2025年5月22日，南方基金FOF投资部基金经理夏莹莹受邀出席晨星（中国）2025年度投资峰会，参与“提高投资者体验之‘投’的关键策略”主题圆桌对话。
夏莹莹在会上提出：“80%的投资收益来源于资产配置，投资端的第一性原理就是把握每一类资产的底层逻辑，先赚到稳定的Beta，再追求提高Alpha。”
全球资产配置近些年备受关注，夏莹莹管理的产品组合很早之前就有海外资产配置，会上关于如何对海外资产构建投资框架，又应该怎样挑选优质标的的讨论中，夏莹莹表示“公募基金可获取的资产类别非常多，整体分为股票、债券、商品、另类投资四大类，每个大类之下又可以分为国内外，具体看有十多个可配置的品种。”
然而，从研究的可获取性、可持续性和数据完整性而言，我们无需研究所有资产的细分类别，而是要抓住核心范畴去研究，如国内国外股票（发达市场、新兴市场）、国内外债券、黄金等。
就全球投资的顶层设计而言，夏莹莹认为“投资端应当应用第一性原理，研究把握每个资产的底层逻辑，如股票这类资产的长期风险收益特点、收益来源等。”
其次，要结合每个地区的资产属性、所处经济周期、估值等层面，在一定范围内，给出对资产超配或低配的合理观点。再次，要考虑风险是否可能发生，如何防范尾部风险等方面。
考虑到80%的投资收益来自资产配置，夏莹莹认为：“资产配置结构的安排要向更能够帮助实现收益目标靠近。在投资标的的选择层面，要注意的是如何在赚到稳定Beta的基础之上，提升Alpha的能力。”
不仅如此，在全球多元配置的框架下，既要关注多元收益，又要避免过度分散而导致收益稀释，夏莹莹表示“资产配置层面需要回归资产本身，着重于长期研究，再结合中短期的估值水平去做判断。”
就长期研究而言，主要关注资产本身是否有足够长的历史数据，供我们充分挖掘风险收益特点的来源。可追溯的历史数据，时间需要长达10年，甚至20年，比如美股、A股、美债、中债、黄金这些资产。
此外，要寻找长期具有低相关性特点的资产来做配置，而非加入的资产个数越多就越好。因为在分散风险的同时，可能也会降低收益。
最重要的一条是，夏莹莹也特别强调，任何投资组合中风险控制都非常重要，了解一个资产，尤其是新兴市场股票，要了解它的流动性、政治风险、风险来源，规避可能会对组合造成灾难性损失的因素。在资产配置的过程中，需要审慎研究、把握潜在风险。
投资有风险，入市需谨慎。