹来到什么位置？6月该关注什么？
接着看，小编带你好好捋一捋。
01 反弹的现状：资金博弈与估值锚
短期市场的走势，本质是资金面的投票与博弈。去年10月，全市场日均成交额从5000亿飙升至3.5万亿的峰值，随后逐步缩量至万亿附近。
这种“放量冲锋—缩量休整”的节奏，像极了运动员的间歇性冲刺。或许就像一场马拉松跑过半程，体能消耗与赛道难度同时显现，接下来的每一步都需要更清晰的策略。
兴业证券统计显示，今年行业轮动强度逼近2023年初的历史高点，科技、消费、周期板块轮流登台，却缺乏一条贯穿始终的主线。
这种快速切换的背后，是两大结构性矛盾：
一是增量资金不足。4月以来，个人投资者通过融资买入的热情降温，反映出市场情绪从热情转向迟疑。
二是外部不确定性反复。海外关税等不确定因素持续扰动加重了市场的博弈属性，让部分投资者更倾向于短线交易而非长期布局。
不过，从估值角度看，多数指数经过修复后，市盈率和市净率仍处于合理区间，仍然具备一定的安全边际。
图片来源：光大证券，仅作参考，不构成投资建议。
当下的市场就像一杯半满的水，有人看到风险，有人看到机会。
短期看，单纯依靠资金驱动的结构行情已经接近尾声，底部的小市值标的已经被充分挖掘。
中长期看，A股的中枢最终还是要回归ROE，宏观经济触底后，ROE也将同步止跌，A股将从分歧到共识进入长期上涨通道。
02 6月行情展望：混沌中的预期与布局
“五穷六绝七翻身”的股谚年年被提及，但今年的6月或许有些不同。中报预告窗口开启、政策预期升温、全球流动性拐点临近，市场正在等待一个打破平衡的契机。
而市场似乎在用价格的波动率告诉我们，国际地缘、金融市场叙事均处于“乱纪元”。当前市场尚未完成共识重塑，可感可知的能见度处于低位，新一轮“波动率”上行周期或开启。
站在当下，分散配置比押注单一赛道更具实操性，杠铃策略的逻辑逐步清晰。
一端是低波红利资产：具备“类债券”的属性和稳定的分红回报，在走低的利率中枢下，有望带来长期现金流的优势；
图表：低利率环境下红利、成长风格占优逻辑