近期成大生物（688739）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

成大生物（688739）2024年业绩下滑显著，需关注应收账款及费用控制

一、总体业绩表现

成大生物（688739）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为16.76亿元，同比下降4.22%；归母净利润为3.43亿元，同比下降26.42%；扣非净利润为3.24亿元，同比下降21.51%。尽管公司在第四季度实现了归母净利润1312.34万元，同比上升445.44%，但全年整体业绩仍呈现明显下滑。

二、盈利能力分析

（一）毛利率与净利率

公司2024年的毛利率为82.94%，同比减少了0.85个百分点；净利率为20.45%，同比减少了23.18个百分点。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所减弱。

（二）主营收入构成

从主营收入构成来看，人用狂犬病疫苗依然是公司的主要收入来源，收入占比高达91.72%，但其收入同比有所下降。人用乙脑灭活疫苗虽然收入占比仅为8.28%，但其毛利率高达90.97%，且收入实现同比增长，显示出较好的市场前景。

三、费用控制与现金流

（一）费用情况

公司2024年的销售费用、管理费用、财务费用总计为6.04亿元，三费占营收比为36.06%，同比增加了9.66个百分点。其中，销售费用的增加主要是为了应对国内人用狂犬病疫苗的竞争和提高乙脑市场的渗透率，而管理费用则因降本增效措施而有所减少。

（二）现金流

经营活动产生的现金流量净额为1.2元/股，同比减少了26.00%，主要原因是销售回款减少及采购付款增加。此外，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.39%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为26.3%。

四、资产负债状况

（一）货币资金

公司2024年的货币资金为44.96亿元，同比减少了1.13%，但仍处于较为健康的水平。

（二）应收账款

应收账款为10.77亿元，同比减少了0.49%。值得注意的是，应收账款与利润的比例达到了314.13%，需关注应收账款的回收情况。

五、研发与投资

（一）研发投入

公司2024年的研发投入为49,424.52万元，同比增加了18.09%。研发费用的增加主要用于推进重点研发项目，如人用二倍体狂犬疫苗、流感疫苗等。

（二）投资活动

公司稳健推进投资并购，通过投资并购获得新项目和新业务，为企业发展打造第二增长曲线。深圳子公司将继续依托粤港澳大湾区的区位优势，筛选生物医药产业的前沿领域和高新项目进行财务投资。

六、未来展望

公司将继续优化研发管理平台，整合沈阳、北京和本溪三地的研发资源，推进重点研发项目进展。同时，公司将加强国内外市场的营销策略，巩固狂犬疫苗龙头地位，扩大乙脑疫苗销售贡献，并积极探索AI大模型技术的应用，助力公司全面提质增效。

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