1.小鹏汽车发布25Q1财报，整体表现亮眼，交付量达9.4万辆，环比增长27%，同比增速为159%。
2.由于M03和P7+的热销，单车售价有所下降，为15.3万元，单车毛利同比增长20%，达到1.6万元。
3.汽车业务毛利率为10.5%，环比有所提升，在车型结构下沉和一季度老款降价去库存的压力下，表现顶住。
4.小鹏汽车25Q1高速NOA销售渗透率为44%，城市NOA销售渗透率为37%，不足五成的NOA销售渗透率主要是因为M03的高销售占比。
5.二季度销售指引为10.2-10.8万辆，隐含5、6月环比4月持平，单车售价预期为15.8万元，环比提升0.5万元。
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小鹏日前发布25Q1财报，整体表现亮眼。
从销售端来看，虽然一季度是汽车销售淡季，但是小鹏凭借M03和P7+两款车的火热表现，做到了淡季不淡的销售数据。25Q1交付量为9.4万辆，环比增长27%，同比增速为159%。
单车财务方面，因为M03和P7+的热销，小鹏整体的单车售价有所下降，为15.3万元，与去年同期的25.4万元没法比，相较去年Q4的16.0万元，也有所下降。
不过得益于对供应链管控效率的提升和规模效应，小鹏的单车毛利同比增长20%，达到了1.6万元，环比轻微下滑。
汽车业务毛利率方面，环比也有所提升，站稳了低双位数的水平，为10.5%。虽然绝对值在同行中不算亮眼，但是在车型结构下沉和一季度老款降价去库存的压力下（老款G6环比去年Q4继续降价1.3万元，老款G9环比降价1.4万元），也算是顶住了。
在辅助驾驶销售渗透率方面。根据鑫椤汽车辅助驾驶数据库数据，小鹏汽车25Q1高速NOA销售渗透率为44%，城市NOA销售渗透率为37%。
作为辅助驾驶头部玩家，小鹏不足五成的NOA销售渗透率主要是因为M03的高销售占比。根据鑫椤汽车辅助驾驶数据库数据，M03 2025年1-3月的销量分别为17979辆、13098辆、17638辆，当月销量占比皆超过五成。而目前已交付的M03版本皆为不支持高速NOA、城市NOA版本，从而高销量对NOA销售渗透率产生一定负向作用。
在二季度的销量指引中，小鹏管理层给出的目标是10.2-10.8万辆，基于已经披露的4月3.5万辆销售数据，这一指引隐含5、6月环比4月持平，销售目标区间为3.35-3.65万辆。
这样的指引主要是因为改款车型G6/G9/X9订单量表现相对一般，而在二季度即将交付的新车上，也只有M03辅助驾驶版本。并且三季度小鹏将进入产品发布高峰期，将推出G7 、 P7和G9 等车型，所以二季度整体将面临一定的更新换代过渡期，这样的指引也算是稳扎稳打。
从二季度的收入指引（175-187亿）中，可以看出管理层给的预期单车售价为15.8万元，环比提升0.5万元。这样的预期增长估计主要是因为二季度改款车型销售占比的提升。
除了卖车的基本盘环比提升，小鹏服务及其他业务板块25Q1表现也是亮眼。该板块25Q1收入为14.4亿元，毛利率为66.6%，环比持续增长。这一块目前主要是对大众的技术服务费。
根据公开资料，小鹏与大众的合作分为两部分，一个是基于G9平台和辅助驾驶能力在2026年联合开发两款B级电动车，以大众品牌在中国市场销售。另一部分则是基于小鹏最新的EEA 3.5电子电气架构开发大众在中国的CMP和MEB平台，预计2026年应用到中国生产的大众汽车电动车型。产生的收入也分为两块，一个是2024-2025年获得前期技术授权费用(不与销量挂钩)，2026年及以后获得与销量挂钩的使用费:基于联合开发两款B级电动车销量的造车平台使用费/XNGP硬件+软件使用费以及基于大众中国CMP和MEB平台电动车销量的电子电器架构使用费。
除了获得直接的收入，小鹏与大众的合作还受益良多。此前就有消息传出，大众目前正深度联合参与小鹏的日常采购。两者在采购上的合作可以很好的结合小鹏的技术与大众的体量与议价能力，进而为小鹏提高对供应链的管控和降本打开空间。