2025年4月12日，海思科发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入37.21亿元，同比增长10.92%；归属净利润为3.95亿元，同比增长34.00%。然而，扣非净利润仅为1.32亿元，同比下降45.40%。尽管营收和净利润均有所增长，但扣非净利润的大幅下滑暴露出公司在核心业务盈利能力上的隐忧。
创新药驱动营收增长，但扣非净利润表现不佳
海思科2024年的营收增长主要得益于创新药的强劲表现。环泊酚注射液（思舒宁®）销售收入同比增长约45%，成为公司最大的收入来源，贡献了12.32亿元的营收，占比达33.10%。此外，2024年新上市的两个创新药——苯磺酸克利加巴林胶囊（思美宁®）和考格列汀片（倍长平®）虽然首年销售额仅为数千万元，但预计将在2025年成为业绩增长的主力军。
然而，尽管营收和归属净利润表现亮眼，扣非净利润的大幅下滑却不容忽视。2024年扣非净利润仅为1.32亿元，同比下降45.40%。这一数据表明，公司净利润的增长在很大程度上依赖于非经常性损益项目，如政府补助和资产处置收益。剔除这些因素后，海思科的核心业务盈利能力面临严峻挑战。
研发投入持续加大，创新药管线稳步推进
海思科在2024年持续加大研发投入，全年新增申报项目23个，其中临床申报15个、生产申报7个。公司创新药管线稳步推进，环泊酚注射液（思舒宁®）在国内已获得多个适应症的药品注册证书，并在美国完成了Ⅲ期临床试验，取得了积极结果。此外，苯磺酸克利加巴林胶囊（思美宁®）和考格列汀片（倍长平®）的成功上市，进一步丰富了公司的创新药产品线。
尽管研发投入持续加大，但公司在创新药领域的进展并未完全转化为核心业务的盈利能力。2024年扣非净利润的大幅下滑，反映出公司在创新药商业化过程中面临的挑战。如何将研发成果有效转化为市场竞争力，仍是海思科未来需要解决的关键问题。
政府补助依赖度高，核心业务盈利能力待提升
海思科2024年的净利润增长在很大程度上依赖于政府补助和资产处置收益。年报显示，公司全年非经常性损益合计2.63亿元，主要包括非流动性资产处置收益1.95亿元和计入当期损益的政府补助1.96亿元。若剔除这些非经常性损益项目，公司核心业务的盈利能力将大打折扣。
此外，海思科在2024年12月1日和12月18日分别收到西藏山南市投资促进局拨付的产业扶持资金7551.27万元和4393.41万元，进一步凸显了公司对政府补助的依赖。这种依赖不仅增加了公司业绩的不确定性，也暴露出公司在核心业务盈利能力上的不足。
总体来看，海思科2024年的财报虽然展示了公司在创新药领域的强劲表现，但扣非净利润的大幅下滑和对政府补助的依赖，暴露出公司在核心业务盈利能力上的隐忧。未来，海思科需要在创新药商业化和核心业务盈利能力提升上做出更多努力，以实现更加可持续的发展。