管清友资料图。本文为新经济学家智库专稿，转载请注明来源。

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管清友：特朗普关税政策是自由贸易和全球化的一股逆流，无法长久

近日，新经济学家智库以“美国加征对等关税解析”为主题举行了系列闭门研讨会【见文章末尾图】。

4月15日，如是金融研究院院长兼首席经济学家管清友受邀做客闭门研讨会，在与新经济学家智库的问答对话中，管清友分享了他对关税战的观察思考与未来预判。

管清友指出，特朗普关税超出市场预期，中国及时且坚决地进行反击是十分必要的。贸易争端会对我国外贸企业带来一定冲击，但从长远讲，这也给中国经济转型升级发展提供了非常重要的时间窗口期。

应对特朗普关税冲击，我国需要在合适的时机和场合与美国进行谈判，同时帮助外贸企业拓展内销渠道。在对冲关税壁垒的措施中，重点是新一轮对外开放和对内改革。要促进消费与扩大内需，提高居民收入、增加补贴和就业机会。也要推出至少是万亿级别的重大经济提振方案，政策需与中长期结构性改革相结合，特别是配合全面的制度型开放。

对个人来说，可以考虑积极布局中国资产，特别是拥有底层应用场景的消费、公共事业、科技应用企业等。预计今年4月份会对经济部署进一步刺激，希望大家根据自身风险偏好和实际情况，积极稳妥抓住中国下一轮发展红利。（注：本文仅为对关税事件的分析，不构成投资建议）

对等关税超出市场预期

新经济学家智库：您怎么看当前美国加征“对等关税”的发展态势？

管清友：总体来看，或许最大的震动已经过去了，但余震可能还会不断出现。特朗普同时对全球所有贸易伙伴加税，对中国加征如此高的关税，是超出我此前的预期的，也超出了市场普遍预期。

从目前来看，美国与其他国家的谈判正在进行，相信不远的将来，中美之间也会在合适契机、合适场合下推进谈判。我国作为世界第二大经济体，同美国之间的贸易结构特征与其他国家完全不同，此次中国对于特朗普关税的反击非常及时且非常坚决，这是十分必要的。

对美国来说，特朗普解决美国经济社会问题的药方开错了。对中国来说，贸易争端会对外贸企业带来一定冲击，但从长远讲，这也给中国经济转型升级发展提供了非常重要的时间窗口期。

新经济学家智库：特朗普90天豁免期意欲何为？中国以外的其他国家会如何反应？

管清友：在特朗普对等关税推出之后，中国率先推出了反制措施，欧盟也准备了反制措施，特朗普与其他国家的双边谈判在推进。与此同时，美国金融市场的股市、债市正在发生系统性的“金融核爆炸”，因此，推出的90天豁免期是特朗普的缓兵之计。

未来美国的关税措施或许还将有很多反复，因为美国当前面临的根本性矛盾就是美国主导的国际经济贸易金融体系正面临结构性的特里芬困境（Triffin Dilemma），中国成为世界工厂生产物美价廉的产品，美国作为消费大国输出美元，这本身就是世界经济全球化过程中的映射。现在美国想摧毁、拆解重构这个国际秩序，我认为这是几乎不可能达成的。

至于其他国家的反应，我觉得他们是在等、在谈、在看。在等和在看的主要是中美之间的关系变化。有总结认为，美国希望中国与其他国家互殴，其他国家希望中美之间互殴，说到底这个问题是全球经济失衡。

全球出现了四类经济体。第一类是美国，第二类是欧洲，第三类是中国及东南亚这样的制造业国家；第四类是中东、俄罗斯这些资源能源输出国家。美国对等关税已经得罪了所有盟友和发展中国家，所以我认为不必担心其他国家会跟美国联合起来针对中国，他们既没有这个实力，也不会有这个胆量。

新经济学家智库：特朗普会在与其他国家谈判中设立豁免条款，以进一步隔绝从中国进口原材料么？

管清友：确实存在这样的可能，但即使这样的条款签订，我认为也持续不了多久。从供应链复杂性来看，中国在全球生产制造中占据核心地位，简单类比企业间的上下游关系并不准确。中国作为主要供应商，若被过度挤压，将对全球供应链造成冲击。特朗普的政策试图通过关税调整解决美国国内问题（如产业空心化、就业矛盾），但这种做法违背了经济规律，难以实现预期目标。

与此同时，国家间的关税博弈不仅涉及经济和贸易，还涵盖政治、军事等多领域。特朗普团队的政策被认为缺乏专业性，试图通过单边主义解决结构性问题，但最终可能适得其反。一方面，美国制造业回流面临基础设施、劳工环境、营商环境等多重限制，单纯依靠政策干预无法解决根本问题。另一方面，从全球经济治理的视角看，美国的问题需从收入分配、全球经济治理等角度解决，而非简单通过关税调整。

