看懂特朗普“发疯”，你必须知道这10件事

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刘润商学

2025-04-11 09:51发布于上海刘润商学官方账号

AI划重点 · 全文约4429字，阅读需13分钟

1.特朗普政府面临的贸易逆差问题，背后逻辑在于美元作为世界货币的地位和美国制造业的空心化。

2.由于美元霸权，美国可以通过发行美债和美股的方式，源源不断地回笼美元，继续消费和全球采购。

3.然而，特朗普认为现有的贸易体系和美元地位是骗局，试图通过加税和提高关税来重构世界秩序。

4.主流学界并不看好特朗普的计划，但他的举动仍可能带来国际政治的不确定性。

以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考

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周五了。
这一周，过得怎么样？是不是恍如隔世，就像过了一整年？
我甚至看到有人在想，如果几个月前的宾夕法尼亚，刺客那颗子弹，打的再准一些。如今世界会如何？
但除了看热闹。我知道，你一定有特别多好奇。比如：
每年1.2万亿美元逆差，美国为什么还没有崩溃？
特朗普这么折腾，究竟是为了降低逆差，还是降低美债？
为什么特朗普似乎整天都在“发疯”，背后到底有什么逻辑？‍‍‍
老规矩，我争取只用一篇文章，帮你说清楚。

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图片小懂的故事
还是允许我打个岔，和你说个故事。
地球村里，有个富二代。他很自信，觉得自己什么都懂。我们暂且叫他“小懂”。
小懂家里有的，不是钱、不是钻石翡翠。而是一样神器：
印钞机。
什么时候缺钱了，打开印钞机，哗啦啦印就行了。
注意，这可不是假币。它印出来的，是货真价实的“懂币”。可以直接去外面花天酒地。不仅商家愿意收，连地球村政府都认可。
太爽了。小懂就这样每天享受、每天享受。到最后，连他自己都觉得，这长期来说不太行吧？花钱全靠印，会通货膨胀的。
于是，小懂给自己定了个规矩，每天只能印多少多少，不能肆无忌惮了。
这样一来，钱没那么多了。可大手大脚的花钱习惯已经养成了，怎么办？
小懂太聪明了。他发现了另外两条路：
要么借，要么忽悠。
这样，我发行一个“懂债”。你们不是赚了我那么多的懂币吗？反正存着也存着，再借给我呗。
这一借，钱就回到小懂手里了。
还有，我家的小猫咪。这个家伙可不得了，抓耗子特别厉害。
这样，我把猫咪当资产，发行一个“懂股”。你们都来买，不仅抓来的耗子给你们分红，以后猫咪还会下小猫咪，会越来越值钱，咱们一起发财。
这一忽悠，钱也回到小懂手里了。
小懂就可以拿着这些钱，继续买买买。
你可能要说，等等，凭什么？凭什么大家这么相信小懂？
借钱，难道不怕他不还吗？买什么懂股，难道不怕竹篮打水一场空吗？
嘿嘿，小懂早就想到了。
想想看，他不用工作、不用做生意。拿着印来的钞票，买各种奢侈品，还雇佣了一大堆小弟，前呼后拥。阵仗大的不得了。
其它人都吓坏了。这是什么了不起的人物啊。
小懂这种身份，怎么会借钱不还？怎么会忽悠我们集资？
相信他，没错的。于是，大家纷纷入局。
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你一定看出来了，小懂就是美国、懂币就是美元、懂债就是美债、懂股就是美股。
如果你理解了这个故事，我要恭喜你。你已经透彻理解了这整套逻辑，也理解了开头所有问题。
不信？咱一个个来看。
比如，贸易逆差。

