高盛警告称，阿根廷经济复苏将放缓，贸易顺差将急剧恶化

市场诊断结合了谨慎和预期。这家华尔街银行表示，如果能够通过明确的政府决策来增强信心，那么经济活动的上行潜力仍然存在。

高盛关于阿根廷的两份最新报告警告称，尽管政府采取了调整措施，但经济复苏仍出现疲软迹象，外部形势疲软“令人担忧” 。这家华尔街银行将这些“令人失望”的数据与全球不确定性以及与国际货币基金组织合作的新计划带来的好处联系起来。

据该投资银行称，以国家统计局月度经济活动指标（EMAE）衡量的实际GDP经季节性调整后在 3 月份萎缩了 1.8%，这是自 2024 年 4 月以来的首次月度下降。该文件警告称：“与去年同期相比，经济增长了5.6%，低于市场普遍预期的6.5%”。对于这家华尔街巨头来说，经济放缓的原因“恰逢与国际货币基金组织宣布新协议之前政治不确定性的增加”。

高盛经济学家、该报告作者塞尔吉奥·阿梅拉表示：“3月份标志着自去年以来经济活动的积极势头中断。政治动荡和宏观经济调整的共同作用影响了增长动力” 。

当地的观点与华尔街的观点一致

Econviews咨询公司的《MidWeek》报告认同高盛的观点，并强调，正如行业数据所预期的那样，3月份经济活动环比下降1.8%，这凸显出“围绕与国际货币基金组织达成协议的不确定性对实体经济的影响”。

该公司表示：“即便如此，今年第一季度的同比增长率为 6.1%，环比增长 1.5%。4 月份的增速略有回升。我们预计全年增长率为 4.6%，这主要得益于统计结转（4.1%）” 。

高盛方面则确认了其对 2025 年 4.7% 的增长预测，比 Econviews的预测略为乐观，但它承认第二季度的统计拉动已经处于负值区域（经季节性调整后，季度增长率为 -0.9%）。

自由与进步基金会也发表了类似的评论。首席经济学家马里认为，3 月份经济活动的下降是意料之中的。 “建筑业和工业指标出现大幅萎缩，这是自然反应：由于贸易战、美国、中国和其他参与者之间的紧张局势升级等多种外部因素以及内部因素，当月不确定性达到顶峰” 。

他还提到了与国际货币基金组织的谈判以及货币和汇率体系未来走向的不确定性。他说：“许多分析师甚至认为，结束汇率管制将会带来混乱，这显然会减缓生产决策和其他经济活动” 。

不过，马里预测，3 月份的下滑“不太可能重演”。相反，他将其解读为一个暂时事件。他总结说：“我们估计，4月和5月，经济活动数据将开始纠正3月的收缩，我们将再次看到活动指数的积极变化” 。

贸易顺差下降

与此同时，高盛另一份关注对外部门的报告强调，根据国家统计局的数据， 4 月份贸易差额“勉强”达到 2.04 亿美元的盈余，远低于去年同期的 18 亿美元。十二个月累计余额从3月份的156亿美元下降至140亿美元，相当于GDP的2.1%。对于这家华尔街巨头来说，这些数据“令人失望”。

该银行解释说，造成这种疲软的主要原因是进口急剧增加，进口量同比增长41.9% ，而出口量仅增长 3.2%。报告指出：“即使在政府于四月中旬放宽汇率制度以提高外部竞争力之后，这种情况仍然发生” 。

高盛拉美经济研究主管拉莫斯解释说： “国内需求的反弹推动进口量大幅高于预期水平。在过去八个月中，有七个月的外部采购量都超过了预期” 。

进口增幅最大的行业包括汽车（204.5%）、消费品（77.7%）和资本货物（73.4%），报告称，这反映了生产设备的重组，但如果出口没有相应增加，也会对外部平衡造成潜在风险。

美元：关于汇率制度

因此，高盛认为，新的汇率制度应该“随着时间的推移”更好地协调出口商和进口商的激励机制。此外，预计未来几个月农产品出口的季节性将推动数据改善。

然而，该银行警告称，经济复苏的脆弱性和外部部门的压力都需要明确的政治决策和严谨的宏观经济实施。与国际货币基金组织达成的协议的进展对于恢复投资者信心和巩固经济稳定之路至关重要。

| 综合报道编译