2025年4月11日，飞南资源发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业收入125.69亿元，同比增长45%；归属于上市公司股东的净利润为1.28亿元，同比下降28.69%。尽管营收大幅增长，但净利润的下滑引发了市场关注。飞南资源主要从事有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用业务，通过危固废协同处置技术，提升危废处置效率和有色金属回收率。然而，公司在规模扩张的同时，管理成本和财务成本的增加，以及套期保值业务的亏损，成为净利润下滑的主要原因。
营收增长背后的隐忧
飞南资源2024年营收同比增长45%，达到125.69亿元，创下历史新高。这一增长主要得益于公司在危废处置领域的持续扩展，尤其是广东飞南和广西飞南项目的投产，进一步提升了公司的危废处置能力。截至2024年底，公司经许可的危废经营资质达到121.06万吨/年，其中广东飞南新增10万吨/年废电路板处置资质，广西飞南取得30万吨/年的许可证。
然而，营收的增长并未带来相应的利润提升。公司归属于上市公司股东的净利润同比下降28.69%，仅为1.28亿元。这一现象的背后，是公司在规模扩张过程中，管理成本和财务成本的显著增加。此外，套期保值业务的亏损也对净利润产生了负面影响。报告期内，公司套期保值业务期货合约亏损较大，导致公允价值变动损益金额为-1.05亿元，其中计入投资收益的金额为-1656.35万元。
危废处置业务的挑战与机遇
飞南资源的核心业务是有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用。公司通过危固废协同处置技术，将危废无害化与资源化融为一体，同步实现危废处置与再生资源回收利用。报告期内，公司新建项目江西巴顿和广西飞南的投产，使得公司能够实现铜、镍、锌、锡、金、银、钯等多金属深度资源化，进一步提升了核心竞争力。
然而，危废处置行业的竞争依然激烈。尽管公司在广东省内的单体处置能力位居前列，但行业内的价格战和技术壁垒使得公司面临较大的市场压力。此外，环保监管的趋严虽然为合法处置企业带来了更多的市场需求，但也增加了企业的合规成本。报告期内，公司危废处置业务的毛利率微减0.35%，显示出公司在成本控制和市场竞争中的挑战。
财务压力与股东减持
飞南资源在2024年面临较大的财务压力。报告期末，公司总资产为125.77亿元，同比增长18.6%；但负债总额达到78.31亿元，资产负债率为62.26%。其中，流动负债合计为57.24亿元，较2023年的38.71亿元增加了近五成。财务费用的增加也进一步加剧了公司的财务压力，报告期内财务费用同比增加38.21%，主要原因是公司规模扩大，银行借款增加。
与此同时，公司股东在报告期内进行了减持。2024年11月6日至2025年2月5日期间，国泰金源和宏盛开源合计减持了1.64%的公司股份。这一减持行为引发了市场对公司未来发展前景的担忧。二级市场上，飞南资源的股价长期处于“破发”状态，截至2025年4月11日收盘，公司股价为19.26元/股，较上市初期下跌近两成。
尽管飞南资源在2024年实现了营收的大幅增长，但净利润的下滑、财务压力的增加以及股东的减持，都显示出公司在快速扩张过程中面临的挑战。未来，公司需要在成本控制、市场竞争和财务风险管理方面做出更多努力，以应对行业内的多重压力。