2025年3月28日，锦和商管发布2024年年报。报告显示，公司全年实现营业收入10.08亿元，同比下降2.33%；归属于上市公司股东的净利润为1475.32万元，同比大幅下降85.07%。扣非净利润更是亏损9580.64万元，同比下降334.07%。尽管公司在城市更新领域持续发力，但外部环境的不确定性和市场竞争的加剧，使得其业绩表现远低于预期。
一、净利润暴跌85%，盈利能力严重下滑
锦和商管2024年的净利润仅为1475.32万元，同比暴跌85.07%，创下近年来的最低水平。扣非净利润更是从2023年的4093.02万元转为亏损9580.64万元，同比下降334.07%。这一数据表明，公司的主营业务盈利能力出现了严重问题。
从历史数据来看，锦和商管的净利润自2020年以来持续下滑。2020年净利润为1.56亿元，2021年降至1.24亿元，2022年进一步下滑至0.97亿元，2023年勉强维持在0.99亿元，而2024年则跌至1475.32万元。这一趋势反映出公司在市场竞争中的劣势逐渐显现。
净利润的暴跌与公司主营业务的表现密切相关。锦和商管主要从事城市老旧物业和低效存量商用物业的改造、招商和运营，但2024年核心城市新增商办供应量大幅增加，企业租赁需求不振，导致公司项目的出租率和租金单价双双承压。尽管公司采取了多种措施提升出租率，但效果并不显著。
二、租金单价承压，出租率修复艰难
2024年，锦和商管在管项目多处于上海、北京、杭州、南京等核心地段，但这些项目同样受到新增供应的挤压，导致部分项目的边际成交租金单价承压。公司管理层虽然坚决贯彻年度经营计划，持续修复各项目的出租率，但效果有限。
公司通过提升园区服务、优化招商策略等多种举措来提升出租率，包括积极维护存量租户、提升物业服务及运营服务水平、组建专业化的招商运营团队等。尽管全年物业服务满意度达到95.59%，较上半年增加0.45%，但出租率的提升并未带来显著的租金收入增长。
此外，公司采取了“以价换量”的策略，加速去化，确保存量成熟期项目出租率高于行业平均水平。然而，这一策略虽然在一定程度上提升了出租率，但也进一步压缩了租金单价，导致整体收入增长乏力。
三、城市更新战略面临挑战，新增项目前景不明
锦和商管坚定看好城市更新赛道，并在报告期内新增拓展了锦和越界田林Space项目，该项目地处徐汇区中内环核心区位，预计改造升级后可有效提升资产表现。此外，公司还以承租运营模式新拓展了山东省青岛市漳浦路项目，并全资子公司上海锦穗拓展了上海杨浦区安波路代建业务。
然而，尽管公司积极拓展新项目，但城市更新领域的竞争日益激烈，新增项目的盈利前景并不明朗。报告期内，公司有部分小体量项目到期不续，持续优化管理成本，聚焦高效益项目。但这一策略并未带来显著的业绩改善。
此外，公司长期看好长三角及华东核心城市的业务机会，但这些地区的市场竞争同样激烈，新增项目的租金收入和出租率能否达到预期，仍存在较大不确定性。公司管理层虽然时刻关注潜在商业机会，但如何在激烈的市场竞争中实现盈利增长，仍是其面临的主要挑战。
锦和商管2024年的财报数据反映出公司在城市更新领域的战略实施面临严峻挑战。净利润的暴跌、租金单价的承压以及新增项目前景的不确定性，都表明公司需要在未来的经营中寻找新的突破口，以应对市场竞争和外部环境的不确定性。