中国经济金融展望：Q2预计升至5.3%

1.2025年一季度

GDP同比增长5.2%，与上年同期（5.3%）基本持平，内需回升抵消出口放缓影响。

主要支撑：消费回暖（社会消费品零售总额增长4%）、基建和制造业投资平稳（固定资产投资4.1%）、房地产市场边际改善。

主要挑战：出口增速放缓（1-2月出口同比2.3%），受特朗普关税政策和中美贸易摩擦初步影响。

2.2025年二季度展望

预计GDP增长5.3%，内需加速（政策加码）、外需压力进一步显现。

关键动力：消费品以旧换新政策加码、财政资金落地、设备更新投资扩大，房地产市场企稳。

外部风险：美国加征关税及“对等关税”政策或冲击跨境电商和中间品贸易。

3.需求端表现

1️⃣消费回暖

一季度服务消费（4.9%）优于商品消费（3.9%），家电以旧换新拉动耐用品增长（家电消费+10.9%）。

二季度政策驱动消费回升：

《提振消费专项行动方案》实施，消费品以旧换新补贴范围扩大（新增数码产品等）。

资本市场回暖（A股慢牛）带来财富效应，居民消费倾向改善。

2️⃣投资修复

制造业投资保持较快增长（9%），受益于设备更新政策；基建投资提速（专项债发行加速）。

房地产开发投资降幅收窄（-9.8%→二季度预计-9%）：专项债支持存量房收储和城中村改造，政策优化缓解供需矛盾。

3️⃣出口承压

一季度增速放缓（特朗普关税影响初步显现），对美出口货运量下降。

二季度风险加剧：

美国或扩大“对等关税”适用范围，影响新兴市场转口贸易；

部分国家取消小额包裹免税政策，冲击跨境电商（如SHEIN、TEMU）。

3.生产与价格

1️⃣新旧动能转换

工业增加值（5.9%）和服务业生产（5.6%）企稳，AI应用（如DeepSeek模型）推动产业创新。

产能利用率回升至76.4%，供求矛盾缓解，监管整治“内卷式”竞争。

2️⃣物价低位运行

一季度CPI持平（0%），PPI同比-2.1%；

二季度价格压力仍存：

食品价格支撑减弱，汽车、家电“以价换量”持续，国际大宗商品价格低位。

4.金融形势

1️⃣信贷与社融回升

社融新增9.29万亿元（同比多增1.32万亿），绿色、普惠贷款保持高增长。

二季度宽松政策延续：降准降息预期、专项债加速发行推动社融稳步扩张。

2️⃣资本市场活跃

A股二季度或维持慢牛，AI板块（如DeepSeek相关企业）领涨，民营经济政策利好释放信心。

3️⃣人民币汇率韧性

一季度汇率稳定（7.24），二季度波动压力来自美联储政策不确定性，但外资流入和政策工具储备提供支撑。

5.政策建议

1️⃣财政政策

加速4.4万亿元专项债和3000亿元特别国债落地，重点支持民生消费、以旧换新和房企化债。

优化税收政策，提高个税起征点、扩大育儿扣除。

2️⃣货币政策

适时降准降息，降低实体经济融资成本，强化对科创、绿色领域的定向支持。

3️⃣应对挑战

拓展海外市场多元化，规避关税冲击；

完善跨境电商监管，支持海外仓建设；

稳定制造业根基，防范产业链外迁。