王涵：中国为全球经济提供了宝贵的确定性

首席经济学家论坛

2025-04-10 11:20发布于北京上海极视文化传播股份有限公司官方账号

王涵系兴业证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

CFIC导读

◆兴业证券首席经济学家王涵表示，美国政府这种单边主义行径，直接冲击全球产业链与供应链的稳定，暴露出其对多边贸易规则的系统性漠视，严重损害了相关国家的正当权益。

特朗普于2025年开启第二任期后，再度频繁挥舞关税大棒。近日，兴业证券首席经济学家王涵在接受中国证券报记者专访时表示，美国政府这种单边主义行径，直接冲击全球产业链与供应链的稳定，暴露出其对多边贸易规则的系统性漠视，严重损害了相关国家的正当权益。中国为全球经济提供了宝贵的确定性，这一确定性源自稳定的政策框架、完整的产业体系以及超大规模市场优势，成为中国经济与金融市场长期稳健发展的根本基石。

“组合拳”协同发力

为经济回升注入强劲动能

在王涵看来，今年以来，中国持续推动一揽子稳经济政策落地，通过财政、货币、产业等“组合拳”协同发力，为经济回升注入强劲动能。在财政端，超长期特别国债与地方专项债聚焦“两重”“两新”领域，支持设备更新、基建投资和消费以旧换新，2025年新增3000亿元特别国债用于消费以旧换新，带动家电、汽车等大宗消费回暖。货币政策转向“适度宽松”，央行明确表示将根据经济金融形势择机实施降准降息措施，综合运用多种货币政策工具，保持市场流动性充裕，助力实体融资成本下降。同时，政策着力稳定楼市股市，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，并通过推动中长期资金入市提振股市信心。外贸领域加速“一带一路”项目落地，海关推出16条稳外贸举措，巩固产业链韧性。随着政策的系统集成与精准发力，中国经济正以“稳中求进”之势，夯实增长基础，为高质量发展积蓄能量。

王涵认为，在宏观经济和金融市场层面，中国拥有充足的政策储备。财政政策方面，2025年财政赤字率安排4.0%左右，同时通过新增超长期特别国债和扩大地方专项债，形成“基建+消费”双轮驱动的稳增长格局。货币政策定调适度宽松，并通过结构性工具，定向支持科技、绿色和普惠金融，推动融资成本下行。金融市场风险防范方面，通过推进中长期资金入市、并购重组制度改革等稳定资本市场。这些政策储备既涵盖逆周期调节，又注重结构性改革，形成“总量稳增长+结构优动能+底线防风险”的立体框架，为经济高质量发展提供持续动力。

中国经济发展稳固基本面

与持续向上的趋势愈发清晰

王涵强调，中国的经济实力，无论是硬实力还是软实力都有明显增强。在硬实力方面，中国制造业已形成“全门类、大体量、深集群”的优势：2023年制造业增加值占全球比重达28.8%；全球500种主要工业产品中，220余种产量位居世界第一。完整的产业链集群不仅支撑着国内超大规模市场，更通过货物贸易额全球第一的优势，成为稳定世界经济的“压舱石”。这种工业实力的提升，为参与全球产业链重构、推进“一带一路”产能合作提供了坚实基础。在软实力方面，2024年以来，文化自信与科技突围多点开花。文娱领域，《黑神话：悟空》以2800万份的销量刷新国产3A游戏纪录，《哪吒之魔童闹海》凭借超150亿元票房跻身全球影史前五。在科技创新方面，DeepSeek-R1与千问QwQ-32B的出现，改变了全球对AI发展的预期，重塑全球AI竞赛格局。值得注意的是，2024年中国STEM毕业生超500万，研发投入强度提升至2.68%，形成人才与投入的“双轮驱动”。

“中国为全球经济提供了宝贵的确定性，这一确定性源自稳定的政策框架、完整的产业体系以及超大规模市场优势，成为中国经济与金融市场长期稳健发展的根本基石。”王涵表示，短期内，市场或许会经历阶段性波动与结构性调整，但从长远战略视角审视，中国经济发展的稳固基本面与持续向上的趋势愈发清晰，这将有助于进一步消解部分群体中存在的悲观预期。相应地，随着中国经济发展质量的稳步提升，资本市场估值回归进程也将在螺旋式上升中逐步实现。值得关注的是，中国资产质量正处于持续优化进程中，其对国际资本的吸引力也在与日俱增。在此背景下，投资者既要正视短期挑战与不确定性，更需坚守战略定力、坚定发展信心——短期来看，中国金融市场向上修复动力增强，下行空间相对可控；中长期维度上，市场的独特优势必将得到更充分的彰显。

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