出品 | 财银社
文章 | 五七
编辑 | 石艺
2023年，一场震动中国金融界的高管震荡让中信银行成为舆论焦点。原行长、副行长等多名核心管理人员因涉嫌严重违纪违法被查，暴露出这家国有大行在内控机制、风险管理体系上的深层漏洞。
彼时市场普遍担忧高管团队的崩塌是否会引发业务停滞、资产质量恶化？这家总资产超9万亿的金融巨轮，能否在动荡后稳住航向？
时隔一年，2024年财报的发布给出了阶段性答案，报表数据显示，中信银行全年实现营业收入2136.46亿元，同比增长3.76%；归母净利润685.76亿元，同比微增2.33%；不良贷款率降至1.16%，拨备覆盖率提升至209.43%。
从表面数字看，这家银行似乎已穿越至暗时刻，但我们仍需要穿透财务数据的表象，从资产负债表的重构、盈利模式的转型、风险抵补能力的修复三个维度，解析这家老牌银行如何艰难转身。
风暴后的资产负债表修复
2023年的高管危机，本质上是对银行治理能力的重大考验，当权力监督失效、决策链条扭曲时，最直接的恶果往往体现在资产负债表上。回溯2023年报，中信银行当年不良贷款余额跳升9.2%，关注类贷款占比突破2.5%，逾期90天以上贷款与不良贷款的偏离度达到108%，这些信号都指向信贷审批环节可能存在的道德风险。
2024年的数据变化，则揭示出纠偏机制正在发挥作用，资产端的关键修复体现在三个层面：首先是不良生成速度显著放缓，全年新增不良贷款仅16.85亿元，同比少增近30亿元，且不良率实现连续六年下降。更重要的是，逾期贷款与不良贷款的剪刀差收窄至93%，意味着资产分类的真实性提升。
其次是信贷结构的主动优化，制造业中长期贷款、绿色信贷分别实现18%、31%的高增长，而房地产行业敞口压缩至总贷款的6.8%，较峰值下降2.3个百分点。这种"有进有退"的调整，既是对国家战略的响应，更是风险收益再平衡的理性选择。
最后是减值准备的充足性改善，209.43%的拨备覆盖率不仅创下2013年以来新高，更显著高于194.31%的行业均值，为未来风险处置储备了充足弹药。
负债端的重构同样值得关注，在行业普遍面临"资产荒"的背景下，中信银行存款总额逆势增长7.04%，其中低成本的公司活期存款占比稳定在35%，个人定期存款成本率同比下降7个基点至2.86%。
这种"量价双优"的表现，得益于两个关键动作：一是依托中信集团"金融+实业"的生态圈，通过交易银行服务沉淀供应链资金，公司存款日均余额增长超400亿元；二是通过养老金融、财富管理等场景创新，将个人客户AUM提升至4.69万亿元，带动储蓄存款黏性增强。负债成本的有效管控，使得净息差仅微降0.01个百分点至1.77%，在上市股份行中表现位居前列。
盈利引擎的艰难转身
如果说资产负债表的修复是止血疗伤，那么盈利模式的重构则是中长期生存的关键。过去十年，中信银行的利润增长过度依赖规模驱动，2015-2020年间总资产年化增速达11.2%，但ROE却从17.3%滑落至9.8%。
2024年的财报数据，则隐约显现出从"规模银行"向"价值银行"转型的曙光。
利息收入的结构性变化颇具深意，尽管对公贷款平均收益率同比下降31个基点至4.12%，但通过客群上移战略，大型企业贷款占比提升至58%，使得信贷成本节约0.15个百分点；零售端虽受按揭利率下行拖累，但通过消费贷、经营贷等高收益产品组合优化，非房零售贷款收益率仍维持在5.8%以上。
更值得关注的是金融市场板块的崛起，债券投资收益率逆势提升至3.15%，衍生品交易收入同比增长42%，反映出资产负债管理从简单的久期匹配向主动交易能力的进化。
非息收入的突破则是另一大亮点，在手续费及佣金收入整体下滑3.96%的逆境中，托管业务逆势增长23.77%，理财子公司规模突破2万亿元，私人银行客户数增长17%。
