内容提要：
中美关税战升级，美对华加征104%关税逼近全面制裁，中方拟采取农产品加税、限制进口等反制措施。但反制效果有限，机电出口或受重创，超千万人面临失业风险。人民币汇率跌破新低，通缩压力加剧。呼吁调整收入分配提振内需，企业加速产能外迁自救，长期需破解出口依赖与内需不足的结构性矛盾。
一、面对104%的额外关税，我们还有多少牌可打？
毫无悬念，在上周五我们宣布对美国商品征收34%的对等关税之后，今早白宫新闻发言人称，由于我国没有取消报复，104% 的额外关税已于东部时间中午生效。104%的额外关税将从4月9日开始征收。
目前美国对华累积至104%的关税，实质上已接近美国对华实施全面的贸易制裁。从当前的局势来看，在未来24小时内，我国大概率将出台反制措施。
周二，商务部新闻发言人已经强硬表态，如果美方升级关税措施，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。
已有媒体在传，商务部暗示的反制措施可能包括但不限于：
第一、大幅加征美国大豆、高粱等农产品关税；
第二、禁止进口美禽肉；
第三、暂停芬太尼出口合作；
第四、推出服务贸易的反制措施；
第五、禁止进口美国电影；
第六、调查美企在华知识产权获益情况。
第七、抛售美债。
但实事求是地说，即使这些反制措施一次性梭哈，基本上也无济于事，对美国没多大杀伤力。因为：
第一、美国对华服务贸易逆差，也只有七八百亿美元，其中超过三分之一是旅行贸易逆差。与三千多亿元的商品贸易顺差相比，牌面其实依然较小。
第二，我在前面几篇文章说过农产品、能源产品需求弹性小，可替代性小。你不进口美国的也要进口其他国家的，空出来的市场美国农产品、能源产品很容易转移。
第三、芬太尼方面墨西哥和加拿大只要加强与美合作，我们是否合作反倒没那么重要。
第四、不少人认为新一轮反制的最大看点在于将贸易战火从商品贸易引入服务贸易。但一旦成真，可能引发在华外资企业的连锁反应，进而对中国的全球产业链与资金流向造成冲击，动摇一大批外资企业继续留下来的信心，加速资本外流，重挫已经打到7.34以下的人民币汇率。
二、一旦中美贸易熔断，对中国有多大影响？
如果不能就关税达成合理一致，104%得关税必将导致中美贸易熔断。
2024年全年，中美贸易额为6883亿美元，同比增长3.7%。其中，中国对美国出口5247亿美元，增长4.9%；中国自美国进口1636亿美元，下降0.1%。中国对美国贸易顺差为3610亿美元。
中国对美出口主要是智能手机、电脑、锂电池、机床、工程机械、家具与家居用品、玩具与游戏、纺织服装与鞋类、塑料、化工等。
其中机电产品对美出口2200亿美元，占对美出口总额的41.9% ，其中主要是智能手机、电脑、锂电池等产品；
机械设备对美出口979亿美元，占比18.7%，其中主要是机床、工程机械等；
家具与家居用品对美出口663亿美元，占比12.6%；玩具与游戏用品对美出口592亿美元，占比11.3%；纺织服装与鞋类对美出口385亿美元，占比7.3%；塑料制品对美出口422亿美元，占比8%；化工产品对美出口244亿美元，占比4.7%。
中国从美国进口主要商品是集成电路、半导体设备、航空航天产品、医疗设备、能源、农产品等，约1636亿美元。
其中从美国进口了机械电子类产品379亿美元，占比23.2%，其中包括集成电路118亿美元、半导体设备45亿美元等；
进口航空航天产品 大约370亿美元，主要是民用飞机及零部件，占比22.6%；
进口医疗设备358亿美元，主要是高端医疗设备，占比21.9%；
进口农副产品等267亿美元，占比16.33%。其中进口大豆120亿美元，肉类42亿美元；
进口能源类产品231亿美元，占比14.12%，其中包括液化丙烷117亿美元、原油60亿美元等。
进口占比：2024年中国自美进口总额1636亿美元，占中国总进口的6.2%。
2024年我们对美国出口5247亿美元，占我们GDP的2.9%，从美国获得贸易顺差3610亿美元，占我们GDP的2%，占我们当年国际收支平衡表中经常账户收入4239亿美元的85%。
如果双方不能就关税问题达成一致的意见，并将关税降低到合适的水平，对中国企业、经济将带来以下影响：
一是一批出口导向型企业倒闭，或有超过一千万人失业
