本周环保板块整体表现分化，垃圾焚烧板块在国补退坡背景下呈现微弱上涨趋势。政策端，全国碳市场扩容及地方可再生能源条例的出台，进一步强化行业低碳转型预期。企业层面，垃圾焚烧企业加速供热改造以对冲国补退坡影响，同时数字化技术应用成为提质增效的新突破口。
政策驱动行业扩容，供热转型对冲国补退坡
碳市场扩容加速行业整合
3月26日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，新增1500家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放量的60%以上。碳市场扩容将推动高耗能行业减排压力向环保治理需求转化，垃圾焚烧、资源化利用等细分领域有望受益。
国补退坡倒逼企业盈利模式升级
2021年发改委发布的生物质发电补贴政策明确，新项目需通过竞价上网获取补贴，中央与地方分摊机制进一步压缩企业利润空间。在此背景下，垃圾焚烧企业加速向供热业务拓展。据测算，当蒸汽价格为170-200元/吨时，吨垃圾供热收入可增厚110-170元，叠加工业企业月度结算带来的现金流优势，供热业务成为企业盈利的重要补充。
地方政策加码可再生能源利用
北京市近期出台的《可再生能源开发利用条例》，明确支持生物质能等可再生能源应用。政策引导下，具备供热改造能力的垃圾焚烧企业有望获得地方资源倾斜，例如中科环保、瀚蓝环境等企业已通过供热业务实现收入结构优化。
技术赋能提质增效，企业探索多元场景
智慧化技术提升运营效率
绿色动力集团与阿里云合作的“垃圾焚烧数字化智慧化技术”通过全流程数字化管理，实现焚烧效率提升与排放精准调控。该技术已在北京通州项目试点运行，烟气排放预警系统可将污染物控制前置于焚烧环节，为行业智慧化转型提供标杆案例。
绿电协同拓展应用场景
伟明环保探索垃圾焚烧发电与智算中心的协同模式，利用绿电支持算力基础设施建设。此类跨界应用不仅提升能源利用效率，也为企业开辟新的盈利增长点，反映出行业从单一处理向综合服务升级的趋势。
基金持仓凸显运营类资产价值
中庚价值领航混合基金等机构持仓显示，具备稳定现金流与低碳属性的环保运营类资产受青睐。瀚蓝环境作为基金隐形重仓股之一，其供热业务占比提升与公用事业属性契合长期资金配置逻辑，进一步印证优质运营资产的抗周期能力。
风险提示：政策落地不及预期、技术应用成本过高、项目产能释放节奏延迟。