中国应充分利用当前国际局势中的时间窗口，加强与东南亚、欧洲等地区的合作。特朗普的政策可能激化美国与盟友的矛盾，中国需通过谈判和妥协，推动多边合作，避免被排除在国际体系之外。历史经验表明，特朗普的政策类似于前苏联计划经济的失败案例，最终可能因违背经济规律而难以持续。

新经济学家智库：美国还会对中国继续加征关税吗？是否还会有其他限制措施？

管清友：从关税角度讲，继续提高税率已经没有意义了。国务院关税税则委员会4月11日发布的公告已经表明：“鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。”

从正规渠道看，中美双边贸易的可能性已经不复存在了，但双方需求仍在，一定会有替代品进入，也可能会激发大量的走私、转口甚至是公海贸易。美国对华加税是个既害人又害己的蠢招，无论是美国跨国企业还是中国供应商都需要时间调整。有些学者认为特朗普关税政策将终结自由贸易和全球化，但我认为这只是一种逆流，无法长久。美国关税违背经济规律，也低估了其贸易伙伴的反应，这次特朗普关税几乎摧垮了美国过去一百年建立的信用，对于中国来讲这是我们与其他经济体建立合作关系的好时机。

受关税意味冲击GDP增速或在4.5—5%区间

新经济学家智库：下阶段中国还会采取哪些反制措施么？

管清友：目前中国的反制措施集中在两个层面。第一个层面是见招拆招，美国出什么牌我们就跟什么牌，体现出我们的决心和可信度，因此无论是关税领域，还是非关税壁垒的措施都在预料之中。

第二个层面还是要“做好自己的事”，一方面是进一步扩大制度型开放，高举自由贸易全球化的大旗和其他国家搞好经贸关系；另一方面则要借机推动全国统一大市场建设，降低经济增长的摩擦成本、交易成本。

要建设全国统一大市场，取消地方保护主义的同时，要统一规则。

此外，对于关税带来的短期冲击，也要尽快想办法帮助外贸企业打通内销的堵点、难点，要采取一系列措施推进深水区改革，包括收入分配结构、国有企业和国有资本等。从短期看政策工具箱还有很多工具可以用，长期看储备库和策略也有非常多的选项。

新经济学家智库：此次美国对华加税，对我国GDP的影响有多大？

管清友：影响肯定还是有的，即使采取政策对冲调整，也需要时间去消化关税带来的冲击。近期召开中央周边工作会议后，领导人出访东南亚，这些都是在应对外部冲击做相应部署。我认为，大概会在4.5%—5%这个区间。

在对冲关税壁垒的措施中，重点是新一轮对外开放和对内改革。包括增加就业、增加收入、扩大内需、扩大消费、鼓励生育等等，有很多相关专项计划的可能性。目前国内物价持续低迷、部分领域产能过剩，存在内卷竞争等，消费品“以旧换新”对消费起到了一定的带动作用，但仅靠这个措施还不够，要增加居民收入，减税降费，增加社会保障消除后顾之忧，也要针对特定群体发放补贴。这些都是能在短期内稳住经济，增强长期信心和希望的措施。

中美经济不会完全脱钩

新经济学家智库：您认为中美合作领域会有哪些变化？

管清友：中美经济部分领域可能存在脱钩的可能性，但完全脱钩是很难的。自2018年贸易战以来，美国试图通过“近岸外包”“亚洲替代”等策略削弱中国制造业地位，但实践证明供应链转移失败，中国不仅未被替代，反而通过产业升级和技术进步进一步巩固了全球枢纽地位。中国作为“世界工厂”的地位根深蒂固，产业链完整性和规模效应远超其他国家，甚至超过韩国、日本、印度及东南亚国家的总和。

此外，中美经贸关系已超越简单的上下游关系，涉及资本、技术、市场等多维度绑定，强行脱钩将导致双方及全球经济的重大损失。在这种情况下，脱钩只能是局部的、部分领域的。但美国精英政治依然停留在冷战思维，沿用美苏对抗的思维模式，但中国与苏联的经济模式和全球角色完全不同。强行脱钩不仅无法遏制中国，反而可能破坏以规则为基础的全球秩序，将世界推回“丛林法则”的恶性竞争。全球化分工和比较优势理论表明，强行脱钩将导致效率下降和成本上升，最终损害自身利益。若美国彻底转向孤立主义，美元的全球储备货币地位将崩塌，其资本市场（股市、债市）将面临不可估量的动荡。