这些数据背后是两大战略支点：一方面，依托"中信同业+"平台打通资管链条，通过"委外+代销"模式获取中间收入；另一方面，借力集团内券商、信托牌照优势，在资产证券化、REITs等创新领域形成差异化竞争力。
特别值得注意的是，科技投入连续三年超百亿元孵化的数字化能力开始反哺业务，手机银行MAU突破4000万，智能投顾签约客户超300万，这些"科技+金融"的场景化输出，正在重塑银行的盈利基因。
未竟的挑战与隐忧
尽管2024年财报释放出积极信号，但风险提示同样不容忽视，首先是盈利质量的隐忧，净利润2.33%的增速中，有超过1/3来自拨备少提（信用减值损失同比少计10.9亿元），若还原拨备力度，核心盈利增速实则低于1%。其次是资本消耗的压力，尽管核心一级资本充足率提升至9.72%，但风险加权资产增速（5.8%）仍快于净利润增速，内生资本补充能力尚未完全修复。
更深远的问题在于商业模式转型的阵痛，当前对公、零售、金融市场三大板块的营收占比为4:4:2，"得中间业务者得天下"的行业趋势下，中信银行31.3%的非息收入占比仍落后招行、平安等同业。
另一个潜在风险点藏在流动性管理之中，尽管流动性覆盖率提升至218.13%，但负债端对同业融资的依赖度仍达11.3%，且年内到期的金融债规模超1200亿元。
在金融市场波动加剧的背景下，负债结构的稳定性面临考验。此外，房地产风险出清尚未完成，财报中"已违约的房地产企业贷款重组率不足40%"的表述，暗示相关资产的真实风险可能尚未充分暴露。
重构与新生：价值银行的可为之路
站在2024年的时点回望，中信银行的复苏之路实质是一场公司治理、业务模式、风险文化的系统性重构。
从财务数据的变化中，我们可以清晰看到三条主线：
其一，治理体系的重塑初见成效。新任管理层推动的"五策合一"机制（行业研究、授信政策、审批标准、营销指引、资源配置协同），在财报中体现为贷款行业集中度下降、客户评级上移、RAROC提升至18.6%。特别是将ESG评级嵌入信贷流程后，绿色金融资产的不良率仅0.37%，远低于全行平均水平，证明可持续金融与风险管控可以形成正向循环。
其二，战略定力的价值开始释放。"零售第一战略"虽未带来爆发式增长，但通过"养老+财富"双轮驱动，零售客户资产规模突破5万亿，客户流失率降至4.2%，为未来利润释放奠定基础。更关键的是"五个领先"战略的持续推进，在外汇业务市场份额提升至12.3%、跨境电商服务规模突破800亿元等数据背后，是差异化竞争优势的缓慢积淀。
其三，技术革命倒逼能力再造。当财报披露"业技融合团队已覆盖全部一级分行""AI客户经理替代率超30%"时，这不仅是成本优化的故事，更是组织形态的基因突变。分布式核心系统带来的单账户成本下降47%、智能风控系统将信贷审批周期缩短60%，这些沉默的数字，实则是传统银行向科技公司进化的胎动。
结语：穿越周期的韧性测试
中信银行的2024年财报，犹如一份承前启后的诊断书：既有刮骨疗毒的勇气，也有转型阵痛的痕迹，更蕴含着涅槃重生的希望。在银行业整体面临息差收窄、风险抬升、竞争加剧的当下，这家历经风雨的老牌银行，正试图通过治理重构、战略聚焦、技术赋能的三重变革，走出一条差异化的发展路径。
但真正的考验或许刚刚开始，当市场将目光投向"净利润重回增长"时，更需要关注ROE能否突破10%的生死线；当舆论热议"不良率六连降"时，我们更警惕房地产风险延期暴露的可能性；当管理层畅谈"科技赋能"时，我们需要测算百亿投入的真实ROI。
这家银行的复苏故事，最终需要回答一个本质问题，在规模扩张红利消退后，中国银行业能否找到可持续的价值创造模式？中信银行的答卷，才刚刚写下序章。