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株洲千金药业股份有限公司（600479.SH）近日披露重大资产重组进展，拟通过发行股份及支付现金方式收购千金湘江药业和千金协力药业全部股权。评估报告显示，两家标的公司采用收益法评估的增值率分别为87.77%和73.28%，显著高于资产基础法结果（增值率45.06%和52.19%），最终以收益法作为评估结论。
核心交易细节显示，千金湘江药业2024年预测收入7.15亿元，主要产品缬沙坦胶囊等受益集采放量，但阿卡波糖片毛利率预计从16.83%降至5.41%；千金协力药业主打类独家品种水飞蓟宾葡甲胺片，预测期毛利率稳定在80%左右。值得注意的是，标的公司研发费用近年大幅增长，2024年千金湘江药业研发投入超5200万元，千金协力药业达2400万元，主要投向沙库巴曲缬沙坦钠片等13个在研项目。
交易所问询函重点关注收益法预测合理性，包括收入增幅、单价稳定性及期间费用率下降等问题。公司回应称，集采品种通过"以价换量"策略平衡毛利，非集采品种价格波动已反映在预测中。此外，标的公司存在房产抵押及部分产权瑕疵，但评估未予调整，对价值影响不足1%。
本次交易还涉及历史代持问题，2024年8月已以每股7.8元（与评估值一致）完成清理。重组完成后，千金药业将整合两家子公司研发资源，强化心血管、肝病用药领域布局。最新数据显示，2024年10月至2025年3月，两家标的实际收入均超预测值5%以上，但净利润达成率存在分化。