阿根廷政府力推的通胀放缓进程遭遇重大挫折。国家统计局（Indec）11日公布的数据显示，三月份消费者价格指数（CPI）环比上涨3.7%，远高于市场预期，主要推手是食品价格粗暴上涨。
剔除季节性因素和管制价格后，三月份核心通胀率3.2%，高于上个月的2.9%，显示潜在价格压力还没有完全缓解。季节性因素在通胀升温中扮演关键角色，该类别价格当月猛增8.4%。其中，因新学年开学，各级教育成本普遍上涨，以21.6%的涨幅领跑。
紧随其后的是民众感受最深的“食品和非酒精饮料”类别，上涨5.9%。国家统计局指出，蔬菜、块茎、豆类和肉类及其衍生品价格上涨是主因。二月份该类别因肉价上涨增幅3.2%，持续高于整体通胀水平。统计局技术人员强调，在所有地区，“食品和非酒精饮料”是推动通胀上涨的主力。
阿根廷通胀率过去几个月曾出现放缓迹象。去年12月为2.7%，今年1月降至2.2%，2月小幅回升至2.4%。与三月份涨幅相似的是去年八月的4.2%。
三月份通常是一年中物价上涨压力较大时期，季节性因素，尤其是教育开支，往往会推高整体数据。分析师此前已预料到，强降雨可能影响果蔬价格，肉类价格继二月上涨后继续攀升，公共交通等服务价格也有所调整。
但官方公布的涨幅远超多数私人机构预测。央行的市场预期调查（REM）预计涨幅为2.6%。在布宜诺斯艾利斯市公布3.2%的月度通胀后，许多分析师只是将预期调整至2.8%左右。最终数据突破3%，逼近4%，让市场感到不安。
央行的市场预期调查已调高对全年通胀的预测，从之前的20%-22%区间上调至26.4%-27.5%。3月份的意外数据，可能促使市场进一步上调2025年通胀预期。政府预算草案中估计今年通胀率为18%。
参与央行调查的专家预计，三月高峰过后，通胀会继续下行。在今天数据公布前，普遍预期通胀率年中选举前应该跌破2%。
控制通胀是米莱政府的核心竞选承诺之一，是其执政合法性的重要支撑。在经历了大幅货币贬值、取消价格管制和调整相对价格（如公共服务费）后，政府在2024年实现了117.8%的年通胀率。
降通胀进程很大程度上取决于与IMF敲定的新汇率机制和市场公信力。米莱和经济部长卡普托此前排除协议后立即大幅贬值或取消外汇管制的可能性。汇率波动加剧将直接传导至物价，但大众消费的反应可能相对滞后。
米莱在三月初国会开幕时表示，经济发展并非匀速直线运动，总会有起伏波折，降通胀和经济增长过程都是如此，关键是看趋势。他坚信通胀将趋向于零，人均GDP将持续增长。
Equilibra咨询公司经济学家洛伦佐·西戈特·格拉维纳评论说：“这显然是令人担忧的数据，预期是3%左右，结果接近4%”。他指出，大布宜诺斯艾利斯地区的通胀甚至达到3.9%，东北地区更超过4%。核心通胀加速到3.2%是一个“重大挫折”。
他指出：“更重要的是，与IMF的协议可能改变汇率规则。这可能导致我们看到的通胀加速趋势持续下去，也可能不会，这还是个未知数” 。他也提到一丝积极因素：“一旦三月过去，这种（通胀加速）具有季节性特征，每年开学季物价都会加速上涨” 。
金融市场因与国际货币基金组织最终协议细节波动、自由市场美元汇率不稳，物价突然加速，无疑为阿根廷经济复苏之路增添了新变数，市场翘首以盼下午5点米莱和经济部长卡普托在玫瑰宫宣布与国际货币基金组织达成协议的好消息及详细细节，我们将继续关注。