现在说创新药，可能谈不上诸葛亮，但可以肯定是事后了。
起因是昨天我用韭圈儿App刷新了一波今年基金的业绩排行情况，偶然发现，闫思倩已经不是业绩冠军了。
在北交所发力，中信建投北交所和华夏北交所起飞的情况下，医药基也追上来了。
第一，汇添富张韡的香港优势精选，主投港股创新药，收益已经逼近60%，离冠军一步之遥。
第二，长城梁福睿的医药产业精选，一只去年10月底成立的发起式基金，今年收益已经超过50%。
不得不说这个成立的时点还是很妙的，但因为是发起式，而且去年医药的逻辑还是“狗都不看”，所以当时几乎只有基金公司和内部员工申购，这波确实已经赚麻了。
第三，诺安科技战队，目前主投创新药赛道的诺安精选价值收益率逼近50%。
第四，永赢智选系列，另一只创新药方向的永赢医药创新智选，收益率也即将赶上张璐的先进制造智选。
同时，如果我们仅统计在业绩基准中明确医药行业的主题基金，那目前创新药赛道业绩前十的主动基金如下——
当然，我知道你们要说什么。
我并不是在这个位置推荐你们追涨，尤其是低位敢于埋伏港股创新药的同志已经做了一定减持（卖飞）的情况下，我更不建议你们现在来追，只是想稍微陈述一下现象。
收益排行榜上的这几只医药基金起飞且大幅度跑赢了ETF和同类医药基金的原因是什么呢？
答案只有三个——
港股、科创板和创新药。
一个不知道算不算冷的知识，今年以来恒生医疗保健指数排名恒生行业类指数的第一名。
锐度更高的恒生创新药指数，更是涨了35%。
医药现在的方差太大，分歧更大。
第一，人口老龄保证了医药行业的巨大需求，但也正因如此事关民生行业、同时在采购端医保局是第一大客户，所以控费问题又成了医药行业的达摩克利斯之剑。
放眼世界，像国内这样行业发展速度之快且历史问题积淀之深的，也是非常少见。
这就导致了中国创新药，既蕴含了大量的机会，又有相当的风险。
第二，就因为医药行业的复杂，所以都是买医药，买对了和买错了标的的体感，还是完全不一样的。
不废话直接上图——
你如果买的是科创板和港股的创新药，那么恭喜你，这波业绩起飞的概率比较大。
但如果你是以一种抄底2020年明星医药股的初心，以一种估值终于“低”了的心态去买，那肯定套的死死的。
如果你还是像2021年一样，买创新药就是买CXO，因为CXO是创新药卖铲人的思维去买药明的话，体验可能也不太好。
这也一定程度上解释了——
为什么投港股、科创板创新药的基金已经涨了30%+，而你买的医药指数还在不断亏钱。
用梁福睿的话说，市面上的创新药基金太多了，必须得找灰马。
所以我们看很多业绩好的医药基金，规模都不算太大，持股市值集中在100-200亿区间内，锐度高，调整也灵活。
问题在于，为什么港股创新药和科创板的创新药能比A股一般的医药股好这么多呢？
我觉得原因有三点——
第一，从贝塔的角度看，今年港股科技和科创板科技涨了多少大家都有数，在科技股牛市的带飞下，带动创新药板块起飞也是合理的，毕竟二者都是高科技含量、高研发投入的板块，贝塔属性具有相似度。
今年，不管是机器人、芯片还是创新药，有科技属性的股票都在轮番涨。
第二，从概念的角度，AI大模型不仅刺激了应用端的情绪，也给AI医疗打开了想象空间。
大家不要觉得凡事都扯到AI身上很离谱，其实不是的，如果没有AI科技股带来的行情热度和风偏的提高，创新药今年肯定是不会涨这么多的。
现在的市场环境就是，下有保底，国家队会守住大盘，守住资产价格的底线。
而市场在下有托底，同时基本面还没有明显的修复的情况下，就是会寻找有想象空间、有边际成长的方向，而医药行业整体又跌了足够深、足够久，有行情也不奇怪了。
第三，也是比较最重要的一点。
当前国内创新药企的业务受到关税冲击的幅度并不大，因为特朗普的关税政策是根据现有实体贸易的逆差进行计算的，而国产创新药这几年license out的收益占比逐步提高。
而且2025年以来还在不断提高，比较有代表性的是恒瑞医药和默沙东的19.7亿合同，所以恒瑞现在的走势也是主板医药股里数一数二的。
对外授权属于服务贸易中的“知识产权使用费”，一般不计入贸易逆差。
如果我们说科技股投资具有受经济周期影响弱、国产替代紧迫性高的优势，那创新药作为医药科技股的逻辑当然也类似的。
甚至估值方法也是类似的，如果你用PE估，很多创新药都是亏损或者高PE，那只能参考PS，因为机构之间会对创新药企单品的销售峰值做出预测，这个数字机构之间的差距也不会太大，所以市销率能做个参考。
只是跟科技股一样，创新药的波动也比较大，真跌起来容易抗不住，行情真启动了又容易卖飞。
跟恒生科技一样，港股创新药我也卖飞了。
近期的创新药肯定已经涨了不少，如果后面能调整调整，肯定更健康。