2025年4月30日，唐人神披露接待调研公告，公司于4月29日接待广发证券、北京诚盛投资、国海证券、华鑫证券、兴业证券等15家机构调研。
公告显示，唐人神参与本次接待的人员共3人，为董事会秘书孙双胜，证券部总经理徐岩，证券部高级经理谭勇波。调研接待地点为公司总部会议室。
据了解，2024 年唐人神实现营业收入 243.43 亿元，归母净利润 3.55 亿元，资产负债率 63.35%，经营活动现金流净流入 9.36 亿元。2025 年一季度营收 59.73 亿元，归母净利润-0.77 亿元，经营活动现金流净流入 1.23 亿元。饲料业务上，通过多种方式强化在核心销售区竞争能力，一季度外销饲料同比增长 12.26%。生猪业务方面，2024 年出栏 433.62 万头，2025 年一季度出栏 126.24 万头，且肥猪占比和代养模式占比提升，预计 2025 年出栏 500-550 万头，盈利能力有望增强。
据了解，唐人神生猪养殖模式坚持“公司+农户”和“自繁自养”结合，子公司香乡猪公司坚持“自繁自养”，公司本部以“公司+农户”为主，2025 年“公司+农户”模式占比约 78%，有提升空间。种猪体系正由“新美系”向“新丹系”过渡，已在部分区域替换，预计 2025 年覆盖大部分猪场。
据了解，唐人神降低生猪养殖成本主要通过降低仔猪成本、提升猪场产能利用率、产业协同等方式。饲料销售以经销为主、直销为辅，公司积极调整模式并创新，通过多种方式提升销量、确保结构和增强盈利能力。对于今年仔猪价格上涨，认为是需求变化大于供给，可能因规模化加快和饲料企业转型加大了需求。
调研详情如下：
第一:介绍阶段
2024年公司实现营业收入243.43亿元,实现归母净利润3.55亿元,同比增长123.29%,公司资产负债率63.35%,经营活动现金流净流入9.36亿元。2025年一季度,公司实现营业收入59.73亿元,同比增长22.40%;实现归母净利润-0.77亿元,同比增长60.99%;经营活动现金流净流入1.23亿元。
饲料业务方面,公司通过“助养”、“价值承诺”、“技术服务方案”等方式为下游客户提供高性价产品,帮助养殖户提高生产成绩,降低养殖成本,强化公司在广西、广东、湖南、山东等核心饲料销售区域的竞争能力,2025年一季度外销饲料同比增长12.26%。
生猪业务方面,2024年公司实现生猪出栏433.62万头,同比增长16.80%,其中肥猪占比90.18%;2025年一季度,公司实现生猪出栏126.24万头,同比增长33.31%,其中肥猪占比93.83%,代养模式占比超78%。未来随着公司猪场产能利用率以及内部经营管理水平的提升,公司养殖成本有望进一步下降,预计公司 2025 年可实现生猪出栏500-550万头,且随着低成本代养模式出栏量增加,公司整体盈利能力有望进一步增强。
第二:问答阶段
Q:公司“公司+农户”生猪养殖模式占比及发展趋势?
A:基于公司生猪养殖业务发展历史和自建高质量大型猪场的原因,公司坚持走“公司+农户”和“自繁自养”相结合的模式,采取“因地制宜”策略。子公司香乡猪公司从事生猪养殖三十多年,始终采取“自繁自养”育肥模式,在生产管理、团队建设、企业文化等方面形成了较为成熟的体系,未来依然会坚持这种模式。公司本部将以“公司+农户”等轻资产育肥模式为主。近些年,公司本部强化营运管理和人才培养,各项生产指标持续改善,2025年公司“公司+农户”模式占比生猪出栏量约为78%,未来还有进一步提升空间。
Q:公司种猪体系变化情况?
A:公司2020年引进1400多头曾祖代新丹系种猪,经过近几年培育,丹系种猪体系占比提升,公司种猪体系将逐步由“新美系”向高繁殖性能的“新丹系”种猪体系过渡。公司已在湖南、广东、云南等区域替换新丹系种猪,目前优秀子公司的PSY可以做到28-30左右,预计2025年新丹系母猪可以覆盖公司大部分猪场。
Q:公司未来降低生猪养殖成本的方式?
A::公司主要通过降低仔猪成本、提升猪场产能利用率、产业协同等方式降低生猪养殖成本:1、公司继续替换为高繁殖率的丹系种猪,做好母猪场精细化管理,改善提升PSY、成活率等生产指标,降低断奶仔猪成本;2、通过“公司+农户”等轻资产模式扩大生猪出栏规模,提升现有猪场的产能利用率,随着不断扩大生猪出栏规模,将有效提升人均生产效率和管理效率;3、做好饲料业务和养殖业务的产业协同,发挥规模采购的优势,充分利用公司饲料业务的饲料营养配方优化、生产质量管控等方面的优势,持续降低养殖业务中的饲料成本。
Q:公司饲料客户结构现状及未来展望?
A:目前公司饲料销售以经销为主、直销为辅。但随着养殖行业规模化持续推进,公司积极调整饲料销售模式,创新养猪助养模式等实现传统经销模式的转型;以营养定制等模式切入规模猪场,提升直销比例;持续为内部猪场提供高性价比的饲料产品。整体而言,公司饲料业务通过“产品+服务”、“价值承诺”模式提升整体饲料销量,确保下游饲料客户的合理销售结构,增强饲料业务的盈利能力。
Q:如何看待今年仔猪价格持续上涨?
A:从供求关系来分析,仔猪价格上涨,可能是需求的变化大于供给的变化;从能繁母猪的变化来看,仔猪供给并未明显减少;从需求角度来看,可能一方面是生猪养殖规模化加快,大集团加大采购需求,另一方面是很多饲料企业在持续转型,新进入或者加大了生猪代养模式业务,加大了外采仔猪需求,造成短期供不应求的状况。