5 月 6 日消息，彭博社刚刚报道称，奇瑞汽车计划在香港进行首次公开募股 IPO，计划筹集约 15 亿美元资金，并将由全华投行主导。

奇瑞汽车是中国最大的汽车出口企业之一、俄罗斯最畅销的汽车品牌之一，但目前仍未上市。据称，该公司正与中金公司、华泰证券和广发证券的香港子公司合作，使其作为联席保荐人完成上市。

彭博社表示，通常这类大规模 IPO 都会吸引国际顶级投行以顾问、承销商或类似身份参与，但摩根大通、高盛和摩根士丹利等投行此次却有所退缩，意味着奇瑞汽车港股 IPO 不会有外资银行参与。这一动向折射出中国车企在全球资本市场中的战略调整，以及中资金融机构服务能力的崛起。

地缘风险与估值逻辑的双重考量

知情人士透露，摩根大通曾于2024年底进入项目前期筹备，但最终在签署正式协议前退出。

这一决策并非孤例，高盛、摩根士丹利等国际投行亦未参与交易。深层原因指向两方面。

一是地缘政治风险规避。奇瑞作为中国汽车出口龙头，2023年出口量达93.7万辆，业务覆盖俄罗斯、拉美等市场。部分外资机构担忧潜在二级制裁风险，选择保持距离。

二是估值逻辑分歧。国际投行通常以市盈率（PE）为核心指标，而奇瑞当前未上市，缺乏公开财务数据，且其盈利结构中，出口业务占比超40%，与国内新能源车企依赖本土市场的模式差异显著，导致估值模型难以统一。

然而，此次承销团阵容凸显中资机构国际化能力的突破。中金公司近年主导了极氪、零跑等新能源车企港股上市，华泰证券在GDR（全球存托凭证）领域经验丰富，广发证券则深耕华南制造业企业跨境融资。三家机构联合承销，既能覆盖估值定价、跨境路演等核心环节，又可调动内地与香港资源协同。

奇瑞资本化图谋

尽管未上市，奇瑞已构建起“技术+品牌+生态”的全球化体系。奇瑞、星途、捷途、iCAR四大品牌覆盖主流市场，瑞虎系列在俄罗斯跻身畅销车型前三；生态布局，建成10个海外工厂，实现从产品出口到技术、管理输出的转型，终身质保服务覆盖40余国。

对比极氪、岚图等新能源品牌，奇瑞IPO的估值锚点不同，奇瑞传统燃油车业务占比仍超60%，但出口利润率高，估值需平衡“传统制造”与“科技出海”双重属性；不同于新势力聚焦“烧钱换市场”，奇瑞将超40%募资用于海外布局，体现全球化2.0战略。

全球汽车产业变局中的中国答案

当前，中国汽车产业面临“内卷加剧”与“出海受阻”双重压力。奇瑞IPO若成功，资本市场认可中国车企全球化能力，打破“出口依赖低价”的刻板印象，这场没有华尔街参与的资本盛宴，本质是中国汽车工业从“市场换技术”到“技术换市场”的跨越。