工业有两个指标，毛利率和净利润率。毛利率就是销售减去原材料。一般在50%以上。净利率则还要减去租金、折旧、人工、财务费用。后者一般20%以下，特斯拉也就20%左右，一般制造业在10%以下，中国有10%左右的出口退税。理论上关税如果超过30%，企业就没法出口。但企业算账不是这样算。比如其产能80%内销，20%出口。他没指望20%挣钱，而是希望通过出口分摊一部分固定的摊销。比如厂租、机器折旧。如果不出口而压缩产能，他的摊销是固定的，多出口，哪怕亏着出口，比完全不卖还是好算账。
所以，如果关税低于50%，企业出口其实也亏，但可以保部分费用。关税超过50%，则毛利都为负，原材料都挣不回来。出口企业只能关门，涉及至少一千多万人将因此失业。
二是严重影响国际收支，极大增加汇率维持基本稳定的难度。
4月9日上午10点，人民币兑美元汇率已经跌至7.3485，创下2017年汇改以来新低了。如果未来关税难以改善，流入的外汇急剧减少，不仅会令外汇储备的增长异常困难，迫在眉睫的汇率问题也将成为棘手难题。
如果放任汇率下行，对稳定外资和吸引外资，则构成重大难题。
三是将加剧已存在两年的通缩困境。
这个就不展开说了。
三、料白宫将维持其既有的关税步调，没有重大让步则难有转圜。
上周，特朗普总统宣布对所有进口商品征收 10% 的基线统一关税，并于上周对来自数十个国家的商品征收额外的个性化关税。中国产品在 3 月份已经被征收 20% 的关税之外，这次还获得了 34% 的对等关税。上周五，我国随后对美国商品征收 34% 的关税作为报复。不久之后，特朗普威胁我国，如果美国竞争对手未能撤回其反制措施，将在上周公布的 34% 关税的基础上再加征 50% 的关税。目前对中国商品的关税总额为 104%。
贝森特表示，到目前为止，已有近70个国家与特朗普政府联系，寻求谈判。
他周三表示：“我们的许多贸易伙伴已经排队，保持冷静，没有升级。他们将在队列中获得优先权，你会看到一些贸易逆差巨大的大国很快站出来。”
贝森特继续为特朗普辩护，他说，虽然他相信贸易，但多年来几个国家积累了这些“巨额顺差”的事实清楚地表明，关税或其他保护主义政策存在不平衡。
美国贸易代表贾米森·格里尔周二在国会听证会上表示，特朗普总统明确表示，他不会在短期内发布关税豁免。除了对中国征收104%的关税外，越南还将被征收46%的关税，从日本进口的货物将面临24%的关税。
毫无疑问，关税将在未来几周甚至几个月内拖累经济增长走低。但中国的企业家们也在通过投资海外、将产能转移至海外而自救。
彭博社称，不少中资企业正在争先恐后地规划新的海外工厂或加速海外项目，同时与客户讨价还价，因为他们因特朗普的关税而感到不安。
对许多人来说，特朗普的一揽子关税可能会颠覆供应链，而驾驭商业谈判和贸易政策的曲折变得越来越困难。他的全球关税打击了中国出口商减弱贸易战影响的两个主要策略：将部分生产转移到国外并增加对非美国的销售。向美国企业提供低端商品的中企供应商受到的打击尤其严重，这些企业的利润率已经非常微薄。
向肯德基和麦当劳等美国快餐巨头销售环保餐具的富岭科技去年被浙江省当局评为“制造业冠军”，该公司表示，今年将尝试在印度尼西亚启动一个新的生产设施，接管在中国面向美国的部分生产，但在此之前，该公司的盈利能力可能会受到影响。
电动汽车使用的关键原材料供应商也在努力寻找中国制造业的替代品。供应磷酸铁锂正极材料的Lopal本周表示，它将寻找机会在海外建造第二家工厂，以“尽可能减少关税对公司的影响”。
一些中国公司甚至发布了假设情景，以帮助投资者衡量关税的影响。
总部位于苏州的汽车冷却和加热系统销售商PXI Auto Components在上周四的一份文件中表示，如果该公司以5%和10%的税率部分承担特朗普加征关税的成本，按去年9525万元人民币（1300万美元）的总净利润计算，它将分别损失1100万元人民币和2200万元人民币的利润。
“为了应对贸易摩擦带来的风险，该公司在国外建立了制造基地和销售子公司”，并指出其在墨西哥的全资子公司，以及在美国和西班牙的两家控股实体。
当然，并非所有受影响的中国公司都提议在美国或其他国家建厂，作为应对特朗普关税的策略。
总之，应对将颠覆国际贸易规则的特朗普关税，我们绝不能够“蒙着眼睛扔飞镖”。我们必须胸中有数，我们对美五千多亿美元的出口要还是不要？或者能够向哪些市场转移？我们是否应该沉下心来通过改变国民收入分配制度来增加个人收入，提高国内购买能力来终极解决产能过剩、主要依赖出口的问题？我们不能指望老药方治疗新病症，不能用掌控供给的那一套政策组合来刺激需求。
总之，我们得睁开眼睛，在寻求关税与出口近期出路的同时，给出通过提高内需来解决出口依赖的中长期解决方案。让企业与投资者知道要往哪个方向走。
【作者：徐三郎】