关税战随着特朗普自己的松口，进入了新的阶段。我把它叫做后关税时代。
后关税时代，是美国财长贝森特特和总统特朗普给自己找了个台阶下开始的。
之前的文章里讲过，自杀式对等关税后，全球将迎来怎样的局面？特朗普现在玩的就是霸凌这一套，漫天要价，然后让大家去谈，结果就看你们能接受多大的损失，到最后还是会收一定的关税。
总之，就一定是要占便宜，既然出手了，就不能空手而归。
但这一次，他撞到了铁板，玩脱了。
中国不买账，要打就打，要谈也行，前提是：尊重。
特朗普刚说完对中国加征的关税有点高，未来一定会降低之后，市场立马做出反应。
前期暴跌的美股反弹，避险之王黄金暴跌。
但特朗普的服软，并不意味着后关税时代会很快结束。
按照他的性格，他所做的决策都非常的简单粗暴且反复，在这一次关税战中表现尤其明显，经常朝令夕改，就连美国国内因此也出现了很多反对他的声音。
特朗普推行关税战的根本原因，在于财政赤字和美债利率。
他想把每年支出的利息降低，但是关税并不能降低利率，虽然一开始美债利率是下跌了，但随着市场担忧关税政策导致的衰退风险和不确定性因素，美股和美债都跌了，股债汇最近经常是一起下跌，唯一上涨的只有黄金。
要知道美元和美债以前可是和黄金一样的避险地位。
但市场现在却疯狂在抛售美元和美债，就是因为关税让大家看到了美国内部的不稳定，从而影响了美元资产的估值。
而且都知道关税会推高美国国内通胀，但特朗普的一意孤行想调低利率，这会导致通胀涨的更高，而美联储坚决不降息正是担心关税之后通胀会上行，导致市场崩溃，这也就使得特朗普和美联储主席鲍威尔的矛盾越发激化。
你会看到特朗普近期经常在社交媒体上抨击鲍威尔，但美联储具有独立性，连美国总统都不能干涉主席的任职和政策。
所以特朗普是非常恼火，甚至威胁要想办法炒掉鲍威尔。
这种暴力言论进一步加深了投资者对美联储独立性的担忧，市场非常不喜欢这种不确定性，即使特朗普之后说自己从未想要解雇特朗普，但他公然挑战美联储独立性本身就打击了市场的信心，这种信心是美联储长时间建立起来的稳定性，所以一旦被破坏，投资者只能选择抛售美元资产和美债，涌入黄金避险。
同时，受到影响的还有美国高校的私募股权基金，这些基金的投资也是以长时间和稳健著称，一旦转向，对市场将造成巨大的冲击。
这一次关税战影响的范围之大、时间之久，超出了所有人的想象。
很多海外业务都因此停滞和陷入观望，因为大家都不知道未来会变成怎样。
按照关税战和贸易战未来形势的推演，我认为有三种模式：
第一，中美硬脱钩，出口业务停滞，这个几乎不大可能，因为代价太大，出口企业可能会通过其他国家做转口贸易，这个其实已经有很多企业在做了，越南、加拿大、墨西哥就是其中重要的转口贸易国家之一。
第二，双方进入谈判，这也是最大概率的事件，随着特朗普的改口，谈判具备了基础，其实特朗普也就是想要谈判，只不过他想拿到更多的筹码和主动权。
但随着美国国内不同行业的反馈，没有了高性价比的中国商品，很多供应都短缺了，小医院的耗材、沃尔玛等超市的货架，他们将面临国内工厂无法快速替代和商品短缺的困境，到时候商品价格会导致通胀进一步上升。
其实在第一次关税战和疫情爆发的时候，美国就已经想让制造业回流，但中国全产业链的优势、高端的制造技术和科技水平、大量合格的工人、低廉的原材料和人工成本，都不是容易被复制和取代的。
所以特朗普现在不得不服软，自己给自己找了个台阶下。
因为再继续下去，先乱的就是美国自己。
第三：回到0关税，基本不可能，特朗普自己也说了。145%的关税太高，但0关税，不可能。
所以，我们下一步，要有长期的谈判预期。
关税的谈判，肯定还会有拉扯和反复的过程，不会一帆风顺。
今天中国外交部关于中美关税谈判的回应，就说明了这个预知的结果。
特朗普服软其实主要是想缓解一下国内舆论和市场的压力，同时抛出谈判的预期，争取主动权。而我认为即使第一步谈判有了结果，后面还会出现状况。因为他们现在认定全世界都在占美国的便宜，美国吃了太久的亏了。
未来即使关税谈判终结，也还会有其他的幺蛾子。
总之，要做好打持久战的准备。
对于出口企业来说，可能就是要寻找其他国家的市场，或者转口贸易。
而对于制造业企业来说，可能要考虑扩大国内和其他市场的份额，降低成本，提高管理水平，把关税成本对冲掉。
而对于投资者来说，市场的不确定性加大，风险加大，波动加大。无论是美股、美债、美元哪一个的大幅下跌，还会引发市场的巨大风险。
要做好投资组合的多样化和风险对冲，不能把鸡蛋都放在一个笼子里。
好在中国这些年已经做好了和美国打贸易战和金融战的准备，根据中国海关总署数据，2024 年中美双边贸易额达 4.8978 万亿元人民币，在中国总体对外贸易额中占比 11.17% ，贸易额占比出现了下降趋势。
即使最后真的硬脱钩了，一样可以活得下去。
作为后手，中国现在正积极拓展欧、亚、非等国家的合作，并积极扩大国内消费比例，各方面对冲未来贸易战和金融战的风险。
相信，每一次危机，都是宝贵的契机。