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贸易逆差
贸易逆差，用大白话说，就是花出去的钱，比赚回来的钱多。
特朗普天天叫着，贸易逆差对美国不公平。真的是这样吗？
小懂去门口烫个精神小头，200块钱。他对理发师，就有了200块的贸易逆差。
但问题是，小懂你又没有什么东西能卖给理发师。而且你的钱不是赚的，是印的。天天拿它出去买这买那，不逆差才见了鬼了。
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所以，不公平，是一个显然的内宣借口。说给美国人自己听的。
真正的问题是，美国现在的贸易逆差，实在太高了。

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控不住的贸易逆差
有多高？
2024年，美国商品进口总额3.3万亿，商品出口总额2.1万亿。
也就是说，去年美国人花的钱比挣的钱，多了1.2万亿美元，大约9万亿人民币。
你知道这是什么概念吗？
大概相当于每天中一个500万彩票，连续中5000年。从新石器时代，一直中到今天。
而且，这只是1年的数字哦。过去十几年，每年都是大几千亿美元的逆差。
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这就奇怪了，每年这么大一笔钱出去，光花不挣。放别人身上早就破产了，美国为什么还不破产？
难道全都靠印吗？肯定不是，印钱虽然好用，但印的太过分，就真成废纸了。
看了开头的故事，你一定可以理解，因为一直靠这样一套逻辑在支撑着：
美债、美股。

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美债、美股
想想看，你领了工资，会把一捆捆的钞票藏在床底下吗？
不会。不仅不方便，还坐等它贬值。
那怎么办？稳一点的，存进银行。大胆一点的，拿去投资。
对国家也是一样。把商品卖给美国，赚到不少美元。然后怎么办？
美债和美股，就这样诞生了。
美债。把钱借给我，保证还钱，还给利息。
美股。把钱投资回来。拿分红，增值了还能一波财富自由。
所以，为什么每年1.2万亿的逆差，美国还没崩溃？
因为，美元通过这两种方式，要么借，要么投资，源源不断地流回美国。
然后，美国再拿着这些回流的美元，继续消费，继续在全世界买买买。
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当然，相对应的，就是越堆越高的美债，和越长越高的美股。
就拿美债来说吧。到现在，已经达到36万亿美元。如果还拿500万人民币彩票来算，那得连中15万年。每年光利息就是2万亿。
几个主要国家。日本、中国、英国，美国国债规模都是万亿级别的。
这就解释了一个特别常见的误解：特朗普的“发疯”，有人说是解决美债，有人说是解决逆差，甚至还会吵起来。
但其实，美债和逆差，可以看成一件事，是一枚硬币的两面。
正是因为逆差，才需要借美债。正是因为美债，才有钱逆差。美债是逆差的哥哥，逆差是美债的弟弟。
实际上，解释这种现象，还有一句专业术语：
经常账户逆差，金融账户顺差。

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经常账户、金融账户
假设，你是新来地球村的小弟。有一门生产衬衫的手艺，但家境不太好。你找到小懂，希望他帮你。
这时，小懂有两种方法帮你：
第一种，买你的东西。
你生产衬衫对吧，付你10万块，买走一火车皮衬衫。
以后，我的衬衫都包给你。冬天连羽绒服都不要了，套50层衬衫保暖。
第二种，直接借钱给你。
你缺钱对吧，直接借给你10万。先记着账，等你发达了慢慢还。
注意，虽然看起来，都是小懂给了你10万块。但在财务上，这两者却完全不同。
第一种，有实实在在的商品贸易。第二种，只是单纯的资产转移。
在金融术语上，第一种是“经常账户”，第二种是“金融账户”。
回看前面那个过程。各个国家生产商品，卖给美国人，换来美元。再把美元，通过美债和美股的形式，流回美国。
这就叫“经常账户逆差，金融账户顺差”。
我特别喜欢的财经UP主“小Lin说”，在她的节目里做过一张精彩的图。尊重她的劳动，我把原图贴出来，也特别推荐你去看看这期节目。
你看，如果把美国的经常账户逆差，和金融账户顺差，画在一张图上。是不是啪的一下，简直是完美的对称？
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图片来源：《美国刹不住的贸易逆差，根本原因是什么?》
所以，小懂你只盯着拼图的一个小块，只看经常账户，那当然是逆差。
但如果看金融账户呢？简直是顺的不能再顺。其它国家辛辛苦苦卖货赚来的钱，全这么还回去了。
你可能要说，这也太爽了吧？
合着中国打工人996生产商品。美国人什么都不用干，直接印钱就能买走。然后中国人还把钱再借给美国人，美国人拿着借来的钱，继续买？
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没错，就是这么爽。
这种现象，还有一个专有名词：
美元霸权。