也许，部分关键领域的中美脱钩或许无法避免，美国可能在高科技、关键资源及地缘政治相关领域尝试推动脱钩，对一定重要的资源产品进行限制。例如，限制中国获取核心技术（如芯片、人工智能）或战略资源。不过，相信反制效果有限，美国的制裁和“卡脖子”策略虽对部分中国企业造成短期冲击，但长期来看加速了中国国产替代和自主可控进程，如人工智能领域的DeepSeek等突破。

因此，我们要保持战略定力，需要继续通过产业升级、扩大内需（解决消费不振问题）和技术创新增强经济韧性，同时对美国不合理制裁进行必要反制。要加强多边合作，利用美国与盟友关系裂痕，加强与东南亚、欧洲等地区的合作，推动RCEP、共建“一带一路”倡议等多边机制深化。此外，中国应从“被动应对”转向“主动塑造”，通过参与全球经济治理改革（如贸易规则优化），推动建立更加公平、包容的国际秩序。

美国提过所谓的“新冷战计划”，但我国也有应对策略，我们要构建人类命运共同体。像当年代理人地缘政治冲突的可能性都不会很大，就算美国不再承认全球化和自由贸易，中美也不会走到美苏当年的情况。

新经济学家智库：在对外开放领域，会推出“0关税”策略么？

管清友：我们是建议和希望朝着这个方向前进的，但估计这会是一个循序渐进的过程，而这个过程我相信会比加入WTO之后的进程走得要快。

中国在国际贸易中的角色和地位已经发生了显著变化，从2001年加入WTO时的新兴经济体，逐步成长为全球生产制造大国。基于这一变化，中国未来在推动自由贸易和制度型开放的过程中，需要采取更加灵活、务实的策略，同时兼顾自身利益与贸易伙伴的诉求。因此，中国应继续推动低关税、零关税政策，进一步降低贸易壁垒，营造更加自由、开放的国际贸易环境。这一方向与全球化趋势相符，也是中国作为负责任大国的应有担当。

在推动自由贸易的同时，中国需要充分理解贸易伙伴的利益诉求，尤其是在中国优势产业可能对其他国家传统优势产业造成冲击的情况下。例如，中欧之间近期对电动车关税采取的政策就是一个折中的案例：一方面取消关税，另一方面通过设定最低售价的方式保护欧洲本土产业。这种妥协和折中的办法，既体现了中国推动开放的决心，也展现了对贸易伙伴利益的尊重。

从历史经验来看，过度保护可能导致产业竞争力下降，甚至阻碍经济的长期发展。因此，中国在未来的制度型开放中，应坚持互利共赢的原则，推动更多双边和多边自由贸易协定（FTA）的建立，同时通过协商与妥协，找到平衡点。

黄金价格总体趋势仍然向上

新经济学家智库：此次加征关税对人民币汇率、美股、美债和黄金市场有哪些影响？ 

管清友：从短期来看，加征关税短期内对人民币汇率造成一定压力，这是可以理解的。中美贸易摩擦加剧，市场对人民币的信心可能受到冲击。特朗普政府的政策也可能引发市场对美元体系的不信任，进而导致美元承压。近期欧元和日元表现相对强劲，部分原因在于它们远离中美博弈的“震中”，属于受影响较小的“余震”经济体。作为避险资产，近年来黄金价格持续上涨（近期突破3100美元/盎司），反映出市场对美元体系的担忧。特朗普的政策可能进一步加剧这种不信任，推动黄金需求上升。

从长期来看，如果特朗普政府继续采取非理性或不可预测的政策，美元的全球储备货币地位可能受到更深层次的冲击。美元的稳定性不仅依赖经济和贸易，还与政策的持续性和稳定性密切相关。当前黄金市场正处于自2014年以来的第三轮牛市，尚未结束。黄金价格的上涨受多种因素影响，但总体趋势仍然向上。特朗普的关税政策可能扰乱美联储的降息节奏，进一步加剧市场对美股和美债的定价困难。美股今年面临的两大冲击包括DeepSeek等技术变革改变了资产估值逻辑、特朗普关税政策导致市场无法稳定定价，影响投资者信心。

总体来看，特朗普政府的政策可能对美元和全球市场造成深远影响。中国需密切关注这些变化，同时通过稳定政策和深化国际合作，应对潜在的市场波动。

新经济学家智库：此次加征关税对中国跨境企业有哪些影响？

管清友：加征关税对跨境企业的影响显著，部分跨境企业因未提前做好准备，受冲击较大。例如，一些企业未能及时调整供应链或生产布局，面临成本上升和市场竞争力下降的问题。

而自特朗普参选以来，许多企业已开始应对关税风险，通过生产地多元化等策略降低影响。这些企业的受影响程度相对较小，但仍需持续关注政策变化。

与此同时，可能会推动非正式贸易的兴起和市场规律的反弹。高额关税导致利润空间扩大，可能催生非正式贸易（如走私、公海交易等）。虽然美国政府会加强打击，但市场需求和利润驱动使得这类贸易难以完全杜绝。特朗普政府低估了市场规律的作用，高额关税可能引发更多连锁反应，进一步扰乱供应链和市场秩序。

