1.国泰君安资管基金经理陈思靖在TMT领域拥有超过11年的投资经验，凭借选股力和行业研究优势，实现了超额收益。
2.陈思靖的管理产品国泰君安创新成长A自2021年12月24日成立以来，截至2025年4月14日，净值上涨42.82%，跑赢沪深300和上证指数。
3.陈思靖认为，投资者应在TMT行业中挖掘具备长期性价比的优质股票，保持敬畏市场、不断进化的心态。
4.他关注的新方向包括新技术、新产品、新商业模式创造出的新市场，持续创新产生新价值的行业领域以及中国产业升级带来的自主创新机会。
5.陈思靖强调真诚与坦诚，致力于打造一只让投资者可以“放心进”的TMT基金。
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今年春节后，A股市场最强的行情主线是什么？
毫无疑问，DeepSeek的横空出世，直接夯实了我国的科技底气，也引爆了这轮中国资产全面重估的行情，让科技成为了行情的超级主线。
虽然近期全球资本市场面临剧烈动荡，科技股也出现了一轮波动，但如果从本轮反弹起点“924”以来的市场表现看，每一次行情调整过后，反弹的急先锋总是科技。
数据来源：Wind，
统计区间2024/9/24~2025/4/15
以中证TMT指数为例，从上图可以发现，在过去三次反弹中，包括“924”反弹、年初春季躁动、关税风波，中证TMT指数在反弹中总是领先于沪深300和上证指数，“科技打头阵”的行情基调得到了市场的反复确认。
在这波科技股行情中，一部分长期深耕TMT赛道的基金经理也早早把握住了行情主线。
比如我们最近挖掘到一位深耕TMT领域超过11年的基金经理——国君资管的基金经理陈思靖，他不仅在左侧提前对超跌的科技板块进行布局，并且通过对行业细分领域的节奏把握，在市场波动中及时锁定了收益。
去年9月25日以来，陈思靖管理的基金国泰君安创新成长A（018325）净值上涨42.82%，同期沪深300涨幅为12.15%，中证TMT指数涨幅为34.96%，跑赢了大盘和行业指数。（数据来源：Wind，截至2025/4/14）
更难能可贵的是，拉长时间周期看，在TMT这个波动较大的行业里面，陈思靖也发挥了主动管理的优势，相对市场和行业指数，赚取了超额收益。
他曾经管理的国泰君安信息行业，作为一只成立于2021年12月24日大盘3600点高位的TMT行业基金，截至2024/12/24，在三年的产品存续期内，录得了9.51%的累计回报，超越沪深300指数28.77%（沪深300指数同期-19.26%），超越中证TMT指数21.91%（中证TMT指数同期-12.40%），超越科创50指数36.04%（科创50指数同期-26.53%）。
也就是说，即便是在大盘3600点的时候买入这只主投TMT行业的基金，经过三年的牛熊考验，在大盘和TMT行业都下跌的情况下，基金也仍然能够赚钱！
面对风大浪大的TMT行业，基金却做出了能攻擅守的业绩，陈思靖究竟做对了什么？
可复制的Alpha：选股力穿越周期
我们常听说，TMT是一个朝阳板块，但为什么很多投资者的体感并不好？
TMT行业主题活跃、资金关注度高，这也意味在某些阶段会产生较大的泡沫、出现更多的市场噪音，如果一味放大弹性，争做“最锋利的矛”，很容易会在“海妖美妙的歌声中”脱离投资目标，这也是很多TMT投资者赚了热闹却最终没能赚到钱的原因。
如何解决这一投资困境？
陈思靖的方法是，相信选股的力量。
被称为“波士顿先知”的价值投资大师赛斯·卡拉曼说：
“投资研究是将大量的信息削减至易于管理的信息，从谷壳中分离出投资界中的小麦的过程。不用说，谷壳很多，但小麦却非常少。”
为了从大量的谷壳中找到真正的小麦，陈思靖透露，自己大约80%的精力都花在了股票研究上面，在行业内持续不断地“翻石头”，是他的“一万小时定律”。
通过持续的研究积累，他能够领先于市场，挖掘到一些不从众的标的，从而赚取到超额收益。
比如他在2019年担任TMT行业研究员阶段，就通过对AMD、台积电和英特尔的长期研究和跟踪，得出了一个重要的行业判断：AMD、台积电的技术水平和商业模式已经开始领先英特尔，未来这个组合将实现全面超越，英特尔的霸主地位岌岌可危。
当时这个超前的判断，让陈思靖提前在A股挖掘到了相关标的，给公司贡献了超额收益。过去几年间，这一判断得到了市场的验证。如今英特尔甚至丢掉了道琼斯成分股的地位。