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美元霸权
什么叫美元霸权？
我用10个字来总结：收益美国化、代价世界化。
你看，无论是人还是国家，你想要别人的商品，是得凭本事去买的。
你得先自己提供商品或者服务，换来了钱，再拿着钱去买别人的商品。
没有人或者国家，可以跳过前面那个过程。直接印，拿着印出来的钱去买。
只有一个例外：美国。
美元世界货币的地位，给了它一种独一无二的优势。
首先，美国在这个过程里，没有付出任何劳动。他只是拿着一张张印着富兰克林头像的绿纸，就去全世界买走了货真价实的商品。
其次，我们都知道印钱会导致通货膨胀。但其它国家的通货膨胀，都只会在本国内部传导。因为其它国家又不用你这种货币。
而美元不一样，美元会被输送到全世界。好东西买回美国，通货膨胀的好处由美国人自己享受。物价上涨的后果，却由全世界人民一起承担。
这种现象，就是很多国家说的“输入型通胀”。
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至于美元为什么能成为世界货币？背后原因超级复杂，有金融原因、军事原因、科技原因、文化原因...写起来又是好几万字，回头找篇文章单独说。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍
总之，下次你看到美国政客说，中国廉价商品抢走了美国人的工作岗位。你就能知道这个逻辑完全是反了。是美国政府滥发的美元去全世界采购，让普通美国人也能过上舒服的生活。
这么看来，美国人这么些年，真是占了大便宜，应该洋洋自得吧。
哎呦，可不是。
你觉得占便宜，人家感觉自己吃亏了呢。
因为这背后，存在着一个最深层次的悖论：
特里芬悖论。

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特里芬悖论
这是个特别专业的金融术语，有点复杂。
但别急，一定听得懂。因为咱们有小懂。
假设，小懂想同时达成两个目标：
1、当地球村大哥，让懂币成为全村通用货币。
2、贸易顺差，或者说赚钱。用超强的生产能力，让街坊四邻都来买小懂家生产的东西。
这有可能吗？
不可能。从逻辑上就不可能。
因为，这两个目标之间，本身就是矛盾的。
你想让懂币变成通用货币，那就得大家手上有足够的懂币。这懂币从哪来？当然是靠你消费，靠你买别人家的东西，花出去。
但与此同时，你又想要贸易顺差，想让街坊四邻都来买你的东西。那请问，他们哪来的懂币，去抢吗？
美国不逆差，其它国家就不可能有足够的美元。没有足够的美元，那美元就不可能成为全球货币。
这就是特里芬悖论。
美元世界货币的地位，和美国的贸易逆差必然同时存在。
你不可能既要赚走所有人的钱，又要所有人用你发行的货币。
既然你享受了美元世界货币的好处，那巨额贸易逆差，就是理所当然的。
然而，有人不这样认为。
他就是小懂的父亲，懂王。
懂王背着小手，闪亮登场。
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在懂王看来，小懂岂止是吃亏，简直是吃了大亏。

