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“绿了也好，这八天涨得我心惊胆战的。”上证指数最后时刻的由“红”转“绿”，让近些天神经紧绷的资深股民张先生长舒了一口气。

4月18日，上证指数在连续八个交易日的上涨后，首次迎来了小幅下跌。截至收盘，上证指数微跌0.11%，报收于3276.73点；深证成指上涨0.23%，报收于9781.65点；创业板指上涨0.27%，报收于1913.97点。沪深两市成交额合计 9146 亿元，较前一交易日缩量 850 亿元，年内第三次跌破万亿元关口。

“现在跌一跌未尝不是一件好事，虽然看好，但不调整一下真不敢加仓。”张先生表示，他在这波上涨中已逐步减仓，将仓位降至五成以下。

01 美发动关税战以来，全球股市剧烈震荡

自2025年2月1日起，美国总统特朗普政府以芬太尼等问题为由，对所有中国输美商品加征10%关税，正式拉开新一轮中美关税战的序幕。此后，关税战逐步升级，涉及范围从最初的能源产品、农业机械等扩展到几乎所有贸易伙伴和商品。

4 月 2 日美国宣布关税政策后，A 股也出现显著调整，尤其是4 月 7 日，上证指数单日跌幅达 7.34%，深成指跌 9.66%，创业板指跌 12.5%。不过，在政策托底（如中央汇金增持 ETF、国资委支持央企回购股票等）作用下，市场迅速反弹，恐慌情绪被快速消化。

而反观全球股市，短期内同样出现大幅波动，各国股市受冲击程度不同，但都面临一定的不确定性。

美股市场在关税战的影响下，表现极为不稳定。4 月 3 日，美股三大指数全线重挫，创下自 2020 年以来的最大单日跌幅。随后几日，股市走势如同坐过山车一般。4 月 7 日，美股剧烈震荡，三大指数收盘涨跌不一；4 月 8 日，冲高回落，集体收跌；4 月 10 日，又突然迎来大涨，纳指涨 12.16%，为 2001 年 1 月 3 日以来最大单日百分比涨幅，标普 500 指数涨 9.52%，录得 2008 年 10 月 28 日以来最大单日百分比涨幅。然而到了 4 月 16 日凌晨，美股三大指数又集体收跌。

欧洲股市同样受到冲击。4 月 7 日，欧洲主要股指开盘全线下跌。法兰克福股市开盘后下跌 10%，德国 DAX 指数下跌 7.1%，法国银行股开盘暂停交易，英国富时 100 指数下跌 4.1%，欧洲斯托克 50 指数开盘下跌 6.2%，意大利富时 MIB 指数跌 7.4%，西班牙 IBEX35 指数跌 4.9%，欧洲防务公司的股票也大幅下跌。不过 4 月 8 日，英国、法国、德国股市又分别上涨 2.71%、2.50%、2.48% ，市场走势难以捉摸。

亚洲股市在这场风暴中也未能独善其身。4 月 7 日，日经 225 指数盘中一度跌近 3000 点，跌幅接近 9%，跌至 2023 年 10 月以来的最低水平；韩国综合指数开盘跌超 4%；澳大利亚基准 S&P/ASX 200 指数在开盘数分钟内下跌超过 6%，跌破 7200 点大关，回落至 2023 年底以来的最低水平。

02 上证指数八连涨，多板块轮动

在全球股市动荡不安的大环境下，A 股市场却走出了一段独特的行情。自 4 月初以来，上证指数从 3100 点附近稳步攀升，实现八连涨，累计涨幅超过 5%。这波上涨一方面是对前期超跌的修复，另一方面也是对政策利好的积极回应。在政策支持下，A 股市场展现出一定的韧性。

然而，连续上涨也带来了一些问题。从成交量来看，八连涨期间，沪深两市成交额从最初的万亿元以上逐步萎缩，4 月 17 日更是缩减至 9995 亿元，较前期高点减少了近 2000 亿元。成交量的持续萎缩，反映出市场追涨意愿不足，资金介入变得谨慎，这无疑为后续的调整埋下了隐患。

与此同时，A 股市场热点频出，但板块轮动速度加快，热点缺乏持续性。房地产、食品、旅游、化工等板块轮番领涨，光刻机概念股、大消费股也时有表现。

房地产板块多次领涨，背后是政策支持预期和估值修复逻辑。国家统计局数据显示，3 月份 70 个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨的城市个数增加，一线城市新房价格连续四个月环比上涨，这为房地产板块上涨提供了基本面支撑。但政策的微妙变化，让市场对未来政策走向存在不确定性，资金在介入时有所顾虑。

食品、旅游等大消费板块的活跃，得益于扩内需政策的推进。随着“五一” 旅游旺季临近，离境退税 “即买即退” 政策推向全国，消费板块迎来政策红利期。不过，消费板块的上涨面临业绩验证压力，一季度财报的披露将成为检验消费股成色的关键。

光刻机概念股的拉升，是国产替代逻辑下的产物。关税战影响全球供应链，国内对自主可控技术越发重视，使得光刻机概念股受到资金追捧。但该板块面临技术突破和业绩兑现的不确定性，走势波动较大。

而在4 月 18 日，银行板块继续走高，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行股价盘中再创历史新高，显示出银行板块的稳健性和吸引力。

03 投资者从焦虑到释然，“绿色”孕育机遇

在股市涨跌之间，投资者的心态也在悄然发生变化。八连涨期间，投资者心态经历了从焦虑到兴奋，再到理性回归的过程。连续上涨让投资者看到市场回暖的希望，但成交量萎缩和热点快速切换，又让他们感到不安。

投资者李女士表示，她对市场调整早有预期。“连续涨了这么多天，调整一下很正常。我现在反而觉得这是个加仓的好机会，特别是那些前期跌幅较大、基本面不错的股票。” 像李女士这样的投资者不在少数，他们的心态变化，反映出市场正在逐渐回归理性。八连涨后的下跌，虽然让部分投资者感到失落，但也释放了部分市场风险，为后续的上涨积累了能量。

4 月 18 日上证指数的微跌，看似是市场的一次挫折，但从中长期来看，却是一次健康的调整。在股市中，绿色通常代表下跌与风险，但在这个春天，它更像是新生的绿叶，预示着市场未来的生机与活力。

从政策面来看，国内稳市政策持续加码。央行可能择机降准降息，维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。财政政策也将更加积极，推动基建投资与消费升级。这些政策红利将为A 股市场提供坚实的支撑，为市场的长期发展奠定基础。

从基本面来看，随着一季度经济数据的公布，A 股有望依托国内经济基本面走出独立行情。尽管短期关税政策反复扰动，但这种扰动正逐步减弱，国内稳市政策持续发力，有助于有效对冲外部影响。国内经济的稳定发展，将为 A 股市场提供源源不断的动力。

从技术面来看，八连涨后的下跌为市场提供了技术修正的机会。成交量的萎缩与热点的切换，表明市场正在寻找新的平衡点。未来，随着市场风险的逐步释放，A 股市场有望重拾升势，向着更高的目标迈进。

2025 年 4 月 18 日上证指数的微跌，是市场的一次理性回归，也是投资者心态的一次调整。在这个充满变数的市场中，绿色不再仅仅代表下跌与风险，更象征着新生与希望。这次调整是市场的缓冲期，让市场在蓄力后迎来更加稳健的上涨。正如众多投资者所坚信的：“股市有涨有跌，重要的是在波动中找到机会。” 在未来的投资道路上，投资者们需要保持理性与耐心，在市场的潮起潮落中，把握机遇，迎接挑战，静待 A 股市场绽放更加绚烂的光彩。

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