又比如，在2022年市场惨淡的时候，陈思靖重仓买入了一家刚上市的设备公司，当时市场上关注的机构很少，但三季度该公司却逆势大涨90%以上，至此市场上卖方机构才开始大幅跟进。
但其实，陈思靖早在这家公司还没有上市之前就已经对它做了充分的研究，他在产业链调研的过程中，发现该设备公司是一个非常重要的细分行业龙头，于是早早做好了研究储备，把握住布局先机。
我们发现，陈思靖的很多研究都早于投资很长时间，他说自己有个感受，有时候研究的公司当期并没有赚钱，赚钱很有可能是在一年之后。
这也是赛斯·卡拉曼所说的：
“今天的研究可能是对每天可能出现的机会预先做出准备。”
擅守能攻，持续挖掘Alpha收益
在《怎样选择成长股》一书中，费雪用莎士比亚的台词总结了股票投资成功的过程：
“只有经历了狂风巨浪才能找到财富。”
这也是陈思靖过去三年在TMT行业投资中的切身体会，TMT行业虽然常有狂风巨浪，但作为一个成长性的朝阳行业，机会也从未缺席。
陈思靖是北大计算机专业出身，研究生选择了金融方向，2013年毕业的时候刚好是A股互联网牛市的开端，计算机+金融的双重背景，让他成为了当时紧缺的TMT行业研究员，这一做就是8年多。
2021年12月24日，陈思靖正式从研究转向投资，开始管理国泰君安信息行业基金，当时A股正处于牛市最狂热的阶段，上证指数在年初创下3732点的高位之后一直维持高位震荡。
陈思靖没有料到，迎接他投资生涯的第一年居然是牛市末尾的持续暴跌。
Wind数据显示，2022年全年上证指数下跌15.13%，中证TMT指数暴跌30.86%，当年31个申万一级行业中，TMT中的电子、传媒、计算机携手进入跌幅榜前4。
面对净值的回撤，作为新人基金经理，压力之大难以想象。陈思靖决定扛下来，坚守自己的投资框架，深度挖掘具备长期性价比的优质股票。
2022年三季度，陈思靖重仓的半导体设备等细分赛道迎来了一波反弹的机会，在三季度中证TMT指数继续大跌16%的背景下，国泰君安信息行业的净值逆势上涨了约2%。
这波操作验证了陈思靖沉淀8年的行业投资框架。在TMT这样一个朝阳行业中，不管牛熊，总有好公司好股票在成长，找到这些alpha，就能累积收益。
2023年，在A股整体还处于熊市的背景下，以信创为代表的TMT板块率先反弹，甚至一度出现了“鸡犬升天”的局面。但陈思靖并没有被市场的狂热所裹挟，在二季度的时候，他发现大量的股票已经超出估值上限，于是决定坚守投资纪律，清仓了高估的主题标的，换成了相对低估的消费电子类标的。
果不其然，TMT行业在三季度就出现了波动，中证TMT指数虽然全年上涨了3.54%，但最大回撤超过29%。国泰君安信息行业通过有效操作守住了收益，2023年年度回报为10.07%，成为当年少数取得正回报的基金。
陈思靖把这一年命名为“伪牛市”，热闹背后潜藏着巨大的风险。在这种时刻，忠于投资框架，做能力圈范围内的投资，不想着赚取“最后一个铜板”，就是在惊涛骇浪中保持相对稳定的“护身符”。
2024年以来，TMT行业波动加剧，更考验基金经理的投资节奏。
面对去年TMT行业三波大机会，包括二季度的果链、三季度末四季度初的半导体+科创、四季度后半场的端侧AI基金，陈思靖通过深入研究，基本实现了领先配置，在三波行情都选到了核心龙头并买到了第一大重仓股，实现了超额的大幅追回，同时在后面两波行情中净值也创出了新高。
今年春节后AI投资“人声鼎沸”，陈思靖认为软件应用端的炒作更多基于情绪驱动。相较之下，硬件产业链的演进逻辑可能更为坚实：从应用到硬件/IDC，再向芯片设计、芯片制造的环节传导，最后到达设备材料，这种层级递进的产业规律过往曾在市场中得到验证。因此他很快将自己的关注重点从应用端向产业链上游迁移，挖掘到更多赚取超额收益的机会。
Wind数据统计显示，截至2025/4/14，陈思靖在管的两只产品国泰君安创新成长A（018325）、国泰君安领航成长A（015368）任职回报分别达到42.82%和12.50%，排名分别位于银河同类排名前13%，前3%。[注]
弱者思维，保持在场的能力
有句投资谚语是这么说的，
“市场中有老的投资者，有胆大的投资者，但没有又老又胆大的投资者”。
为什么？因为过分盲目自信的投资者很难在牌桌上留到最后。
陈思靖经历过TMT行业几轮牛熊的大起大落，他非常清楚，要保持一直在场，就需要敬畏市场，不断进化，他将其称之为“弱者思维”。
如何在实践中体现“弱者思维”呢？
首先，他从不ALL IN某个赛道。
