本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
文｜竺劲 黄啸天
本周央行表示政策利率、公积金贷款利率分别下调10BP、25BP，公积金贷款利率降幅更高，5年期以上首套由2.85%降至2.60%。另外住房商贷利率预计跟随政策利率同步下降，我们测算居民每年公积金贷款与商贷合计节省超500亿元利息支出，可进一步降低房贷负担。4月以来楼市成交季节性降温，参考过去几轮降息后的楼市表现，我们预计本轮降息后楼市表现有望阶段性回暖。同时金融监管总局表示将加快出台与房地产新发展模式相适配的系列融资制度，楼市稳定态势有望持续巩固。
摘要：
重点城市本周一二手房成交同环比下降。本周重点29城新房成交面积143万方，环比下降29.9%，同比下降8.5%。重点13城二手房成交面积118万方，环比下降11.6%，同比下降17.9%。
百城新增供地同比下降，环比上升。本周百城新增宅地266万平，环比下降71.8%，同比下降73.8%。
行业要闻：1.央行：降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。再贷款利率从1.75%降低25BP至1.5%，PSL利率从2.25%降低25BP至2%。（观点网）
行业观点与投资建议：公积金利率下调，楼市稳定态势有望持续巩固。本周中信房地产指数上涨0.7%，沪深300上涨2.0%，板块跑输大盘。本周央行表示政策利率、公积金贷款利率分别下调10BP、25BP，公积金贷款利率降幅更高，5年期以上首套由2.85%降至2.60%。另外住房商贷利率预计跟随政策利率同步下降，我们测算居民每年公积金贷款与商贷合计节省超500亿元利息支出，可进一步降低房贷负担。4月以来楼市成交季节性降温，参考过去几轮降息后的楼市表现，我们预计本轮降息后楼市表现有望阶段性回暖。同时金融监管总局表示将加快出台与房地产新发展模式相适配的系列融资制度，楼市稳定态势有望持续巩固。我们重申看好地产板块。重点看好布局核心城市的开发商、物业管理公司及中介公司。
风险提示：
房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：未来依旧有下行或恢复不及预期的风险；结转不及预期：房地产销售持续下滑，房企现金流承压，或将导致开发商延缓施工节奏，从而导致结转不及预期。
物管行业的风险主要在于行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期两个方面：伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降；由于销售持续下滑，母公司竣工量下降，从而导致交付不及预期。
分析师介绍：
竺劲：地产、周期及中小盘研究组组长，房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，13年证券从业经验。连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业），获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。
黄啸天：中信建投证券房地产&REITs行业分析师，上海财经大学硕士。2018年加入中信建投，深入覆盖房地产开发、物业管理、REITs等领域。2020年最佳行业金牛分析师奖团队成员，2018、2020年卖方分析师水晶球奖团队成员，2018-2023年Wind金牌分析师。