2025年4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。两个品种LPR均维持前值不变，至此LPR已连续6个月“原地踏步”。这一结果符合市场预期，但同时也引发了关于二季度货币政策调整的广泛讨论。
LPR的稳定主要受到两方面因素的影响。首先，作为LPR定价基础的央行7天期逆回购利率在4月保持不变，这直接制约了LPR的调整空间。其次，当前商业银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR加点的动力不足。数据显示，一季度国内生产总值同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济走势偏强，进一步降低了短期内下调LPR的迫切性。
尽管LPR连续6个月未变，但市场对二季度降准降息的预期显著增强。东方金诚首席宏观分析师王青指出，综合当前外部经贸环境变化、国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”的时机或已成熟。预计短期政策利率可能调降30个基点，降幅与去年全年相当，这将带动LPR报价下行，引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。
中信证券首席经济学家明明则认为，结合当前基本面修复情况、股市回暖节奏以及汇率压力，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对外部不利因素带来的潜在冲击。在政策优先级上，降准或高于降息。4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然当下回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。
一季度金融数据显示，社会融资规模增量超15万亿元，新增贷款达9.78万亿元，均处于历史较高水平，金融支持实体经济力度稳固。这为货币政策调整提供了更多空间。王青进一步分析，降准降息将有助于促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性。
总体来看，LPR的连续稳定反映了当前经济基本面的韧性，但也为后续政策调整预留了空间。随着二季度外部环境变化和国内经济需求的进一步显现，降准降息的可能性正在逐步增强。市场将密切关注货币政策动向，以应对可能的经济波动和外部冲击。