从国泰君安信息行业的持仓中可以发现，虽然陈思靖会阶段性重仓某些细分行业，但无论从行业配置还是个股比例上，还是相对均衡分散的。
他认为，这种“留有余地”的组合配置策略，其实也是一种风控手段，毕竟对于TMT这样一个成长行业来说，没有人能够百分百确定未来会发生什么。
其次，谨慎参与市场博弈。
比如2023年的AI行情，陈思靖发现，市场当时的炒作更多是基于对海外订单的预期，这属于高位的信息博弈，已经超出了自己的研究框架，于是他选择回避，不过分参与。
而到了2024年，AI行情的演绎拓展到端侧和果链相关领域，这部分公司是具备基本面价值的，在这个领域研究充分的陈思靖果断跟进，重仓股也录得了不小的涨幅。
陈思靖有个经验，A股市场相对情绪化，如果是真正有大趋势的行情，市场往往会有“补票”的机会。所以在行情刚开始的泡沫阶段或者博弈行情中，并不需要因为踏空恐惧而慌忙进场，只要踏实做好基本面研究，总有收获的时机。
美盛资本管理公司主席比尔·米勒把这比作高尔夫运动中的“补杆”，是指在没有任何处罚的情况下得到第二次击球机会。
当行情最初的狂潮退去之后，基本面投资者也会有很多补杆的机会。
第三，相信常识。
在过去几轮TMT周期中，陈思靖发现，牛市行情中，市场泡沫有时候会让资金失去理智，但只要是违背常识的东西，大概率都会被证伪，最终回归原点。
因此陈思靖不喜欢“太拥挤”的股票，他更倾向于在行业中挖掘一些安全边际较高，没有被市场过度交易的标的，并通过左侧进行布局，这样基本面扎实的标的，即便是在市场出现大幅调整的时候，也能有足够的底气拿住。
对于长期看好的标的，如果短期市场出现“送红包”的行情，一口气把未来几年的预期都涨满了，陈思靖也会先落袋为安，等待股价性价比更高的时候再进场。
在TMT“矿藏”中，寻找“更富有的矿脉”
TMT板块在投资中从未缺席。
从历史上看，在A股的不同阶段，TMT板块总是持续有创新主题出现，2010年的战略新兴产业、2013年的“互联网+”、2019年的国产替代、2021年的数字经济，近几年的信创、数据、AI、半导体、算力……几乎每一轮成长行情中，TMT都未曾缺席，也孕育除了一大批大牛股，好公司层出不穷。
芒格说，“到有鱼的地方钓鱼”，在陈思靖看来，TMT就是A股“容易出大鱼”的池塘。
然而TMT板块由于覆盖面很宽，找到“有鱼的池塘”并非易事。
陈思靖的标准有两个：贝塔向上、格局清晰。
贝塔向上意味着是朝阳行业，前景看好，更容易获得资金关注，也可以规避估值陷阱；格局清晰则更有利于发挥基金经理的研究优势，结果需要可追踪可验证，而不是建立在消息博弈的基础之上，更符合长期投资的逻辑。
他分享了自己长期关注的三大方向：
1️⃣ 新技术、新产品、新商业模式创造出的新市场：AI、云计算、AR/VR、折叠屏等新型产品和服务，创造从0到1的机会，给经济带来新的增量；
2️⃣ 能够持续创新产生新价值的行业领域：例如智能汽车、光学创新等不断提升性能和产品力的领域，让原有市场持续增长；
3️⃣ 中国产业升级带来的自主创新机会：中美竞争给了中国的半导体、通用软件等行业从1到N的机会，也是中国企业最为擅长的领域。
对于今年接下来的布局思路，陈思靖在国泰君安创新成长的2024年基金年报中表示，大方向上依然关注经济中有确定性增量的领域，未来半导体和AI依然是关注的重点。但另一方面，从短期估值来说，热点标的已经进入了合理偏高的估值水平，需要更多注意风险，更多去寻找热点外的低估标的。
结语：真诚，坦诚，打造让投资者“放心进”的TMT基金
陈思靖在访谈中反复提及，自己绝对不会参与的一类公司，是公司管理层对二级市场持有人抱有“割韭菜”的态度。真诚与坦诚，是陈思靖检验公司质地的思路之一，也是他一直坚守的投资原则。
他认为，投资如果要坦诚面对投资者，首先要做到的是对自己的坦诚，不把短期的运气当做自己的能力，也不要欺骗自己，如果错了就认错。
TMT板块是一个不断有新事物涌现的领域，为了持续站在板块前沿，他也会保持开放的思想。他提到，虽然偏见会让你轻松，学习新的东西并不容易，但放下偏见才能让自己得到提升。
陈思靖的愿景是，打造一只让投资者可以“放心进”的TMT基金。
从基金业绩表现中，我们已经看到了陈思靖努力的成果，相对于行业指数更有获得感。这对于很多看好科技、看好TMT行业的投资者来说，也是一个好消息。
投资有风险，入市需谨慎
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