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最新数据显示，尽管种子轮融资持续低迷，但在后期大额交易的强力推动下，2024年加拿大科技行业获得的风险投资较上年实现小幅增长。
其中，融资规模超5,000万加元的大额交易，占据了全年总投资额的62%。
加拿大风险投资协会（CVCA）发布的年终市场报告显示，2024年加拿大全国共达成592笔交易，总投资额达78.6亿加元。投资金额同比增长约10%。不过，若剔除温哥华法律科技公司Clio完成的12.4亿加元F轮融资，全国总投资额则同比下降6%。
这份年终报告的数据体现出一个趋势，即以Clio为典型代表的特殊个案，持续在加拿大风投市场占据主导地位，而与此同时，种子轮融资规模较上年同期近乎腰斩。
报告指出，2024年第四季度是自2020年以来表现最差的一个年终季度，这也反映出加拿大当下经济与政治环境存在不确定性。
Clio的巨额融资，深刻反映出加拿大风投市场对大额交易的高度依赖。
2024年，融资规模超5,000万加元的大额交易，占总投资额的62%，仅第四季度就新增7.01亿加元大额交易。尽管全年交易总量比2023年有所下降，但单笔交易平均规模同比增长30%，达到1,330万加元。
这一增长主要得益于Clio的F轮融资、Cohere的6.16亿加元D轮融资、Blockstream的2.89亿加元可转换票据融资，以及Waabi的2.75亿加元B轮融资等大额交易。
Clio的巨额融资，提升了其总部所在地不列颠哥伦比亚省的地位。2024年，安大略省、魁北克省和不列颠哥伦比亚省包揽了加拿大全国超四分之三的风投交易，三地融资总额占比高达88%。
安大略省凭借252笔交易、25亿加元融资额，蝉联榜首。不列颠哥伦比亚省虽然仅完成88笔交易，却靠着Clio的单笔融资（约占该省总融资额的一半），首次在融资规模上逼近安大略省。魁北克省则以108笔交易、20亿加元融资额位居第三。
图1：2024年加拿大各省风险投资交易量与交易额
是A轮危机还是种子轮末日？
CVCA总裁兼首席执行官金·弗龙（Kim Furlong）指出，加拿大风险投资额总体增长得益于几笔大额融资。同时，她也强调，种子轮交易数量较少“令人担忧，可能影响高增长初创企业的长期发展”。
2024年加拿大种子轮融资交易共201笔，合计5.1亿加元，与前一年相比下降了47%，种子轮表现不佳可能会对加拿大在新兴领域的竞争力产生“长期影响”。
2024年，在种子轮阶段投资最多的加拿大风险投资公司包括黄金三角天使网络（GTAN）、老龄化与脑健康创新中心（CABHI）以及加拿大商业发展银行（BDC）的风险投资部门。
近日，BDC资本宣布将通过直接投资基金为后期公司提供近10亿加元的资金，以满足市场对资本的需求。
2024年，BDC资本参与了18起种子轮融资、30起A轮或B轮融资以及13笔后期交易，在A轮和B轮阶段投入的资金最多。2024年，加拿大投资金额最高的风险投资基金主要由政府或养老基金支持，包括BDC、EDC、劳工团结基金和魁北克投资公司。
美国投资者仍然活跃，参与了加拿大32%的风险投资交易，同比下降2%。然而，Clio的F轮融资完全由美国资本支持。
Fusion的收购交易为生命科学领域注入“强心针”
信息、通信与技术（ICT）行业一如既往，获得了大部分的风投资金，约为45亿加元。
尽管交易数量同比有所下降，涉及285笔交易。其中大部分资金流向了互联网软件和服务行业，其次是非互联网软件和电子商务。
清洁技术领域以微弱差距位居第二，获得了11亿加元投资，涉及58笔交易。但该领域的平均交易规模最高，达1,840万加元。
不列颠哥伦比亚省的清洁技术交易数量领先各省，有15笔交易。
生命科学领域继续保持多年的强劲发展态势，获得了该领域有记录以来第二高的投资金额。2024年，风投共计向加拿大生命科学领域投资了14亿加元，涉及128笔交易，比2023年增长了15%。
图2：2015-2024年加拿大生命科学领域投资构成
安大略省、魁北克省和阿尔伯塔省生命科学产业的蓬勃发展，有效激活了加拿大沉寂的资本退出市场。
2024年最引人注目的交易当属阿斯利康（AstraZeneca）以32.6亿加元收购Fusion Pharmaceuticals，这笔交易占据加拿大全年退出总价值的63%。
尽管生命科学领域表现亮眼，但2024年加拿大资本市场整体呈现收缩态势，全年仅完成40笔退出交易，交易总额约为52亿加元，较2023年明显回落。
值得注意的是，并购仍是加拿大绝对主导的退出方式，加拿大IPO市场延续近年来的冻结状态，全年未有任何企业登陆公开市场。
针对未来趋势，科恩（Cohen）特别指出，即便面临美国关税政策带来的经济不确定性，美资收购加拿大企业的交易量仍将显著攀升，这源于美国资本对加拿大研发人才的强烈需求。
无论美元汇率如何波动或关税谈判走向何方，对于美国企业而言，并购加拿大企业的战略价值始终存在。
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