消费内需政策刺激已经在路上
上周我们提到了应对关税可能会有政策出台，这周政策果然来了：
根据财政部等四部门联合发布的《新能源汽车高质量发展行动计划》，政策明确到2026年底前新能源车购置税全额减免，并新增500亿元充电基础设施补贴。这一系列政策的实施还是明显利好的：
除了购置减免，这进一步增加了对于充电网络健全的产业引导，根据中汽联数据我们可以看出，近年来全国充电桩的增长数量是滞后于新能源车增长的，政策的进一步完善有助于加强新能源车渗透率的进一步提高，体现了国家对新能源汽车产业高质量发展的重视，也为当前汽车产业竞争白热化注入了一些新的活力。
关税的反噬：全球都在做空美国
如果说过去的一年美股还是牛市，过去的一周美股则出现了上蹿下跳的演绎。而全球“做空美国”情绪正在蔓延，美债和美元作为传统避险资产的定位正在被颠覆。
10年期美债收益率一度突破4.5%，美元指数失守100关口。尽管美股在美联储护盘和周三盘中反弹下惊险收涨，但美国国债的避险地位持续受质疑，迫使特朗普政府连续调整关税政策。
国内由于恐慌情绪的大大缓解以及万众一心的关税反制，A股市场重现量价齐升的态势。按照我们上期的“不可能三角理论”，在能量守恒的规律下，极端的行为都很容易被各方力量介入而纠偏。
特朗普的朝令夕改就是印证，也暴露了其博弈目的的欲遮还羞：仅在“对等关税”生效13小时后，特朗普宣布暂缓90天，涉及75个国家。
市场短暂喘息后，美国海关又于4月11日豁免智能手机、电脑等电子产品的“对等关税”，追溯至4月5日后进口商品；而商务部长卢特尼克次日澄清豁免是“暂时性”，相关产品将在“一两个月内”纳入半导体关税，特朗普本人又于4月13日在社交媒体否认“关税豁免”。
市场分化：坚持避险与止盈
如果按照我们上周发布的文章，应该是有收益的，但希望大家不要头脑发热。我们看到上周的市场情绪受政策托底（汇金增持ETF、逆回购净投放）和关税暂缓支撑，指数有望快速修复接近3300点。
然而结合美联储利率路径分歧、中美关税可能的反复，以及二季度业绩兑现可能承压，且筹码峰集中在3300点附近，如果站上3300可能面临抛压，未来仍可能二次探底，更多要看政策、经济、地产数据情况。
具体配置思路我们从以下两个角度出发：
1. 避险资产配置：
✅黄金：已经是第3次看好，短期滞胀风险与美元信用动摇有望支撑金价，央行购金潮则提供长期利好的逻辑贯穿全年，所以黄金的逻辑或许并不是追涨，而是逢低建仓的思路。
❌美债：短期美债的抛售压力可能加大，特别是长久期美债，以及当下美国的衰退预期与通胀预期存在分歧，美联储政策尚不明朗，值得观望再看。
2. 估值回调后的便宜资产：
❌科技：科技板块短期缺乏业绩支撑，反弹后估值不便宜，但是仍可关注机器人、电池及智驾等板块。
✅必需消费品、公用事业、银行：这些板块长期需求刚性较强，也可以作为防守抵御美国未来的衰退风险。
✅有色：同样是受到国际贸易的影响，以及美国通胀和供给受限，铜、铝和小金属短期有望向好。
投资有风险，入市需谨慎。