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懂王出场
懂王看着桌子上的一张张报表，咬牙切齿，把桌子砸的噼啪乱响。‍‍
骗局，都是骗局。
你们骗得了前面那些傻总统，可骗不了我。
你们这帮混蛋，靠我家小懂的消费，赚的盆满钵满。
看我家小懂呢？被惯成什么样子了，他有什么工作技能吗？什么都不会，只有三高和一身赘肉。
你看我们的制造业，都毁成什么样子了？
宇航员上天，大半年接不回来。森林大火，几个月灭不掉。这还不是被你们掏空了？
还有，村里那个叫小中的，叫小俄的。别看现在客客气气，万一有一天打起来，小懂这一身赘肉，可怎么打得过？国家安全还要不要了？
这套空中楼阁的玩意，竟然还没崩？你们感谢上帝吧。全都是泡沫，只一刹的花火。
我，懂王，要改变这一切。
你们都看着吧。我干成这件事的那一天，就是美国再次伟大的那一天。
到时候，1美元上的那个老头。把他拿掉，把我印上去。
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那，懂王会怎么做？

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加税‍‍‍‍
加税，通通给我加税。
小懂找你理发，不是付你200块吗？我挡在门口，200块我拿走100块，看谁还敢再给他理发。
这都是爱，我一定得逼小懂学会自己理发。
这还没完，你们还得买小懂生产的东西。
你看小懂折的千纸鹤，多好啊。虽然没什么用，但这可是美国人生产的啊。这样，我们吃点亏，卖你50一个吧。
什么？你居然嫌贵？再加税，200块拿走199块。
你不买小懂的千纸鹤，就别想小懂找你理发。
特别是那个叫小中的。对，别往旁边看，就是你。
我懂王最恨的就是你。别人只是赚点懂币，你竟然还想自己研发验钞机了？这不是想断我懂家的根吗？
加倍，加倍。别人收20%，你收54%。
什么？居然不认怂？还敢还手？
再加，再加，104%，124%。日子不过了。我看你什么时候打电话给我。
特朗普就像一位严父，要好好修理一下美国，这个被前几任总统惯坏的混账儿子。
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所以我说，特朗普不是来盖楼的，他是来拆庙的。最终，他想重构整套世界秩序。

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特朗普剃刀

听到这里，还跟得上吗？
这样，咱们总结一下。
过去几十年，全世界一直在玩这样一种游戏：
你们生产，美国来买。
既然玩玩美钞，就能去全世界买好东西，为什么要累呼呼的拧螺丝？于是，美国的制造业越来越空心化。
我的美元不够用怎么办？
没关系，来投资我，买我的股票，把股价推得高高的，嘻嘻。
或者，借给我也行。
美债？那就没打算还，至少本金不会还的，美国从地球上消失的那天都不会还的。反正只要一直付着利息，四舍五入就等于没欠。
这样，美国获得了商品，其它国家获得了经济增长。虽然总感觉不太对劲，但一时也说不出哪里不对劲，就这么着吧
直到懂王特朗普出场。
特朗普觉得，这一切都是骗局，都是空中楼阁。他挥舞着他的大棒，希望重构整套世界秩序。
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有些学者甚至认为，自从金本位解体以来，美国最重要的商品有且只有一个：美元。其它商品，哪怕是芯片和苹果手机，和美元的威力比起来，都弱爆了。
而特朗普做的这一切，就像是在亲手终结掉美元的强势地位，把美国拉回100年前制造业立国的时代。
特朗普玩的，全是阳谋。他不怕你知道他的想法，他最怕你不知道他的想法。尽管很多人认为这个想法疯了。
我们都知道奥卡姆剃刀，如无必要，无增实体。
或许咱们可以来一个“特朗普剃刀”：对于他的行为，能用疯了解释的，就不要解释为下大棋。
能不能成功？没人知道，至少主流的学界，大都不看好。
但他手上有大棒，他未必能建立一个新世界，却能砸烂这个旧世界。让我们这整整一代人，生活在他制造的不确定性中。

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国际政治，真的太过复杂。
我们这些小民，只是其中的一粒尘埃。
咬咬牙自己洗车，省了50。晚上打开基金一看，车没了。
能做点什么呢？真的很有限。
或许，看懂这些逻辑，能我们带来一丝丝智力上的愉悦与快感吧。
哎，这一天天的。