1.国泰君安证券研究报告指出，市场风险偏好监测显示，关税政策冲击引发的市场风险已加速出清。
2.截至2025年4月24日，TMT行业风险溢价指数降至过去两年波动区间的20%分位，沪深300与中证1000指数的风险补偿水平亦同步收窄。
3.近期赚钱效应最好的仍然是银行板块，而赚钱效应最弱的是TMT和新能源行业。
4.从风格的视角看，目前大盘价值与小盘成长风格的分化程度处于过去两年的中枢水平，两类风格之间暂时没有出现均值回归的机会。
5.目前维持银行等高股息板块的战术配置建议，同时提示4月末需关注防御板块切换到成长板块的机会。
以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考
本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
报告导读：本报告基于微观结构对行业板块择时和行业轮动进行定量分析。
市场风险偏好监测显示，关税政策冲击引发的市场风险已加速出清。截至2025年4月24日，TMT行业风险溢价指数降至过去两年波动区间的20%分位，沪深300与中证1000指数的风险补偿水平亦同步收窄，技术形态显示主要宽基指数或已进入中长期配置价值区间。
截止2025-4-24近期赚钱效应最好的仍然是银行板块，而赚钱效应最弱的是TMT和新能源行业，抛压较小的是银行、新能源等行业板块，抛压较大的是消费者服务、国防军工等行业板块。
从风格的视角看，目前大盘价值与小盘成长风格的分化程度处于过去两年的中枢水平，两类风格之间暂时没有出现均值回归的机会。
股指期货基差水平显示较多投资者仍处于谨慎状态，但是做多情绪环比有所提升，截止2025-4-24IM期货平均基差年化率为13%，较前期22%的高点已经大幅回落。
季节性规律方面，中证红利指数自2021年来持续演绎类似于"春季躁动"特征，3-4月超额收益明显。需注意的是，随着5-6月进入分红实施阶段，该指数超额收益衰退。当前维持银行等高股息板块的战术配置建议，同时提示4月末需关注防御板块切换到成长板块的机会。
风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表点位预测，不代表未来宽基指数和行业指数整体走势的判断，亦不构成投资收益的保证或投资建议。股市系统性风险发生使得各类规律失效。宏观和产业政策超预期改变市场交易环境。报告中的模拟组合构建在实际投资中难以完全复制，主要是证明方法论的有效性。
文章来源
本文摘自：2025年4月28日发布的 市场仍处于中长期底部位置
郑雅斌，资格证书编号：S0880525040105
张 晗，资格证书编号：S0880522120005
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