“增量不增收”？代销公募基金降幅最大，其次是信托和私募基金……

据券商中国记者统计，前十大券商2024年代销金融产品净收入，平均同比下滑15.89%。

券商代销“增量不增收”

伴随着公募基金费率改革，以及主动管理转向被动指数基金投资的趋势，2024年财富管理行业颇具挑战，金融产品代销下滑出现了“增量不增收”的现象，尽管代销金融产品总规模增加，但净收入却同比下降，其中公募基金代销收入降幅最为明显，其次是信托和私募产品。

据记者统计，前十大券商2024年代销金融产品净收入，平均同比下滑约15.89%。其中，申万宏源、东方证券、银河证券、广发证券、华泰证券、中信建投等券商，该项收入同比降幅都比较大。

从产品结构上看，多数券商代销的基金产品金额有所增长，考虑部分赎回抵消之后，销售总金额虽然上升了，但代销收入仍然受降费降佣影响有所下降。其次就是代销的信托产品，房地产信托计划的销售大幅缩减，证券投资类信托计划规模较小，因此下滑也比较明显。除非有其他增量代销业务，比如私募、资产管理计划或保险产品，不过私募产品发行整体也受市场环境影响。

记者获悉，招商证券披露的代销金融产品服务中“其他”主要是资管计划、保险等，该项带动了总体代销收入增长，此外招商证券也优化了产品的研究、配置到销售的传导，聚焦做大金融产品保有量的目标。

银行代销理财产品收入增长

财富管理代销收入下降的渠道端还有银行，不同的是银行代销的金融产品类型更加多样，2024年理财产品的销售收入增长部分抵消了公募基金、信托产品和保险产品代销收入的下降。

以零售业务突出的招商银行为例，去年财富管理手续费及佣金收入220.05亿元，同比下降22.70%。

结构上，代销的金融产品包括了银行理财产品、保险、公募私募基金、信托计划等，保险仍受银保渠道降费影响，代销收入同比下降52.72%，降幅是这几类产品中最大的；其次信托规模缩水，代理信托计划收入21.25亿元，同比下降33.72%；再就是受基金降费和权益类基金保有规模下降影响，代理基金收入41.65亿元，同比下降19.58%。

其中，唯一实现代销收入增长的品种就是理财产品，主要是银行客户的风险偏好和债券牛市带动了“固收+”理财产品的规模增长，以及产品结构优化双重因素拉动，使得招行代销理财收入78.56亿元，同比增长44.84%。因此，招行去年下半年代销金融产品的收入下降幅度相比上半年已有所收窄。