当前我国商务部门已开始部署相关对冲政策，帮助跨境企业应对关税冲击。政策落地速度和执行力度将直接影响企业的生存和发展。而企业需加快调整步伐，例如通过优化供应链、拓展多元市场等方式增强韧性。

特朗普关税政策也可能为中国与美国传统盟友（如欧洲、东盟）建立更紧密经贸关系提供契机。中国可通过深化合作，降低对美市场的依赖。总体来看，加征关税对跨境企业既是挑战也是机遇。企业需加快调整，政府需加快政策落地，共同应对复杂多变的国际环境。

或推出万亿级别的经济提振方案

新经济学家智库：如何应对特朗普关税？

管清友：中国需要在合适的时机和场合与美国进行谈判，同时帮助外贸企业拓展内销渠道。外贸转内销不仅是产品销售的转变，更是市场体系、信用体系和监管体系的全面调整。这一过程是中国国内结构性改革的重要部分，也是统一国内大市场的关键一步。只要下定决心推进，这一目标是可以实现的。

对内来说，要促进消费与扩大内需，而提高居民收入、增加补贴和就业机会是促进消费和扩大内需的核心。2025年可能成为一个重要的转折点，中国需要通过短期政策应对贸易战的冲击，同时推动中长期的结构性改革，解决人口老龄化和少子化等深层次问题。政府、企业、学界和资本市场已形成高度共识，共同推动经济发展政策的实施。

此外，还要增强企业抗风险能力。企业需确保供应链的稳定性和原材料来源的多元化，以降低贸易战的冲击。同时，积极开拓国内市场，提升自身竞争力。尽管部分企业因准备不足而受到较大影响，但总体而言，中国企业已做好较充分的准备。政府需尽快落实对冲政策，帮助企业渡过难关。

应对当前外部冲击确实需要推出大规模经济提振方案。当前政策的重点在于投资准备、社保补贴、鼓励生育、减税降费等措施，同时针对关键基础设施建设。预计至少是万亿级别的重大经济提振方案。政策需与中长期结构性改革相结合，特别是配合全面的制度型开放，以避免过去政策的弊端。

经历贸易战、公共卫生事件及新一轮关税战后，中国可能迎来新的发展机遇。2025年可能成为消费崛起和经济潜力释放的转折点。政策需在放松管制、改善供给和扩大内需方面下定决心，进一步放开对许多领域的管制，以激发经济活力。通过这些措施，中国有望有效应对当前挑战，实现经济的可持续增长。

新经济学家智库：对于企业来说，应对关税冲击要采取哪些措施？有何建议？

管清友：企业应对当前局势需要采取多元化的策略。不同类型和规模的企业受到的影响各异，包括上市公司在内的众多企业都已受到波及，像苹果这样的跨国公司也不例外。在特朗普执政期间，苹果公司好不容易达成了一些合作，如今又面临新的游说压力。中国的企业，无论是外贸企业、果链企业还是汽车企业，都受到了不同程度的影响。没有统一的应对规则，但总体而言，企业应该相信中国产业链的韧性、谈判能力，并专注于研发、服务和客户需求。短期内，企业需要进行风险规避，以减少关税战带来的冲击。

在这个充满不确定性的环境中，中国市场的优势开始显现。中国政策的连续性和明确的态度为企业提供了相对稳定的环境，与美国当前面临的状况形成对比。许多事情需要根据时势灵活应对，例如苹果产业链的未来走向，苹果公司自身也在探索应对策略，资本市场参与者已经对这些变化有所预期。苹果公司此次会如何行动，是在美国投资还是其他策略，目前还未确定。因此，企业需要保持耐心，等待形势进一步明朗。总体而言，企业一方面要抓住机遇，另一方面也要增强自身的抗冲击能力和韧性，以应对这个充满挑战的时代。

新经济学家智库：您认为个人要如何应对？对资产配置有何建议？

管清友：总体来说建议将风险偏好调低一些，考虑多品类、多币种的对冲式的资产配置方案。如果投资者相对积极，风险偏好略高，可以考虑积极布局中国资产，特别是拥有底层应用场景的消费、公共事业、科技应用企业等。

特朗普关税会倒逼中国企业进一步加快应用和研发，将助推一批中国优秀科技企业取得进展。预计今年4月份会对经济部署进一步刺激，我认为拐点就在4月，希望大家根据自身风险偏好和实际情况，积极稳妥抓住中国下一轮发展红利。■